珍寶島藥業(yè)：營(yíng)收利潤(rùn)短期承壓，刀刃向內(nèi)改革筑牢四大基石

在近日披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中，珍寶島藥業(yè)預(yù)計(jì)2025年度業(yè)績(jī)與上年同期相比出現(xiàn)大幅虧損。這份看似嚴(yán)峻的業(yè)績(jī)預(yù)告，并未引發(fā)市場(chǎng)的過度恐慌，相反，公司正通過一系列的戰(zhàn)術(shù)舉措，向外界清晰地傳遞出一個(gè)信號(hào)：短期陣痛是為長(zhǎng)期健康，2025年的深度調(diào)整，正為2026年的強(qiáng)勢(shì)反彈積蓄所有能量。

一、行業(yè)劇變下“安全保供”的代價(jià)

截止1月31日，A股283家藥企披露了2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中利潤(rùn)預(yù)減及虧損的企業(yè)接近半數(shù)。據(jù)珍寶島藥業(yè)分析，公司 2025年的業(yè)績(jī)下滑是多重外部不可抗力疊加下的結(jié)果，核心源于中成藥集采政策執(zhí)行出現(xiàn)延期。原本預(yù)計(jì)2024年底落地的第三批中成藥集采，普遍推遲至2025年中執(zhí)行，這直接導(dǎo)致醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)放緩，公司為集采備貨的庫(kù)存形成積壓并計(jì)提減值。

與此同時(shí)，珍寶島藥業(yè)14個(gè)核心品規(guī)中標(biāo)價(jià)格遭遇斷崖式下調(diào)，平均降幅達(dá)50%，其中注射用雙黃連價(jià)格降幅高達(dá)83%。在“成本剛性”與“售價(jià)跳水”的剪刀差下，公司毛利遭受嚴(yán)重?cái)D壓。疊加渠道去庫(kù)存、財(cái)務(wù)費(fèi)用高企等因素，共同構(gòu)成了2025年的業(yè)績(jī)壓力。公司坦承，這是行業(yè)底層邏輯重構(gòu)過程中，為維持供應(yīng)鏈安全和市場(chǎng)份額所必須支付的“過路費(fèi)”。

二、問題導(dǎo)向的科學(xué)研判與精準(zhǔn)施策

基于對(duì)2025業(yè)績(jī)承壓因素的精準(zhǔn)研判，2026年，珍寶島確立了“現(xiàn)金為王、降本增效、精準(zhǔn)突圍”的經(jīng)營(yíng)方針，拒絕空談規(guī)模，一切經(jīng)營(yíng)動(dòng)作以產(chǎn)生正向現(xiàn)金流和恢復(fù)盈利能力為核心考核指標(biāo)，公司的應(yīng)對(duì)策略清晰而具體：

一是營(yíng)銷體系裂變。將原有營(yíng)銷組織拆分為八大事業(yè)部，實(shí)施獨(dú)立核算、穿透式經(jīng)營(yíng)，專項(xiàng)攻堅(jiān)基層醫(yī)療、第三終端及電商平臺(tái)，捕捉院外高毛利增量市場(chǎng)。

二是極限降本增效。成立供應(yīng)鏈成本委員會(huì)，目標(biāo)通過基地直采、期貨鎖定等方式，硬性降低綜合采購(gòu)成本10%以上，并將生產(chǎn)端從成本中心轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

三是研發(fā)聚焦變現(xiàn)。嚴(yán)格控制研發(fā)投入回報(bào)，聚焦于能為12個(gè)月內(nèi)帶來現(xiàn)金流的中藥二次開發(fā)與臨床價(jià)值再評(píng)價(jià)項(xiàng)目，讓研發(fā)直接支撐利潤(rùn)修復(fù)。

四是打造服務(wù)平臺(tái)。亳州中藥材商品交易中心是珍寶島藥業(yè)最具備抗周期性和平臺(tái)杠桿的核心資產(chǎn)，以“打造國(guó)家級(jí)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)”為核心目標(biāo)，分階段實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)業(yè)平臺(tái)到規(guī)則定義者的跨越。

五是生物藥突破。公司將聚焦核心管線推進(jìn)與國(guó)際化布局，同時(shí)規(guī)劃子公司特瑞思藥業(yè)上市進(jìn)程，未來2年持續(xù)推進(jìn)多款產(chǎn)品研發(fā)，借助資本力量加速研發(fā)與商業(yè)化進(jìn)程。

三、營(yíng)銷先行吹響征戰(zhàn)2026號(hào)角

2月1日，公司召開了年度營(yíng)銷動(dòng)員大會(huì)，會(huì)議確定了一套體系完整、路徑清晰的戰(zhàn)略升級(jí)藍(lán)圖，通過市場(chǎng)布局重塑、運(yùn)營(yíng)管理優(yōu)化、營(yíng)銷策略創(chuàng)新及核心產(chǎn)品聚焦等多維發(fā)力，為公司在新一年的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。業(yè)內(nèi)人士分析，憑借其全產(chǎn)業(yè)鏈整合能力與精準(zhǔn)的市場(chǎng)攻堅(jiān)策略，珍寶島2026年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)達(dá)成可期，業(yè)績(jī)或?qū)⒂瓉盹@著突破。

