這家年賺14億的中國(guó)鈾業(yè)，比華為更關(guān)乎命脈？

前幾天翻看2025年上市新股時(shí)，它的名字跳了出來(lái)。一家做鈾礦的企業(yè)，市值居然能破千億，上市募資45億，2026年還沒(méi)開(kāi)始，合同金額就已經(jīng)預(yù)定到了250億？

這不禁讓我產(chǎn)生了強(qiáng)烈的好奇。

深入研究發(fā)現(xiàn)，遠(yuǎn)比我們想象的要重要。它不只是一門(mén)生意，更是一場(chǎng)中國(guó)不能輸?shù)膽?zhàn)略資源保衛(wèi)戰(zhàn)。

為什么是鈾？

鈾到底是什么？為什么它如此重要？

簡(jiǎn)單說(shuō)，鈾是核能發(fā)電的“糧食”。沒(méi)有鈾，核電站就像沒(méi)有汽油的汽車(chē)，只是一堆鋼鐵。

但它的能量，超乎常人想象。一顆雞蛋大小的鈾-235完全裂變，釋放的能量可以發(fā)出2280萬(wàn)度電。這是什么概念？

這些電量，足夠深圳三分之二的家庭用上整整一年。

相比風(fēng)電、光伏“看天吃飯”的特性，核電是當(dāng)前最穩(wěn)定的清潔能源基荷電源。它沒(méi)有間歇性，輸出功率穩(wěn)定，能很好地與可再生能源互補(bǔ)，承擔(dān)電網(wǎng)“慢速調(diào)峰”的任務(wù)。在“雙碳”目標(biāo)下，核電是我國(guó)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中無(wú)可替代的核心支柱。

更前沿的是，鈾和未來(lái)的科技革命直接掛鉤。近年來(lái)興起的小型模塊化核反應(yīng)堆（SMR），單臺(tái)容量約為傳統(tǒng)大堆的三分之一，可以全天候穩(wěn)定發(fā)電，特別契合數(shù)據(jù)中心這種耗電巨獸的用電需求。

全球科技巨頭早已達(dá)成共識(shí)。微軟、谷歌、亞馬遜、Meta正在大力投資核能，目標(biāo)就是為他們AI驅(qū)動(dòng)下電力需求暴增的數(shù)據(jù)中心“供電”。“AI+核電”已成為硅谷公開(kāi)的秘密和戰(zhàn)略布局。

鈾，早已不是一種簡(jiǎn)單的礦產(chǎn)。它是清潔能源的基石，是未來(lái)算力戰(zhàn)爭(zhēng)的“能源彈藥”，更是大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的硬通貨。

中國(guó)鈾業(yè)是誰(shuí)？國(guó)內(nèi)唯一的“持牌糧商”。

它是中國(guó)唯一擁有天然鈾開(kāi)采、冶煉專(zhuān)營(yíng)權(quán)的“國(guó)家隊(duì)”選手。

你可以把它理解為我國(guó)核能領(lǐng)域的“中糧集團(tuán)”，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)國(guó)家核燃料的供應(yīng)安全。

它背靠的是中核集團(tuán)，我國(guó)唯一業(yè)務(wù)覆蓋核科技全產(chǎn)業(yè)鏈的中央企業(yè)。中核集團(tuán)有多牛？從鈾礦勘探到核電站建設(shè)運(yùn)營(yíng)，再到核技術(shù)應(yīng)用，它實(shí)現(xiàn)了全鏈條自主化。而中國(guó)鈾業(yè)，就是這條巨龍最上游的“龍頭”。

它的市場(chǎng)地位是壟斷性的，掌控著國(guó)內(nèi)80%-90%的鈾資源儲(chǔ)量。擁有19宗采礦權(quán)和6宗探礦權(quán)。國(guó)內(nèi)鈾礦開(kāi)采，它說(shuō)了算。

2025年12月，它登陸A股，募資近45億元，市值迅速突破千億，成為名副其實(shí)的“中國(guó)天然鈾第一股”。

一家“不差錢(qián)”的戰(zhàn)略企業(yè)。

看到這里，你可能覺(jué)得，這種壟斷性國(guó)企，是不是靠著政策補(bǔ)貼，業(yè)績(jī)不溫不火？那我們直接上硬菜，看看它的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

