融資保證金比例上調至100%后，A股影響有多大？

財聯社2月3日訊（記者 王晨）距離融資保證金比例上調已過去兩周，A股融資市場發生了哪些變化？

整體來看，全月融資余額從月初的25241.56億元穩步攀升至月末的26986.89億元，全月融資凈買入高達1745億元，融資余額占流通市值比例穩定在2.6%的水平。

而2026年開年融資市場最大變化顯然是，滬深北三大交易所同步發布通知，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從現行的80%上調至100%，自1月19日開始實施。

這一逆周期調節舉措落地后，融資余額增速顯著放緩，波動幅度收窄；單日融資買入額從4508億元的歷史峰值回落至3200億元以下；單日融資買入額占A股成交額比例也從11%左右穩步回落至9.33%-9.91%區間，杠桿交易正理性降溫。

值得關注的是，此次政策調整并未改變市場大的走勢，滬深300指數短期震蕩后回歸平穩。從融資資金偏好來看，有色金屬、硬件設備、非銀金融等行業成融資熱土。

保證金比例上調后融資市場有何變化？

作為監管層逆周期調節的重要舉措，此次融資保證金比例上調的政策效果在市場數據中得到充分體現，幾個數據變化值得關注：

一是融資余額增速放緩。數據顯示，1月19日政策實施前，融資余額保持持續上升態勢，1月12日單日增速甚至達到1.76%，1月16日融資余額突破27144億元。但在1月19日政策正式落地后，融資余額隨即出現下滑，1月20日融資余額降至26920億元，較前一日下降0.51%。

在隨后的十個交易日中，融資余額增速明顯放緩，波動幅度收窄，最高單日增速僅為0.72%，與政策實施前動輒超過1%的增速形成鮮明對比，截至1月30日，融資余額穩定在26987億元。

二是單日融資買入額回落。1月19日之前，A股市場單日融資買入額持續保持在3000億元以上的高位運行，其中1月14日單日融資買入額飆升至4508.32億元，創下A股歷史最高紀錄，1月12日和1月13日的單日買入額也分別達到4263.40億元和4042.99億元，顯示出市場杠桿交易的熱度。

保證金比例上調后，單日融資買入額迅速回落，1月19日當日買入額降至2674.21億元，此后雖有波動，但始終維持在3200億元以下，1月21日甚至降至2599.39億元，較前期高點近乎“腰斬”，市場交易情緒趨于理性。

三是單日融資買入額占A股成交額的比例回落至10%以下。政策實施前，這一比例維持在11%左右，1月12日高達11.70%，1月14日為11.31%，杠桿資金在市場交易中的占比過高，可能加劇市場波動風險。1月19日之后，這一比例迅速回落，1月20日降至9.40%，此后多個交易日穩定在9.33%至9.91%之間，截至1月30日為9.33%，回歸至相對健康的水平。

從全月數據來看，盡管政策調整導致后半程市場降溫，但1月整體融資凈買入仍達到1745億元，融資余額占流通市值比例穩定在2.61%左右，既實現了杠桿交易的理性回歸，又保持了市場資金的合理流動性，政策調節效果顯著。

此次融資保證金比例調整影響A股走勢了嗎？

此次融資保證金比例調整對A股市場走勢的影響，成為市場關注的焦點。自2015年以來，監管層共進行過三次融資保證金比例的重大調整，分別是2015年11月13日的收緊、2023年9月8日的放松以及2025年1月14日的再次收緊。

2015年11月13日，融資保證金比例由50%上調至100%，收緊杠桿交易。調整后，滬深300指數在1個交易日上漲0.48%，3個交易日下跌0.82%，5個交易日上漲0.75%，短期呈現震蕩走勢。

2023年9月8日，監管將保證金比例由100%下調至80%，滬深300指數在1個交易日上漲0.74%，3個交易日微跌0.09%，5個交易日上漲0.83%，短期波動后回歸平穩。

2025年1月14日，收緊融資保證金比例，由80%上調至100%，滬深300指數1個交易日上漲0.2%，3個交易日下跌0.16%，5個交易日下跌0.40%，短期市場雖有波動，但整體運行平穩。

從歷次調整后滬深300指數的表現來看，融資保證金比例調整對大盤短期走勢有一定影響，但并未改變市場長期運行趨勢，政策更多扮演著“調節閥”的角色，而非決定市場方向的“方向盤”。

市場分析人士指出，融資保證金比例調整的核心作用在于調節市場杠桿水平，防范系統性風險，而非改變市場內在的運行邏輯。A股市場的長期走勢仍取決于宏觀經濟基本面、上市公司盈利水平、市場估值等核心因素，政策調整更多是為市場平穩運行保駕護航。

2026開年融資資金偏好哪些行業和個股？

在1月融資市場整體活躍且后半程逐步降溫的背景下，資金的行業和個股偏好呈現出鮮明特征，有色金屬、硬件設備、非銀金融等行業成為開年融資資金的重點布局領域，龍頭個股獲得資金集中青睞。

行業層面，1月融資凈買入前十的行業中，有色金屬以327.32億元的凈買入額位居榜首，融資余額達到1801.59億元，兩融余額占流通市值比例為2.83%。作為順周期行業的代表，有色金屬板塊受益于全球大宗商品價格波動和經濟復蘇預期，成為杠桿資金的首選。

硬件設備獲得230.40億元的融資凈買入，融資余額高達3872.00億元，兩融余額占流通市值比例達到3.41%。非銀金融行業排名第三，1月融資凈買入172.31億元，融資余額1974.57億元，占流通市值比例3.12%。此外，軟件服務、半導體、電氣設備等行業的融資凈買入額均超過100億元，分別達到122.11億元、112.95億元和106.88億元。

個股方面，1月融資凈買入前十的標的涵蓋了多個行業的龍頭企業，資金集中趨勢明顯。中國平安以82.05億元的融資凈買入額成為全月最受青睞的個股，融資余額達到339.77億元，占流通市值比例4.78%。紫金礦業融資凈買入54.34億元，融資余額135.79億元，作為有色金屬行業的代表性企業，獲得資金重點布局。

硬件設備領域的天孚通信和信維通信分別以36.81億元和20.77億元的融資凈買入額位居前列，其中信維通信的融資余額占流通市值比例高達7.84%。銀行板塊的招商銀行和興業銀行分別獲得31.81億元和23.95億元的融資凈買入。此外，中信證券、特變電工、長江電力、藍色光標等個股也均獲得超過20億元的融資凈買入，涵蓋了非銀金融、電氣設備、公用事業、傳媒等多個領域。