在具體的市場(chǎng)攻堅(jiān)中，珍寶島推出了一系列創(chuàng)新且務(wù)實(shí)的營(yíng)銷策略。

一是醫(yī)保市場(chǎng)“精耕細(xì)作”。針對(duì)院內(nèi)市場(chǎng)，公司推行“精準(zhǔn)化管理”與“體系重塑”，通過強(qiáng)化過程指標(biāo)考核、借助“一張網(wǎng)、一張圖、一張表”等數(shù)字化工具落實(shí)“廣深透”項(xiàng)目，確保開發(fā)、純銷、回款等核心指標(biāo)有效達(dá)成。同時(shí)，著力搭建學(xué)術(shù)專家體系，為產(chǎn)品提供高端學(xué)術(shù)背書，驅(qū)動(dòng)標(biāo)桿醫(yī)院開發(fā)與上量。

二是零售與電商“雙輪驅(qū)動(dòng)”。在零售端，依托外部合作平臺(tái)實(shí)施嚴(yán)格的價(jià)格與渠道管控，維護(hù)市場(chǎng)秩序。在電商新零售領(lǐng)域，則大膽嘗試新模式，通過社交媒體種草、直播帶貨、會(huì)員私域運(yùn)營(yíng)等數(shù)字化營(yíng)銷手段，直接觸達(dá)C端消費(fèi)者。公司更設(shè)定明確攻堅(jiān)目標(biāo)，如將“刺五加腦靈合劑”打造為線上銷售破百萬支的爆款產(chǎn)品。

三是普藥與廣闊市場(chǎng)“平臺(tái)化擴(kuò)張”。針對(duì)基層及廣闊市場(chǎng)，公司積極擁抱國(guó)內(nèi)知名B端平臺(tái)以及天貓、京東等C端平臺(tái)，通過“線上平臺(tái)聯(lián)合銷售”與“大流通產(chǎn)品貼牌”等創(chuàng)新模式快速擴(kuò)張。同時(shí)啟動(dòng)“擴(kuò)渠道、擴(kuò)品種、擴(kuò)思想”的三擴(kuò)專項(xiàng)，旨在實(shí)現(xiàn)主流線上平臺(tái)全覆蓋，并培育一批具有成本競(jìng)爭(zhēng)力的核心流通品種。

四是核心產(chǎn)品“一品一策”。對(duì)“血栓通膠囊”、“注射用血塞通”、“雙黃連口服液”等核心產(chǎn)品實(shí)施“一類管理”，分別制定了極具針對(duì)性的客戶選擇、市場(chǎng)開發(fā)、標(biāo)桿打造及上量策略。例如，通過規(guī)格組合與渠道適配策略最大化雙黃連口服液在不同消費(fèi)場(chǎng)景的市場(chǎng)占有率。

四、四大基石支撐2026年彈性反彈

市場(chǎng)分析認(rèn)為，珍寶島藥業(yè)在行業(yè)寒冬中進(jìn)行的深度調(diào)整，實(shí)質(zhì)是在多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行了戰(zhàn)略性的“積勢(shì)儲(chǔ)能”，這構(gòu)成了其2026年反彈的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)：

一是中藥材貿(mào)易平臺(tái)化。旗下亳州交易中心正升級(jí)為國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)，通過“N+50”產(chǎn)地布局掌控道地藥材資源，不僅實(shí)現(xiàn)自用降本，更旨在輸出標(biāo)準(zhǔn)與供應(yīng)鏈服務(wù)，打造抗周期的利潤(rùn)增長(zhǎng)極。

二是研發(fā)管線價(jià)值化。從“泛泛投入”轉(zhuǎn)向“聚焦變現(xiàn)”，核心中藥品種的二次開發(fā)與生物藥核心產(chǎn)品TRS005的國(guó)際化BD談判，將在今明兩年逐步進(jìn)入收獲期。

三是營(yíng)銷管理精細(xì)化。八大事業(yè)部的設(shè)立打破了“大鍋飯”模式，通過精細(xì)化招商與分類經(jīng)營(yíng)，確保集采中選品種超額完成約定采購(gòu)量，并高效開拓增量市場(chǎng)。

四是團(tuán)隊(duì)管理與資本規(guī)劃。逆境中凝聚團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力，同時(shí)積極推進(jìn)子公司特瑞思藥業(yè)的IPO計(jì)劃，擬于2026年6月啟動(dòng)，借助資本市場(chǎng)加速創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)的商業(yè)化進(jìn)程。

2025年的虧損將是珍寶島藥業(yè)轉(zhuǎn)型的契機(jī)，通過一系列刀刃向內(nèi)的改革與前瞻性的產(chǎn)業(yè)布局，珍寶島藥業(yè)正將短期的財(cái)務(wù)壓力，轉(zhuǎn)化為組織進(jìn)化、成本重構(gòu)和戰(zhàn)略聚焦的長(zhǎng)期動(dòng)力。珍寶島相信2026年也將是政策紅利釋放與市場(chǎng)出清后的拐點(diǎn)之年，集采帶來的醫(yī)院準(zhǔn)入壁壘已被打破，以價(jià)換量邏輯將轉(zhuǎn)化為規(guī)模化收入；同時(shí)，行業(yè)洗牌后市場(chǎng)份額將加速向珍寶島這樣的全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)集中。

2026年，一場(chǎng)以盈利和現(xiàn)金流為核心指標(biāo)的絕地反擊戰(zhàn)已經(jīng)打響，市場(chǎng)正期待其交出“扭虧為盈”的實(shí)質(zhì)性答卷。

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