巖山科技和寒武紀誰更具潛力？

投資有風險

一、核心定位與賽道

1：寒武紀：AI芯片設計龍頭，卡位算力層，產品覆蓋云端、邊緣端，受益國產替代與東數西算，Fabless模式依賴供應鏈與生態適配。

2：巖山科技：傳統互聯網轉型AI應用，布局智能駕駛、腦機接口、端側大模型，走“應用+落地”路徑，傳統業務提供現金流。

二、關鍵數據與現狀（截至2026年1月）

寒武紀2025前三季營收46.07億元（同比+2386.38%），歸母凈利16.05億元，已扭虧為盈。

思元590性能對標A100、成本低30%，政務/互聯網替代加速；但存貨高、經營現金流為負，估值（市盈率TTM約288倍）承壓 。競爭激烈，華為昇騰占優，份額約4%-15%，生態與性能仍有差距 。

巖山科技2025前三季凈利增331.09%，但核心AI收入仍弱，增長依賴投資收益。

智能駕駛獲比亞迪/上汽/奇瑞訂單，腦機接口臨床準確率92.7%，消費級產品2026年量產。

資產負債率3.32%，現金充足，研發投入同比+168.26%，轉型風險低。

三、潛力對比要點

技術壁壘：寒武紀芯片架構+軟件生態壁壘高，研發投入大；巖山科技AI應用差異化，Yan大模型、腦機接口等有落地進展。

商業化路徑：寒武紀芯片+軟件，依賴國產替代與大客戶拓展；巖山科技應用落地快，智能駕駛、腦機接口2026年有明確訂單與量產計劃 。

市場空間：寒武紀算力剛需、空間大，但競爭激烈；巖山科技多賽道布局，AI應用場景廣，成長彈性大。

風險與估值：寒武紀估值高、解禁壓力、現金流與競爭風險大；巖山科技AI業務盈利待驗證，傳統業務增長放緩，估值低、安全邊際高 。

四、不同偏好的選擇建議

偏好短期業績確定性與算力國產替代紅利，選寒武紀，但需警惕估值與競爭風險。

偏好中長期轉型彈性與低風險，選巖山科技，關注AI商業化落地節奏。 風險承受能力一般，優先巖山科技；看好算力長期爆發，可配置寒武紀但控制倉位。

結論：短期看寒武紀業績兌現與國產算力紅利更強；中長期看巖山科技轉型彈性與現金流安全更優，風險偏好不同選擇不同 。