冰火兩重天！A股鋼企減虧潮涌，首鋼、山鋼扭虧突圍，鞍鋼預計減虧超40%仍虧損

2025年，中國鋼鐵行業上演了充滿張力的“冰與火之歌”。在需求連續第五年下滑、市場供強需弱的背景下，行業整體利潤卻迎來爆發式反彈。

國家統計局數據顯示，2025年黑色金屬冶煉和壓延加工業實現利潤總額1098.3億元，同比增長高達299.2%。然而，A股上市鋼企的悲歡并不相通。

《每日經濟新聞》記者梳理發現，截至1月30日晚間，多家A股鋼鐵類上市公司披露業績預告：一方面，首鋼股份、山東鋼鐵憑借產品結構優化和降本增效，業績強勢扭虧或實現大增；另一方面，盡管原材料成本大幅下移助推全行業減虧，但鞍鋼股份、重慶鋼鐵等老牌巨頭依然未能爬出虧損泥潭。

值得注意的是，業績分化的背后，不僅是企業經營策略的較量，更是中國鋼鐵行業從建筑用鋼主導向制造業用鋼主導的歷史性跨越。當房地產紅利退潮，高端化轉型已不再是選擇題，而是關乎企業生死的必答題。

誰在寒冬中突圍？山鋼預計扭虧為盈，鞍鋼、重鋼艱難減負

2025年的鋼鐵市場，原材料價格的顯著下行成為企業減虧的最強助攻。據中國鋼鐵工業協會披露，進口粉礦、煉焦煤、冶金焦采購成本同比分別下降8%、27%和24%，均為近3年最大降幅。

這股成本端的“暖風”，吹暖了部分頭部鋼企的財務報表。在已經披露業績預告的企業中，山東鋼鐵（600022.SH）的表現較亮眼，成為“扭虧為盈”的典型代表，公司預計2025年實現歸母凈利潤1.00億元左右，而上年同期追溯調整后的虧損額高達28.91億元。

“V型反轉”背后，除了行業共性的成本下降，更得益于山東鋼鐵與中國寶武的深度協同。山東鋼鐵在公告中明確表示，公司牢牢把握中國寶武戰略投資山鋼集團、寶鋼股份參股日照公司和寶鋼股份一體化協同支撐重要機遇，通過“聚量采購”和“AI+鋼鐵”場景應用等，全年噸鋼降本超70元。此外，山東鋼鐵積極通過出口突圍，全年出口結算量突破126萬噸，構建了穩定的海外營收增長渠道。

首鋼股份（000959.SZ）同樣交出了一份漂亮的成績單預告。公司預計2025年歸母凈利潤為9.2億元至10.6億元，同比大幅增長95.29%至125.01%。首鋼的制勝法寶在于“高端化、差異化”的產品路線，通過持續優化產品結構，其經營韌性在行業寒冬中得到了驗證。

然而，并非所有玩家都能立刻迎來曙光。對于部分體量巨大或包袱較重的鋼企而言，2025年仍是專注“止血”的一年。

比如，鞍鋼股份（000898.SZ）預計全年虧損40.77億元左右，相比2024年71.22億元的巨虧，減虧幅度達42.75%。

鞍鋼股份表示，2025年，鋼鐵行業形勢較上年有一定好轉，但市場整體供強需弱態勢尚未根本改善。面對市場壓力，公司持續推進“聚焦價值創造、全面算賬經營”工作。加大市場開拓和調品力度，提升運營效率、深挖能源潛力，優化采購半徑、著力系統降本，并先后安排主要產線大修改造，提升市場競爭力，經營形勢整體向好。

類似的“減虧劇本”也在重慶鋼鐵（601005.SH）和安陽鋼鐵（600569.SH）上演。重慶鋼鐵預計虧損25億元至28億元，同比減虧3.96億元至6.96億元；安陽鋼鐵則預計虧損4.6億元左右，虧損額同比大幅減少85.94%。

《每日經濟新聞》記者注意到，這兩家公司均提到了資產減值的壓力。重慶鋼鐵指出，部分資產存在減值跡象，擬對相關資產進行減值測試，計提資產減值準備；安陽鋼鐵也表示2025年年末需對部分資產計提減值準備。這表明，在行業下行周期中，除了經營層面的壓力，清理歷史包袱也是鋼企不得不面對的陣痛。

需求邏輯逆轉：制造業用鋼反超建筑業，出口創紀錄

如果說降本增效是鋼企的“內功”，那么需求結構的劇烈變遷則是決定公司發展的“天時”。2025年，中國鋼鐵行業的需求邏輯發生了根本性逆轉，徹底打破了長期依賴房地產驅動的增長模式。

Mysteel的數據揭示了這一深刻變革：建筑行業的用鋼比重從2020年的53%滑落至2025年的36%，而制造業用鋼比重則從42%強勢攀升至53%，實現了主導地位的逆轉。

《每日經濟新聞》記者注意到，這一數據變化的背后，是房地產市場的深度調整與高端制造業的崛起。安陽鋼鐵在業績預告中坦言，受市場影響，2025年第四季度面臨諸多挑戰，經營收入較前三季度有所放緩，預計報告期內經營業績出現虧損。重慶鋼鐵也提到，建材市場表現尤為疲軟。

那些較早布局高端制造業用鋼的企業則嘗到了甜頭。例如，熱軋卷板、中厚板等制造業用鋼材產能爆發式增長，與家電、造船等行業的繁榮形成了共振。

除了內需結構的轉換，出口市場的爆發也成為2025年鋼鐵行業的重要緩沖墊。據海關總署數據，2025年，我國出口鋼材1.19億噸，同比增長7.5%。

山東鋼鐵在業績說明中特別提到，公司大力開拓海外市場，聚焦高性價比產品出口規模擴容。Mysteel的分析指出，鋼材直接出口比重已從2020年的5%提升至2025年的12%，成為平衡供需的重要渠道。

然而，機遇與風險總是并存。盡管出口量創新高，但中國鋼鐵工業協會會長趙民革在1月30日提到的數據顯示：2025年鋼材出口均價694美元/噸，同比下降8.1%；出口金額826億美元，同比下降1.3%。

這折射出“以價換量”的競爭態勢。“總的來看，2025年鋼鐵行業面臨的市場環境非常嚴峻。”趙民革表示，國內鋼材需求連續第五年下降，市場供強需弱態勢明顯。

Mysteel的預測顯示：隨著房地產市場結束深度調整、實現“止跌回穩”以及結合其他需求領域的動態，如制造業增速放緩、基建用鋼降幅收窄、出口呈現一定下降，中國粗鋼表觀消費量的階段性下限將出現——2028年粗鋼表觀消費量或降至8.8億噸至8.9億噸的水平。

在這種存量競爭甚至縮量競爭的時代，產品結構的高端化已成為企業生存的護城河。反觀依然深陷虧損的企業，往往受制于建材占比過高或轉型步伐較慢。

展望未來，趙民革在中國鋼鐵工業協會第十三次會員大會上強調，歲末年初，鋼材需求進入傳統淡季，鋼鐵企業仍要保持理性、堅持“三定三不要”不放松，不追求產量“開門紅”，不把現金變成庫存，倡導自律生產方式，努力爭取實現效益“開門紅”。

隨著行業從“規模擴張”向“高質量發展”轉型，未來的競爭將不再是噸位的比拼，而是技術、成本與產品附加值的全面較量。對于A股鋼企而言，2025年的減虧或許只是一個開始，真正的分化與洗牌還在后頭。