三大指數分化加劇，黃金突破5200美元！資源股能否主導市場？

【盤面分析】

標普500再創歷史新高，美股向來是“管跌不管漲”，其它指數再度歷史新高也只是歷史問題，這樣的走勢在目前全球輿論風口浪尖的市場環境下，毫無疑問1季度的王者仍然要看外盤。在歐美股市繼續新高的走勢下，A股市場即使“降溫”也不會出現過度的大幅度深跌，在沒有大的利空影響下，指數下跌仍然可以進場參與，這里的關鍵是：“指數上漲，個股下跌的行情，讓人很難受！”1月份涉及到2025年年報的披露，一些績差股會提前反應，這也是大家要注意的！

騎牛看熊發現黃金從傳統“避險工具”升級為“貨幣信用替代品”，成為對沖美元信用弱化的核心資產，全球資金對其配置需求從戰術性轉向戰略性。2026年開年國際金價漲幅近13%，突破5100美元/盎司歷史關口，A股黃金板塊同步迎來估值修復與業績預喜雙重紅利，龍頭個股彈性顯著高于金價本身。供給端開采成本上升（全球平均開采成本達1880美元/盎司）、產能釋放受限，供需缺口持續擴大；需求端央行購金與私人投資需求爆發，推動金礦企業業績大增，業績支撐板塊估值上行。

三大指數集體高開，兩市個股開盤跌多漲少，題材板塊方面貴金屬、分散染料、培育鉆石等板塊表現較強，航空機場、光伏設備、白色家電等板塊表現較差。貴金屬概念集體高開，中國黃金4連板，湖南黃金3連板，四川黃金、赤峰黃金等超10股高開，現貨黃金持續刷新歷史新高，漲幅擴大至2.6%，報5142美元/盎司。現貨白銀站上113美元/盎司。

算力租賃概念走強，美利云一字漲停，網宿科技、青云科技等多股漲超10%，谷歌正式發布將于2026年5月1日對數據傳輸的價格進行調整，其中北美地區。此前，亞馬遜云科技（AWS）上調其EC2機器學習容量塊價格約15%，此舉被視為AI算力資源緊缺背景下云計算定價邏輯的重大轉變。存儲芯片概念反復走強，盈新發展一字漲停，氣派科技、中微半導等多股漲超10%，三星電子、SK海力士已經完成與蘋果談判，大幅上調iPhone所用LPDDR內存的價格，三星報價漲幅超過80%，SK海力士則接近100%。國內方面，中微半導宣布調整MCU、Norflash等產品價格，漲幅15%-50%。

光通信概念盤初走強，長飛光纖、通鼎互聯等多股漲停，太辰光漲超15%，長芯博創、亨通光電等多股跟漲，隔夜光通信鼻祖康寧股價收盤大漲15%，續創近2000年以來的新高，公司與科技巨頭Meta簽訂數據中心光纖電纜供應協議，金額最高可達60億美元。此外Lumentum漲超11%，Coherent漲超8%。AI應用端異動拉升，省廣集團直線漲停，福昕軟件、易點天下等紛紛跟漲，Clawdbot近期在海外科技圈爆火，成為現象級產品，被視為2026年“ChatGPT時刻”。這款24小時自動運行的AI助手，能處理信息、瀏覽網頁并主動通過通訊工具與用戶互動，被視為未來智能體(Agent)網絡的雛形。

大盤：

創業板：

【大盤預判】

上證指數周三紅盤震蕩為主，在5日線之上仍然有繼續上攻的態勢，然而黃金概念領漲，也說明市場避險情緒在升溫。特朗普制造出的美聯儲獨立性喪失風險、不斷擴大的預算赤字、關稅威脅以及吞并他國領土野心，正將全球秩序推向崩潰的邊緣，建議階段內淡化基本面，以市場預期為主。接下來注意上證指數能否在4150點之上穩住。

創業板指數周三繼續調整，K線圖形上出現了“陰陽陰”的走勢，超過30%中小創個股出現了3連陰的走勢。貴金屬持續炒作，即使最為弱勢的原油近期也持續上漲。大宗商品市場的通脹預期不斷升溫，基本面稍好的品種普遍“貴金屬化”，即裹上厚厚的金融屬性，預計短期內這一態勢不會明顯變化。接下來注意創業板指數能否在3330點之上穩住。

【淘金計劃】

國際資本對中國市場的關注度顯著回升。去年境外投資者對中國市場的低配幅度從約2.5%收窄至約1.3%，減少了約1.2個百分點的低配。瑞銀全球金融市場交易部主管賀立言（Neil Hosie）日前在接受專訪時表示：“如果外資進一步降低低配幅度，將意味著可觀的潛在資金流入。”賀立言表示，外資情緒正從此前的觀望態度轉向“謹慎樂觀”。在他看來，中國市場估值優勢凸顯、企業治理持續改善、科技創新動能不斷增強，疊加全球投資者分散化配置需求上升，配置型資金的入場窗口有望逐漸打開。瑞銀預計中國股市2026年全年漲幅約18%，盈利增速約10%，機器人、人工智能、新能源汽車、生物科技等科技創新賽道最受關注。

題材板塊中的貴金屬、油服工程、分散染料等概念是資金凈流入的主要參與板塊，航天裝備、光伏設備、BC電池等概念是資金凈流出相對較大的板塊。騎牛看熊發現在全球金融秩序不確定性加劇背景下，黃金成為無主權信用風險的“硬通貨”，即便短期金價沖高，央行購金需求仍保持剛性，為板塊提供堅實底部支撐，波動率顯著低于權益類資產。

這是本輪上漲的底層邏輯，美國聯邦債務超38萬億美元，年利息支出破萬億，財政赤字持續擴大引發“債務-通脹”螺旋擔憂；同時美聯儲獨立性受侵蝕，政策不確定性疊加全球去美元化浪潮，美元在全球外匯儲備占比降至20年最低（39.6%），資金加速從美元資產轉向黃金這類非主權信用資產，推動黃金貨幣屬性回歸。美元指數跌至4個多月新低，進一步放大以美元計價的黃金漲幅。

全球央行已連續14個月增持黃金，2025年購金量創歷史新高，中國、波蘭等多國持續擴大黃金儲備，核心動機從分散儲備風險升級為對沖地緣政治制裁與美元信用風險。同時，美歐關稅爭端、中東局勢動蕩、紅海軍事部署等地緣沖突多點爆發，疊加歐洲減持美債的行為，持續推升市場避險情緒，強化黃金配置需求。

美聯儲降息預期強化，市場預計2026年降息50個基點，黃金無利息收入的屬性優勢凸顯，持有機會成本大幅下降。疊加國內春節前黃金消費旺季來臨，居民避險與節日消費需求釋放，黃金ETF單日吸金規模顯著增長（如518880單日吸金22.7億元），資金涌入進一步助推板塊上漲。

養老金、主權財富基金等長期資金上調黃金配置比例，將其視為“全球信用對沖工具”，傳統的“金價與美元實際利率負相關”模型失效，定價核心轉向信用邏輯。資金圍繞貴金屬這類戰略性資源抱團配置，A股黃金板塊出現集體漲停潮，主力資金凈流入規模顯著，形成自我強化的上漲循環。