避險，逆勢布局！

2月4日A股午盤動向

一、科技自主線：AI與半導體設備領漲

（一）AI應用：

昆侖萬維（300418）核心利好：

1.商業化突破加速：旗下“天工”大模型在MMLU、HumanEval等權威評測中登頂中文榜單，1月新增1200家企業客戶，覆蓋金融、工業等場景。與沙特阿美簽訂千萬級油田巡檢智能體訂單，AI Agent技術首次落地能源行業，驗證了工業級應用的可行性。

2.產品矩陣持續迭代：發布Mureka V8音樂大模型，盲測評分超越行業標桿，已接入國內頭部短視頻平臺。旗下Opera瀏覽器推出AI Agent功能，全球月活用戶突破3.5億，廣告與訂閱收入同比增長28%，成為AI商業化的現金牛。

3.資金與技術儲備充足：公司持有Opera 50.1%股權、Star Group 48.5%股權，通過海外資產反哺國內AI研發。近期獲高瓴資本增持至5.2%，為后續研發投入提供資金保障。

發酵邏輯：AI行業正從“模型競賽”轉向“應用落地”，昆侖萬維憑借“大模型+垂直場景+流量入口”的全棧布局，成為少有的具備持續造血能力的AI公司。

（二）光模塊：

天通股份（600330）、特發信息（000070）

天通股份核心利好：

1.技術卡位光模塊上游：成功制備12英寸光學級鈮酸鋰晶體，是1.6T光模塊的核心原材料，技術參數達到國際一線廠商水平。年產420萬片大尺寸射頻壓電晶圓項目已進入設備安裝階段，預計2026年Q2投產，直接受益于6G基站建設周期。

2.商業航天業務突破：子公司天通吉成切入星載組件供應鏈，為朱雀三號火箭提供慣性導航系統核心部件。

3.回購與股東增持共振：實施2500萬元回購計劃（回購價不超過18元/股），疊加實控人潘建清累計增持1.2%股份，傳遞強烈的底部信號。

特發信息核心利好：

1.算力基建訂單爆發：800G光模塊通過英偉達認證，成為國內第三家進入英偉達供應鏈的廠商，已向海外客戶批量交付。參與鵬城云腦Ⅱ等國家級算力項目，2025年算力基建EPC訂單突破30億元。

2.軍工訂單提供安全墊：獲得8億元軍工通信設備訂單，覆蓋2025-2027年，業績確定性強。

發酵邏輯：隨著北美云廠商資本開支重啟，1.6T光模塊需求將在2026年爆發，鈮酸鋰材料作為核心瓶頸，國產化替代迫在眉睫。天通股份的技術突破恰好契合這一產業趨勢，而特發信息則受益于“東數西算”與AI算力中心的雙重驅動，兩者共同構成光模塊產業鏈的核心標的。

（三）半導體設備：

晶盛機電（300316）核心利好：

1.碳化硅技術全球領先：馬來西亞新工廠主體封頂，年產24萬片8英寸碳化硅襯底，預計2026年Q3投產。成功交付12英寸單片式碳化硅外延生長設備給臺積電，技術實力獲全球頭部廠商認可。

2.國產替代加速滲透：碳化硅設備進入批量出貨階段，在國內碳化硅廠商的市占率突破60%。

3.全球化布局深化：在日本設立研發中心，引進頂尖人才，加速技術迭代，目標2027年成為全球碳化硅設備龍頭。

發酵邏輯：新能源汽車與儲能的爆發式增長，推動碳化硅需求進入“量價齊升”周期。晶盛機電憑借設備端的技術壁壘，深度綁定國內碳化硅廠商，同時通過全球化布局切入海外供應鏈，是半導體設備領域兼具短期業績與長期成長的核心標的。

二、資源避險主線：能源與貴金屬領漲

（一）煤炭與能源轉型：

兗礦能源（600188）核心利好：

1.資產處置增厚利潤：轉讓內蒙古鑫泰煤炭100%股權，交易對價12.8億元，較凈資產溢價455%，預計2026年增厚凈利潤約8.5億元。

2.煤價上行周期確立：印尼宣布2026年煤炭出口量減少10%，疊加國內電煤旺季補庫需求，動力煤價格有望突破1200元/噸。

3.低成本融資助力擴張：成功發行30億元科技創新債券，利率僅1.65%-2.06%，用于兗礦榆林100萬噸/年CCUS項目，符合“雙碳”政策導向，享受稅收優惠。

發酵邏輯：地緣沖突推升原油價格，煤炭作為替代能源需求提升，疊加印尼減產與國內補庫周期，煤價上行趨勢明確。兗礦能源通過資產處置優化資產結構，同時布局CCUS項目，實現傳統能源與新能源的協同發展，是煤炭板塊中兼具防御性與成長性的標桿企業。

