營收首降、豪賭百億！特斯拉生死十字路口，中國軍團(tuán)成最大變數(shù)

特斯拉年度營收首次出現(xiàn)下滑，從而引發(fā)了市場的震動，不過緊接著公司就宣布了一項(xiàng)半導(dǎo)體建廠計劃，該計劃涉及金額達(dá)百億美元級別，很可能會改變行業(yè)的游戲規(guī)則，這種既有著“減速”情況又存在“激進(jìn)”態(tài)勢的策略，表明這家電動汽車巨頭正在關(guān)鍵的十字路口開展重大的抉擇行動，做出重大的抉擇決定。

營收首降背后的市場變局

2025年第四季度，特斯拉營收為249.01億美元，與同期相比下降大約3% ，其全年總營收約為967億美元，較去年同比下滑3%，這是該公司自創(chuàng)立以來首次出現(xiàn)年度營收呈負(fù)增長的情況，這一數(shù)據(jù)顯著低于華爾街分析師的普遍預(yù)期，體現(xiàn)出公司所面臨的核心增長壓力。

財報清楚表明，業(yè)績出現(xiàn)下滑，主要是因?yàn)槿螂妱悠囀袌龈偁幊尸F(xiàn)極度激烈的白熱化狀態(tài)，具體而言特別是中國自主品牌迅速興起，進(jìn)而對市場份額造成了擠壓。與此同時，美國7500美元聯(lián)邦稅收抵免政策在2024年年底到期，這一情況嚴(yán)重過度消耗了2025年前期時段的市場需求，最終致使車輛交付數(shù)量降低，并且監(jiān)管信貸收入也隨之下降。

凈利潤與交付量雙雙承壓

按照通用會計準(zhǔn)則來算，特斯拉在2025財年的時候，凈利潤大概是38億美元，跟之前相比大幅度下降了46%。就算是依照非通用會計準(zhǔn)則進(jìn)行計算，凈利潤同樣下滑了26%，變?yōu)?2億美元。其盈利能力明顯收縮，這突出顯示出了價格競爭以及成本控制方面存在的巨大挑戰(zhàn)。

其在銷量方面同樣并非呈現(xiàn)出樂觀之態(tài)勢。該公司于二零二五年第四季度之時，于全球范圍之內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的交付車輛數(shù)量為四十一點(diǎn)兒八二萬輛，與上一年度同期相比，下降的幅度達(dá)到了十五點(diǎn)兒六一。而在全年的累計狀態(tài)當(dāng)中，交付車輛的總數(shù)為一百六十三點(diǎn)兒六一萬輛，和上一年度相比，下滑的比例為八點(diǎn)五五。交付量增長速度出現(xiàn)放緩這種情況，乃是造成營收以及利潤兩者均下降的最為直接的原因，這清晰地表明了在市場滲透這一過程當(dāng)中遭遇到了阻礙。

馬斯克公布TeraFab建廠計劃

在那之后緊接著舉行的財報電話會議當(dāng)中，首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克以正式的方式對外宣告，特斯拉擬定了建造一座有著“TeraFab”這樣一個名稱的大型半導(dǎo)體制造工廠的計劃。而這樣的一項(xiàng)舉措被看作是特斯拉于電動車核心業(yè)務(wù)范圍以外所開展的一次意義重大的戰(zhàn)略擴(kuò)張舉動，其目的在于對未來的需求加以應(yīng)對，并且保障供應(yīng)鏈的安全。

馬斯克表明，要想于未來三到四年間消除潛藏的芯片供應(yīng)限制，特斯拉務(wù)必要自己建造工廠。TeraFab會包含邏輯芯片、內(nèi)存芯片以及先進(jìn)封裝等整個鏈條的制造能力，此乃公司達(dá)成技術(shù)自行供給充足的關(guān)鍵的一步。

巨額資本支出支撐戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

依照財報所披露的情況來看，特斯拉在2026年的時候，其資本支出預(yù)計將會超過200億美元，這筆非常大數(shù)額的資金，將會主要被用于新工廠的建設(shè)以及相關(guān)的一些基礎(chǔ)設(shè)施方面，其中TeraFab項(xiàng)目是最為關(guān)鍵重要的部分。像這樣高的投入水平，就算是在科技巨頭的范圍之中，也屬于是很罕見的情況了。

該項(xiàng)投資計劃，并非單純是為了去迎合電動車輛的芯片所需，更是意在人工智能以及自動駕駛硬件范疇維持領(lǐng)先位置。憑借內(nèi)部制造先進(jìn)芯片，特斯拉能夠降低對外部供應(yīng)商的依賴，在全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈依舊脆弱的情形之下，此戰(zhàn)略具備重大意義。

垂直整合與未來技術(shù)布局

TeraFab的構(gòu)建，其實(shí)是特斯拉垂直整合策略的不斷延續(xù)，跟它于電池以及整車制造領(lǐng)域的超級工廠模式相類似，這樣做，有希望加快全自動駕駛硬件以及Optimus人形機(jī)器人的研發(fā)進(jìn)展，從而給公司開拓全新的增長曲線。

早在2025年11月那次股東大會上的馬斯克，就曾作出暗示，特斯拉有可能要去建造一座稱作“巨型芯片工廠”的設(shè)施。他進(jìn)行了透露，特斯拉自研發(fā)出的下一階段AI芯片，已然快要達(dá)成設(shè)計定案的狀態(tài)，并且已經(jīng)開始著手去開發(fā)更為先進(jìn)的后續(xù)型號，其目標(biāo)在于達(dá)成每年推出一款全新AI芯片且使之量產(chǎn)的結(jié)果。

產(chǎn)能挑戰(zhàn)與雄心目標(biāo)

馬斯克直言，當(dāng)下從臺積電以及三星等這類代工廠獲取到的產(chǎn)能配額，就算依據(jù)供應(yīng)商所能達(dá)到的最佳情形來估算，那也遠(yuǎn)超乎無法滿足特斯拉往后階段的需求。所以，自行建造晶圓廠就成了唯一能夠行得通的解決辦法，以此來達(dá)成其所需的芯片生產(chǎn)規(guī)模。

他又進(jìn)一步透露了TeraFab的產(chǎn)能方面的雄心，該工廠在初期的時候，每個月將會至少制造出10萬片晶圓，并且最終會把產(chǎn)能提升至每個月100萬片。假如這一規(guī)模得以實(shí)現(xiàn)，這將會讓特斯拉踏入全球主要半導(dǎo)體制造商的行列，對行業(yè)格局產(chǎn)生深刻的影響。

迎向特斯拉由“車企”朝著“垂直整合科技巨頭”的這般激進(jìn)轉(zhuǎn)型，您覺得其多達(dá)200億美元的年度資本支出是應(yīng)對挑戰(zhàn)的明智之措，還是一場興許會拖累財務(wù)的豪賭呢？歡迎于評論區(qū)去分享您的觀點(diǎn)，要是認(rèn)可我們的分析，那就點(diǎn)贊并分享給更多的朋友。

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