業績預虧潮下，一味逃跑反而踩坑

最近刷到不少市場消息，說A股2025年業績預告披露落下帷幕，近五成披露業績的公司預計虧損，從地區分布看，海南、吉林、青海等地的預虧占比位居全國前三，行業維度更是分化明顯，房地產、IT服務、半導體等領域都有不少公司爆出大額預虧，甚至一些行業龍頭也在其中。身邊有個朋友看到這些新聞，先是慌慌張張把手里持有的銀行相關品種賣了，理由是“漲了這么久，現在這么多公司虧損，肯定要回調”，轉頭又去嘗試布局白酒品種，因為“跌了快兩年了，業績再差也該見底了”。結果賣了的品種一路走高，布局的品種卻繼續調整。其實很多普通投資者都像我朋友這樣，憑“漲高了要跌、跌多了要漲”的直覺做決策，卻忽略了真正決定市場走向的，是機構資金的交易態度，這也是為什么我們需要用量化大數據跳出主觀誤區，建立更理性的判斷邏輯。

一、別把“價格高低”當判斷標準

很多人做決策時，第一個念頭就是“這個品種價格已經很高了，不能再持有”或者“價格調整這么久，肯定安全了”，但實際結果往往和直覺相反。就拿銀行相關品種來說，過去幾年價格持續走高，期間質疑聲從來沒斷過，覺得“估值撐不起價格”“價格過高要回調”，但如果用量化大數據看機構的交易行為，就會發現不一樣的真相。

看圖1：

圖里的橙色柱體就是反映機構資金活躍程度的「機構庫存」數據，從2022年開始，這個數據就持續活躍，說明機構資金一直在積極參與交易。我們直覺里的“價格過高”，在機構看來卻是值得持續參與的品種，因為他們的判斷不是基于價格高低，而是基于自身的交易規劃。這也讓我反思，我們的直覺之所以出錯，是因為只看結果（價格高低），不看背后的行為邏輯（資金是否持續參與）。

二、“抄底執念”里的隱形陷阱

和銀行相關品種的情況相反，白酒板塊這兩年一直有“抄底”的聲音，很多人覺得“價格調整這么久，業績再差也該見底了”，結果一次次嘗試一次次被套。這就是典型的主觀誤區，用“跌多了”的直覺代替客觀判斷。

看圖2：

從圖里能看到，早在2023年10月之后，「機構庫存」數據就徹底消失了，這說明機構資金沒有再積極參與交易。之后哪怕出現價格回彈，也只是短期波動，沒有持續的資金推動，自然難有穩定表現。為什么我們會陷入抄底執念？因為我們總覺得價格有“底”，卻忽略了沒有資金愿意參與的品種，所謂的“底”只是我們的主觀想象，根本站不住腳。

三、熱門板塊的真實分化邏輯

去年熱門的液冷概念，同樣是市場關注的領域，不同品種的表現卻天差地別，這也能體現主觀直覺的局限性。很多人覺得“熱門板塊里的品種都能有好表現”，結果實際情況卻并非如此。有的品種能在板塊里脫穎而出，提前看量化數據就能找到原因。

看圖3：

這只表現突出的品種，在價格走高之前，「機構庫存」數據就已經活躍了很長時間，說明機構資金早早就在積極參與交易，這也是它能領先其他品種的核心原因。而另一只同概念的品種，表現就差很多。

看圖4：

它的「機構庫存」數據只活躍了短短幾天，機構資金參與的積極性很低，所以哪怕板塊受關注，它也一直處于調整狀態。這對比更能說明，熱門板塊里也有“隱形分化”，直覺里的“熱門就該有好表現”只是一廂情愿，客觀的資金行為才是關鍵。

四、用客觀數據，建立概率思維

復盤這些實際情況，我最大的感受就是，我們的直覺總是被“價格高低”“業績好壞”“熱門與否”這些表面信息影響，從而做出錯誤判斷。而量化大數據的價值，就是幫我們跳出這些主觀誤區，用客觀數據看清楚機構資金的交易態度——不是看他們具體的操作方向，而是看他們有沒有積極參與交易。

建立概率思維，就是不要覺得“價格高了必回調”“價格低了必回彈”，而是看大概率的資金行為：有機構持續積極參與的品種，更有持續的交易動力；沒有機構參與的品種，哪怕看起來再“有價值”“熱門”，也難有穩定表現。畢竟市場的走向，從來不是靠我們的主觀直覺，而是靠真實的資金交易行為。

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