（二）商業航天與氫能：

神開股份（002278）、順灝股份（002565）

神開股份核心利好：

1.業績高增驗證轉型成效：2025年前三季度凈利潤同比增長86.46%，經營現金流增長124.72%，能源裝備業務毛利率提升至32%。

2.商業航天布局突破：戰略投資瀚氫動力，布局商業航天氫能賽道，為朱雀三號火箭提供液氫加注設備。深海探測項目入選浙江省重大科技項目，技術實力獲官方認可。

順灝股份核心利好：

1.政策紅利催化商業航天：參股公司軌道辰光布局太空數據中心，受益于國家航天局設立商業航天司的政策紅利，預計2026年獲得首張民營衛星運營牌照。

2.海外大麻業務加速擴張：美國子公司與TAAT簽訂合作協議，獨家供應工業大麻煙彈，預計2026年貢獻收入3億元。

發酵邏輯：國家航天局設立商業航天司，標志著行業進入政策紅利期。神開股份與順灝股份分別從“氫能裝備”與“太空數據”切入商業航天賽道，同時疊加工業大麻的海外市場突破，形成“雙輪驅動”的增長曲線，是主題投資的核心標的。

三、能源轉型主線：風電與新能源汽車領漲

（一）風電與綠氫：

中船科技（600072）核心利好：

1.訂單爆發驗證技術實力：中標新疆百萬千瓦風電項目，訂單金額28億元；簽約總投資45億元的50萬千瓦風電制氫制綠醇一體化項目，打造“風光氫醇”閉環。

2.產品技術全球領先：3款風電機型入選“2025全球最佳風電機組”，其中16MW機型單位千瓦成本較行業平均低8%，具備極強的競爭力。

3.國企改革加速賦能：中船集團將旗下風電資產注入上市公司，預計2026年風電裝機規模突破5GW，成為國內風電裝備龍頭。

發酵邏輯：隨著全球綠氫需求爆發，風電制氫成為能源轉型的核心路徑。中船科技憑借“風電裝備+綠氫項目”的一體化布局，深度綁定地方政府與能源央企，訂單爆發式增長，是風電板塊中最具彈性的標的。

（二）新能源汽車熱管理：

銀輪股份（002126）核心利好：

1.海外定點突破：獲得北美知名車企新能源汽車散熱器項目定點，生命周期預計銷售額超6000萬元，標志著公司進入全球主流供應鏈。

2.技術升級打開空間：擬收購深藍股份，完善熱管理智能控制能力，液冷CDU產品適配數據中心需求，已向騰訊、阿里批量交付。

發酵邏輯：新能源汽車滲透率提升與數據中心算力爆發，共同推動熱管理需求增長。銀輪股份憑借技術積累與客戶資源，實現“車規級+數據中心”的雙賽道布局，海外定點突破驗證了公司的全球競爭力，后續需跟蹤深藍股份收購后的協同效應。

（三）鈣鈦礦與TOPCon：

中來股份（300393）核心利好：

1.鈣鈦礦技術領先：鈣鈦礦/TOPCon疊層效率突破28.5%，100MW中試線投產，2026年規劃GW級產能，是國內少數具備鈣鈦礦量產能力的企業。

2.TOPCon盈利修復：N型TOPCon電池產能滿產，伴隨硅料價格回落，毛利率回升。

3.產品獲市場認可：御風組件入選長三角創新示范案例，在分布式光伏市場的市占率突破15%。

發酵邏輯：鈣鈦礦作為下一代光伏技術，效率突破與產能擴張是核心看點。中來股份憑借鈣鈦礦技術領先性與TOPCon業務的現金流支撐，成為光伏轉型期的核心標的，后續需跟蹤GW級產能的建設進度與客戶驗證情況。

四、政策催化主線：航空航天

航空航天材料：

博云新材（002297）核心利好：

1.國產替代突破：與霍尼韋爾合資成為C919機輪及剎車系統獨家供應商，2025年交付量突破500套，預計2026年貢獻收入4.2億元。

2.商業航天訂單爆發：為朱雀三號可回收火箭提供全套熱防護系統，簽訂框架協議，技術實力獲民營航天企業認可。

3.業績拐點確立：2025年預計扭虧為盈，航空航天板塊凈利潤同比大幅增長，成為公司核心利潤來源。

發酵邏輯：C919大飛機量產與商業航天爆發，推動航空航天材料需求增長。博云新材憑借機輪剎車系統的獨家供應地位，深度綁定國產大飛機產業鏈，同時切入商業航天熱防護賽道，是航空航天材料領域的核心標的。

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