結(jié)論可能出乎你意料：這是一家非常賺錢(qián)、現(xiàn)金流極其健康的公司。

2024年全年?duì)I收172.79億元，凈利潤(rùn)14.58億元。利潤(rùn)率不錯(cuò)。2025年前三季度營(yíng)收137.64億元，同比增長(zhǎng)23.17%；凈利潤(rùn)12.00億元，同比增長(zhǎng)26.03%。

業(yè)績(jī)?cè)诜€(wěn)步上升，增長(zhǎng)勢(shì)頭清晰。

2026年1月26日的一則公告，亮出了它的底氣。公司與關(guān)聯(lián)方簽訂的2026年合同金額或預(yù)計(jì)金額，已經(jīng)達(dá)到 249.97億元。

這個(gè)數(shù)字是什么概念？

是2025年前三季度總營(yíng)收的1.8倍（接近兩倍）。遠(yuǎn)超2024年全年的172.79億營(yíng)收。市場(chǎng)還沒(méi)開(kāi)始跑，全年的“糧票”已經(jīng)基本到手了。這充分說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)鈾資源的需求有多么強(qiáng)勁和確定。

自2021年以來(lái)，公司的產(chǎn)銷(xiāo)率一直維持在100%左右，即生產(chǎn)多少就能賣(mài)掉多少。2025年上半年達(dá)到頂峰，產(chǎn)量約1534噸。銷(xiāo)量約1703噸。產(chǎn)銷(xiāo)率高達(dá)111.02%（說(shuō)明動(dòng)用了部分庫(kù)存來(lái)滿(mǎn)足需求）。

產(chǎn)品根本不愁賣(mài)，是典型的賣(mài)方市場(chǎng)。

和寒武紀(jì)、摩爾線程那些需要燒錢(qián)研發(fā)、培育市場(chǎng)的高科技公司不同，中國(guó)鈾業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)非常“樸實(shí)”。

天然鈾資源的勘探、開(kāi)采、冶煉、銷(xiāo)售。

它處于產(chǎn)業(yè)鏈最上游，業(yè)務(wù)模式直接，成本相對(duì)可控。因此，我們從財(cái)報(bào)上看不到長(zhǎng)期虧損的窘迫，而是業(yè)務(wù)開(kāi)展初期就實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定盈利。

公司高管在路演中曾充滿(mǎn)信心地表示：“我們的業(yè)務(wù)根植于國(guó)家能源安全的戰(zhàn)略需求，這為我們提供了長(zhǎng)期、確定的市場(chǎng)空間。隨著國(guó)內(nèi)核電裝機(jī)量的提升，公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性是有堅(jiān)實(shí)保障的。”這番話，底氣正是來(lái)自于其不可替代的戰(zhàn)略地位和清晰的行業(yè)前景。

言西認(rèn)為中國(guó)鈾業(yè)，不能只看財(cái)報(bào)數(shù)字。這是一場(chǎng)關(guān)于產(chǎn)能、技術(shù)和時(shí)間賽跑的長(zhǎng)期博弈。

鈾的供應(yīng)分為兩種：

一次供應(yīng)：當(dāng)年新開(kāi)采和加工的鈾。這是主力。

二次供應(yīng)：來(lái)自庫(kù)存和回收再利用的鈾。這是重要的調(diào)節(jié)器。

當(dāng)前，全球都嚴(yán)重依賴(lài)一次供應(yīng)。而鈾礦的建設(shè)，是出了名的 “慢”和“重”。

周期長(zhǎng)：從勘探到投產(chǎn)，動(dòng)輒十年以上。

投入大：需要巨額的前期資本開(kāi)支。

中國(guó)鈾業(yè)的財(cái)報(bào)也反映了這一點(diǎn)，2021年以來(lái)，公司產(chǎn)能利用率一直不足70%，但在建工程金額卻持續(xù)增長(zhǎng)，到2025年三季度末已達(dá)到19.47億元。這說(shuō)明它正在大力投資，擴(kuò)建產(chǎn)能。

為什么這么“急”？因?yàn)闀r(shí)間窗口不等人。

根據(jù)我國(guó)碳達(dá)峰行動(dòng)方案，到2030年，核電裝機(jī)容量需達(dá)到1.2億千瓦。

專(zhuān)家測(cè)算，要支撐這個(gè)目標(biāo)，國(guó)內(nèi)天然鈾的供應(yīng)能力必須在2030年前達(dá)到6000-7000噸。否則，巨大的需求缺口將不得不依賴(lài)進(jìn)口，在當(dāng)前的國(guó)際格局下，極易被“卡脖子”。

