昨大跌熔斷，今大漲又熔斷，韓國股市因何“過山車”？

財聯社2月3日訊（記者 李迪）韓國股市無疑是近一年多以來最受矚目的新興市場之一。受益于降息周期與半導體行業的高景氣度，韓國股市2025年全年大漲75.6%，2026年1月延續漲勢，再度上漲23.97%。

但步入2月，韓國股市卻走出暴漲暴跌的“過山車行情”。昨日是2月的首個交易日，在“特朗普提名鷹派美聯儲主席”消息影響下，KOSPI指數大跌5.26%，盤中觸發熔斷且收盤時跌破5000點。

但在今日，韓國股市上演“絕地反擊”，KOSPI指數盤中大漲并觸發熔斷，收盤上漲6.72%。業內人士分析稱，美股上漲帶動韓股風險偏好提升、企業在下跌窗口期進行股票回購、貴金屬市場恐慌緩解等多重利好因素推動了韓國股市反彈。

韓股的劇烈波動也讓相關QDII產品受到更多關注，業內人士也提示切忌盲目投資。由于韓國股市自身具備產業結構較為單一、投資者風險偏好相對較高、外資占比極高等特點，韓國股市的波動性偏高，投資韓國主題QDII需要高度關注市場波動風險。

另外，華泰柏瑞中韓半導體ETF年內已發布40余次溢價風險提示，當前溢價率仍接近14%，因而投資者在投資時還需要關注溢價風險。

昨日大跌今日大漲，韓股上演過山車行情

受益于AI熱潮和半導體行業的景氣周期，2025年全年韓國股市顯著上漲，KOSPI指數的全年漲幅高達75.6%。步入2026年1月，韓國股市繼續上行，1月22日盤中KOSPI指數首次突破5000點。當月，KOSPI指數的漲幅達23.97%，月底收于5224.36點。

但在2月的第一個交易日，韓國股市就迅速回調。當地時間2月2日，KOSPI指數盤中大幅下跌超5%，觸發熔斷機制（SIDECAR機制），暫停交易5分鐘。當日收盤，KOSPI指數大跌5.26%，跌破5000點關口。

業內人士指出，韓國股市恐慌性下跌的直接原因是特朗普提名鷹派人物凱文·沃什為美聯儲主席。若鷹派主席上任并推行加息政策，全球流動性將會收緊，而韓國作為新興市場，本身股市體量相對較小，易受外部流動性沖擊影響，因而迅速下跌。

但在今日，韓國股市就上演“絕地反擊”。當地時間2月3日上午，韓國KOSPI指數大漲，KOSPI 200期貨上漲5%，觸發熔斷機制，程序化交易暫停5分鐘。收盤時，韓國KOSPI指數上漲6.72%。

多重利好因素推動了韓國股市反彈。第一，昨夜美股強勢反彈，帶動新興市場信心增強。第二，三星等公司已于今年發布股份回購計劃，此次市場暴跌后，正好為企業們提供了股票回購的窗口期，企業的回購操作也推動市場走高。

另外值得注意的是，韓國股市投資者中，許多投資者也加杠桿配置貴金屬，昨日貴金屬大跌，許多投資者選擇拋售股票去交保證金，這也帶動股市下行。而今日貴金屬市場恐慌情緒緩解，此前投資者為補繳保證金拋售股票的現象緩解，這也為股市反彈提供助力。

中韓半導體ETF多次提示溢價風險

韓國股市上演“過山車行情”之際，業內人士也提示，投資者布局韓國股市及相關QDII產品時需謹慎，避免盲目投資。

一方面，韓國股市具備投資者風險偏好較高、股市體量相對較小、外資占比較多等特點，這些因素會放大市場波動，因而投資韓國主題QDII也需要高度關注相關波動風險。

具體來看，韓國股市的產業結構較為單一，科技股在KOSPI指數中權重占比很高，其中芯片股對指數走勢的影響尤為顯著，該領域一旦出現利空消息，很容易導致指數走勢波動。

同時，韓國市場投資者整體風險偏好較高，個人投資者熱衷于高風險投資，機構投資者的風險偏好也高于國內市場。不少韓國投資者通過加杠桿布局貴金屬，若金銀價格大跌，投資者需拋售股票補繳保證金，則貴金屬市場的波動也會傳導至韓國股市。

此外，韓國股市對程序化交易依賴度高，市場資金盤對外資的依賴度也偏高，這兩大因素也會導致市場更容易波動。

另一方面，中韓半導體ETF目前仍存在溢價，溢價風險也不能忽視。截至今日收盤，中韓半導體ETF的溢價率仍達13.95%。

今日，華泰柏瑞中韓半導體ETF(QDII)已發布溢價風險提示，提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，如果盲目投資可能遭受重大損失。今年以來，該基金已發布40余次溢價風險提示。

還有業內人士指出，政策鼓勵QDII額度向公募傾斜，專戶的QDII額度減少，這有望改善QDII產品額度緊張的狀況，更多產品有望放寬場外限購，場內資金的擁擠現象有望緩解，未來更多QDII溢價率有望回落。而投資者也可以選擇溢價率相對較低的QDII投資，對高溢價的QDII保持一定謹慎。