紐約金從5600美元直墜4600美元，一度擊穿4500美元

兩天時間，紐約金從5600美元直墜4600美元，一度擊穿4500美元，隨后又迅速拉升，一天不到價格直線突破4900美元，其波動幅度甚至比你的心電圖變化還要劇烈。很多人此刻陷入恐慌、手足無措，只能眼睜睜看著賬戶里的數字縮水，甚至面對爆倉后的呆滯。這就是金融市場的殘酷之處，它不會因為你的無知和善良就對你手下留情。

最近幾個月，尤其是2025年11月20日開始，市場交易中的紙黃金份額瘋狂飆升，而央行和普通投資者更愿意購買實物黃金。從去年底開始瘋狂涌入市場的，是以華爾街和全球各大國際資本為代表的投機客，如今市場主角已悄悄從各國央行、大機構變成了普通老百姓。這意味著市場主力完成了從專業玩家到情緒驅動的切換，本身就是一個危險信號。

很多人說央行購金不會停，這話別全信。金價漲到這個份上，誰都得掂量掂量，美元有風險，黃金漲太高了同樣燙手，精明的專業資金絕不會一直當接盤俠。

首先要給這次暴跌定性，這不是基本面的崩塌，而是一次技術性的教科書級別的多殺多慘案。為了讓大家聽明白，我們拿房地產舉例，過去幾十年大家最熟悉的就是房地產，假設你是開發商，建了一堆房子，需要賣出去回款，若房價太高沒人買，只能降價；炒房團在高點不想囤房，只為變現。當買盤枯竭，開發商鎖定利潤、炒房團開始離場，以前的多頭瞬間變成空頭，所有人都在賣，價格自然雪崩，黃金暴跌的原理與此相同，但機制更復雜，因為引入了期權。

過去一個月，大量機構和散戶瘋狂買入看漲期權，你們以為自己在做多，實際上是在逼迫做市商抬轎子。做市商負責撮合交易，不承擔風險。當你買入看漲期權時，做市商賣給你期權，為對沖風險，必須在期貨市場買入黃金，這就是伽馬擠壓。

黃金價格上漲，你手里的看漲期權越來越值錢，做市商風險敞口越大，就必須買入更多黃金期貨對沖，形成瘋狂循環：你買期權，做市商買期貨，金價上漲，做市商買更多期貨，金價暴漲。1月15日后，市場幾乎全由這種投機行為主導，上漲畸形且不可持續，當空頭被燃盡，上漲就會戛然而止，價格漲到高位無人接盤，多頭開始賣出鎖定利潤。此時做市商發現金價下跌，對沖倉位無需那么多，便開始拋售期貨，同時還有三股力量在做空。

第一是量化基金，現在大宗市場90%以上的交易由量化系統貢獻，它們主導動量交易、追漲殺跌，一旦監測到大額空單，量化機器人會在一秒鐘內跟單，瞬間放大跌幅。第二波是商業套保選手，也就是礦商這類持有現貨的主體，金價漲瘋后他們賺夠了，本能反應就是做空期權，鎖定利潤防止現貨下跌虧損。第三波是之前做空虧錢的人，看到趨勢反轉，紅著眼進場做空回本。這就是金價兩天跌掉1000美元的原因，是投機情緒的潰敗，是伽馬擠壓的反噬，在這波極限逼高的行情下，怎么漲上去就會怎么跌下來。

技術層面的踩踏只是表象，這波暴跌背后有更深層的戰略意圖。暴跌恰好卡在中國春節這個時間窗口，并非巧合。美國為應對3月份的交割壓力，必須在2月份把價格打下來進貨，這是紐約商品交易所的陽謀。

同時，美債收益率飆升意味著債券價格暴跌，機構不愿買美債，資金轉向黃金，機構策略很清晰：短債因降息預期收益率下降不想買，那就買黃金，這是對美國國債信用的不信任票。機構預期美聯儲不僅要買短債，還得被迫買長債壓下長端利率，一旦如此，美聯儲將徹底喪失獨立性，淪為財政部的提款機，實際利率會因通脹飆升變為負值，持有黃金的機會成本變成零甚至負數，黃金將開啟主升浪，此前金價漲到5600美元，就是市場在提前交易這個預期。

現在暴跌是因為2026年最大的黑天鵝——特朗普提名凱文·沃什出任下一屆美聯儲主席，市場原本期待鴿派主席，而沃什偏鷹派、傾向加息，貨幣政策預期反轉，黃金兩天內大跌。

這次暴跌還有一個危險信號，就是紙黃金和實物黃金的背離。2025年初黃金上漲時，實物交割量巨大，因為大家在擠兌實物；但最近這波從4600漲到5600的行情中，實物交割量并未顯著增加，ETF和共同基金的實物持倉量甚至在下降。這意味著最近買黃金的全是買紙黃金的，金融機構為利潤最大化，不想承擔實物黃金的運輸、安防和維護成本，只在電腦上敲擊鍵盤買入紙黃金，導致價格虛高、全是泡沫，當潮水退去，紙面富貴瞬間蒸發。相比之下，銅等戰略金屬漲得穩，那是實打實的工業需求和戰略囤積。

落到普通人身上，到底該怎么辦？

第一，千萬不要加杠桿。這次暴跌爆倉的全是玩期貨、期權、合約的，極端行情下普通人根本來不及反應，掛單100元賣出，市場可能直接跳空到99元成交，連跑的機會都沒有。散戶面對這種市場出逃情況，唯一選擇就是控制成本，或者不參與。

第二，2月份是絕佳機會，雖然現在跌得慘，但不要慫，美國為應對3月份的交割壓力，必須在2月份把價格打下來進貨，這是在送錢。趁著美國人為補庫存刻意制造的低價，趁著春節期間的流動性真空，逢低買入。長線投資者當下的下跌就是最好的禮物，3月份之后，隨著擠兌再次發生、美聯儲失去獨立性預期重新升溫，黃金白銀很可能迎來持續性上漲。

第三，關注更硬的資產——戰略金屬。若覺得黃金太顛簸，可關注銅等戰略金屬，金銅比回到歷史低位，未來炒作順序是先炒金銀，再炒工業金屬和戰爭金屬，最后是農業和化石能源。因為逆全球化不會停止，美國衰退會讓世界更亂，各國會不計成本囤積關鍵礦產，這些是剛需、是戰爭的燃料、是工業的血液。

第四，不要因兩天的暴跌懷疑人生。黃金的長期邏輯沒變，美元霸權危機未解除，新的全球化貨幣未出現，美國高達35萬億的債務未解決。黃金上漲本質是美元衰弱的溢出效應，只要美元的不確定性還在，足以替代美元的新體系未建立，黃金牛市就沒結束。

各位，這幾天賬戶縮水確實心痛，我也一樣。但請記住，我們正身處大時代的轉折點，這不是簡單的市場波動，而是舊世界崩塌前的劇烈震顫。美國想通過控制美聯儲續命、通過收割全球維持霸權，注定是條不歸路，而黃金是這條路上唯一的救生圈，別被華爾街的洗盤甩下車，別在黎明前倒在血泊里。2月份守住籌碼，有子彈就逢低買入，沒子彈就躺平等待風暴過去，風暴之后，你會看到更加瘋狂的黃金時代。