資金暖意托底 但債市仍全線回調(diào) | 機(jī)構(gòu)要評

一創(chuàng)固收：資金面邊際好轉(zhuǎn) 債市延續(xù)分化震蕩

1月27日，央行公開市場7天OMO投放4020億元，到期3240億元，凈投放780億元，資金面邊際好轉(zhuǎn)，DR001回落至1.37%附近，全天保持均衡偏松態(tài)勢，短端資金融出意愿充足，為債市提供基礎(chǔ)流動性支撐。

受資金面暖意帶動，早盤債市情緒一度向好，國債期貨高開，但隨后受權(quán)益市場波動間接擾動迅速走弱；后續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，未對市場形成明顯沖擊。從全天表現(xiàn)來看，各期限現(xiàn)券均有穩(wěn)定承接力量，僅超長端買盤偏于高估值，債市延續(xù)超長端與10年以下期限的分化格局，整體窄幅震蕩至尾盤。

現(xiàn)券方面，10年期國債活躍券250016收益率上行0.45BP至1.8295%，30年國債活躍券25特6收益率上行1.35BP至2.2555%，信用債中短券則隨資金面企穩(wěn)，走勢具備較強(qiáng)韌性。

此外，人民幣對美元匯率持續(xù)走強(qiáng)，1月26日即期匯率最高升至6.9539，創(chuàng)2023年5月以來新高，進(jìn)一步拓寬貨幣政策空間，臨近春節(jié)，債市多空因素交織，短期大概率維持震蕩格局。

中信證券：債市全線回調(diào) 期限結(jié)構(gòu)小幅扁平化

今日資金面整體均衡偏松，但債市受股債蹺蹺板效應(yīng)主導(dǎo)，整體呈現(xiàn)全線回調(diào)態(tài)勢，市場情緒偏謹(jǐn)慎。早盤主要股指開盤大幅跳水后逐步企穩(wěn)回升，帶動現(xiàn)券收益率先短暫下行后震蕩走升；臨近尾盤，債市跌幅有所收窄，但隨后因保險機(jī)構(gòu)買入力度下降，支撐力量減弱，現(xiàn)券收益率再度小幅上行。

全天來看，現(xiàn)券期貨多數(shù)走弱，“10年-1年”期限利差有所收窄，期限結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)小幅扁平化特征，短期長端利率仍受市場風(fēng)險偏好波動影響。

中證估值：資金價格漲跌互現(xiàn) 債市估值整體下行

今日資金面均衡偏松，貨幣市場價格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)格局。

具體來看，Shibor下行為主，隔夜Shibor報1.3710%，下行4.90BP；1個月Shibor報1.5556%，下行0.02BP。銀行間市場隔夜回購加權(quán)利率下行5BP至1.37%，7天回購加權(quán)利率上行1BP至1.58%；交易所市場隔夜回購加權(quán)利率為1.40%。

債券市場上，交易所債券成交規(guī)模較昨日減少289億元至2078億元，其中國債成交規(guī)模減少161億元至518億元；國債期貨漲跌互現(xiàn)，10年期、5年期、2年期主力合約分別持平于108.185、105.840、102.386。中證債券指數(shù)漲跌互現(xiàn)，中證全債指數(shù)下跌0.024%，中證10+債指數(shù)、中證國債指數(shù)跌幅居前，分別下跌0.083%、0.075%。

中信證券：公募REITs震蕩收漲 板塊分化延續(xù)

今日資金面整體均衡偏松，為公募REITs市場提供一定流動性支撐，市場整體呈現(xiàn)震蕩收漲態(tài)勢。

中證REITs全收益指數(shù)收于1045.72點，當(dāng)日上漲0.08%，今年累計上漲3.55%；指數(shù)開盤后快速下探，隨后逐步震蕩回升，尾盤小幅收漲，日內(nèi)波動相對溫和。板塊漲跌分化顯著，消費、高速板塊領(lǐng)漲，其中百聯(lián)消費上漲2.11%、華潤有巢上漲1.10%；產(chǎn)業(yè)園、聯(lián)東板塊領(lǐng)跌，廣開產(chǎn)業(yè)園下跌2.64%、聯(lián)東科創(chuàng)下跌2.05%。市場總成交額6.66億元，環(huán)比上漲23.35%，日換手率0.58%，交投中性偏溫。市場指標(biāo)顯示，買賣盤強(qiáng)弱指數(shù)為50（力量均衡），交投活躍度指數(shù)為45（中性偏溫）；2025年以來REITs總指數(shù)呈震蕩上行趨勢，各公募REITs的漲跌幅、換手率及P/NAV估值均呈現(xiàn)明顯分化特征。