中國(guó)鈾業(yè)上市募資的核心目的非常明確：擴(kuò)產(chǎn)！擴(kuò)產(chǎn)！再擴(kuò)產(chǎn)！

募投項(xiàng)目集中在內(nèi)蒙古、新疆、韶關(guān)等地的鈾礦區(qū)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將極大提升國(guó)內(nèi)鈾的“自給率”，筑牢國(guó)家核能安全的“壓艙石”。

在等待新礦建成的“空窗期”，就需要“二次供應(yīng)”來(lái)巧妙調(diào)節(jié)。這就涉及到另一個(gè)核心技術(shù)鈾濃縮。天然鈾中能用的鈾-235含量極低（僅0.711%），需要通過(guò)濃縮工藝提純，才能用于發(fā)電（需要提純到3%-5%）。

濃縮工藝有個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)妙處：通過(guò)調(diào)整生產(chǎn)工藝參數(shù)，可以在“消耗更多加工功”和“節(jié)省更多天然鈾原料”之間做選擇。這就像一個(gè)精明的廚師，通過(guò)改變火候和手法，能用更少的食材做出同樣的菜肴，或者用邊角料加工出額外的產(chǎn)品。

幸運(yùn)的是，中國(guó)鈾業(yè)的母公司中核集團(tuán)，是國(guó)內(nèi)唯一擁有獨(dú)立自主鈾濃縮技術(shù)和能力的企業(yè)。兄弟單位之間“一次供應(yīng)”與“濃縮加工”的緊密配合，能實(shí)現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)效益的最大化，靈活調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需。

不止于礦，而在于“鏈”。

上市，對(duì)中國(guó)鈾業(yè)來(lái)說(shuō)只是一個(gè)新的起點(diǎn)。

它的未來(lái)，遠(yuǎn)不止于多挖幾座礦。它的戰(zhàn)略使命，是構(gòu)建一個(gè)自主可控、安全可靠的天然鈾供應(yīng)鏈體系。這個(gè)體系包括：

1. 國(guó)內(nèi)基地壓艙石：穩(wěn)步提升國(guó)內(nèi)鈾礦產(chǎn)能，這是根本。

2. 海外資源拓渠道：積極獲取海外優(yōu)質(zhì)鈾資源，實(shí)現(xiàn)多元化供應(yīng)。

3. 技術(shù)提升增效益：持續(xù)改進(jìn)采冶和濃縮技術(shù)，降低成本，提高資源利用率。

4. 戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備保安全：配合國(guó)家建立充足的鈾資源戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，應(yīng)對(duì)極端情況。

隨著核電裝機(jī)量的提升，以及SMR在數(shù)據(jù)中心、區(qū)域供電等新場(chǎng)景的推廣，鈾的需求曲線將持續(xù)向上。而全球鈾礦產(chǎn)能的增長(zhǎng)緩慢，很可能在未來(lái)幾年形成持續(xù)的供需緊平衡甚至缺口。這對(duì)于掌握資源的龍頭公司而言，意味著強(qiáng)大的定價(jià)能力和利潤(rùn)空間。

有些企業(yè)的戰(zhàn)略意義，遠(yuǎn)大于商業(yè)價(jià)值。

中國(guó)鈾業(yè)就是這樣的企業(yè)。

從商業(yè)角度看，它盈利穩(wěn)定、需求確定、現(xiàn)金流好，是一家優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。但從更高維度看，它是中國(guó)能源獨(dú)立和安全的一張“底牌”。

它不直接造芯片，但它為造芯片的數(shù)據(jù)中心提供終極能源；它不直接造航母，但它為航母的核動(dòng)力心臟提供“糧食”。在大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)日益聚焦于科技與能源的今天，鈾資源的自主可控，其重要性怎么強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)。

投資這樣的企業(yè)，與其說(shuō)是投資一份財(cái)務(wù)報(bào)表，不如說(shuō)是投資一個(gè)國(guó)家的戰(zhàn)略未來(lái)。它的股價(jià)波動(dòng)或許不會(huì)像AI概念那樣劇烈刺激，但其承載的確定性和厚重感，卻是在波瀾詭譎的時(shí)代里，一份難得的“壓艙石”。

注：（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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