1800億上海芯片巨頭港交所上市！阿里持股，開盤漲超57%

芯東西（公眾號：aichip001）
作者 ZeR0
編輯 漠影

芯東西2月9日報道，今日，上海內存互連芯片巨頭瀾起科技在港交所掛牌上市。

其發行價為每股106.89港元（約合人民幣94.86元），開盤價為每股168.00港元（約合人民幣149.09元），上漲57.17%，開盤市值為2036.69億港元（約合人民幣1807.42億元）。

瀾起科技成立于2004年，由楊崇和、Stephen Tai共同創立，是全球最大的內存互連芯片公司，2024年收入市占率達36.8%。

招股書顯示，其基石投資方包括阿里巴巴集團間接全資附屬公司Alisoft China、華勤技術全資附屬公司華勤通訊等。

中國電子、英特爾、三星亦是瀾起科技的股東。

該公司提供全系列DDR2至DDR5內存接口芯片以及DDR5配套芯片，包括SPD（串行檢測集線器）、TS（溫度傳感器）及PMIC（電源管理集成電路）芯片。

其DDR5內存接口芯片是服務器中CPU與DRAM模組之間的關鍵互連組件，可實現高速數據的穩定傳輸。瀾起科技新推出的互連類芯片（包括MRCD/MDB、CKD（時鐘驅動器）、PCIe Retimer及CXL MXC（內存擴展控制器））旨在進一步提升AI服務器及PC中數據傳輸的可靠性及效率。

根據弗若斯特沙利文的資料，瀾起科技是全球兩大PCIe Retimer提供商之一，也是首家推出CXL MXC芯片的公司。該公司在2025年初推出的高帶寬內存接口芯片DDR5第二子代MRCD/MDB實現了12800 MT/s的數據速率（當時業界最高數據速率）。

瀾起科技于2013年9月在美國納斯達克上市，2014年11月從納斯達克退市，2019年7月回歸A股市場，成功登陸上交所科創板，是科創板首批25家上市公司之一，自2011年起已連續14年錄得盈利。

根據招股書，2025年12月30日，瀾起科技承諾對上海GPGPU芯片開發商壁仞科技進行少數股權投資，代價約為990萬港元。

2026年1月9日，瀾起科技承諾對公司Y進行少數股權投資，代價約為233萬港元。公司Y開發多種芯片，包括閃存芯片、利基DRAM、MCU、模擬芯片及傳感器芯片。

一、2025年前9個月收入，超過2024全年收入

瀾起科技有兩大產品線：互連類芯片與津逮服務器平臺。

其互連類芯片主要包括內存接口芯片、內存模組配套芯片、PCIe/CXL互連芯片及時鐘芯片；津逮產品主要由津逮CPU組成，津逮CPU是一個具有PrC（預檢查）或DSC（動態安全檢查）功能的x86處理器系列。

2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，瀾起科技的收入分別為36.72億元、22.86億元、36.39億元、40.58億元，凈利潤分別為12.99億元、4.51億元、13.41億元、15.76億元，研發費用分別為5.63億元、6.82億元、7.63億元、5.33億元，整體毛利率分別為46.4%、58.9%、58.1%、61.5%。

▲2022年~2025年1-9月瀾起科技營收、凈利潤、研發支出變化（芯東西制圖）

同期，其經調整凈利潤分別為1.45億元、5.74億元、14.00億元、21.09億元。

2023到2025年9月底，其超過90%的收入來自互連類芯片，增長主要得益于DDR5滲透率的提升，以及云計算及AI基礎設施應用需求提速。

對應毛利率如下：

瀾起科技新推出的PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD（時鐘驅動器）三款互連類芯片在2024年產生4.23億元的收入，約是2023年的8倍。

這些新互連類芯片旨在進一步提升AI服務器及PC中數據傳輸的可靠性及效率。

其綜合財務狀況表概要如下：

現金流如下：

二、海外市場貢獻超六成收入，供貨存儲芯片三巨頭

下圖展示了計算機系統內存互連芯片如何與其他組件連接：

瀾起科技的客戶包括三星電子、SK海力士、美光等全球領先的DRAM供應商。

該公司還與英特爾、AMD等CPU及GPU巨頭建立了長期合作伙伴關系，密切合作開發用于云計算及AI基礎設施的下一代互連產品。

2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，瀾起科技海外業務分別約占其總收入的66.9%、84.0%、70.8%、72.0%。

同期，其前五大客戶產生的收入分別占當期總收入的84.3%、74.8%、76.7%、84.7%，集中度較高。

瀾起科技的前五大供應商采購額分別占當期采購總額的89.4%、68.0%、77.8%、81.8%，集中度同樣較高。

在此期間，瀾起科技有3名重疊客戶及供應商。

作為全球微電子行業標準制定組織JEDEC的董事會成員，瀾起科技牽頭制定了DDR5 RCD、MDB及CKD芯片的國際標準，推動了內存互連技術的創新。

截至2025年9月30日，瀾起科技擁有576名研發人員，占總員工數的74.4%，在全球獲授208項專利。

三、創始人為初代海歸半導體企業家

瀾起科技的兩位聯合創始人中，楊崇和今年67歲，擔任董事會主席、執行董事兼CEO；Stephen Kuong-Io Tai（戴光輝）今年54歲，擔任執行董事兼總裁。

在創立瀾起科技前，楊崇和碩博均畢業于美國俄勒岡州立大學電子與計算機工程學專業，是最早回國創業的半導體企業家之一，于1997年9月創立上海芯片企業新濤科技并擔任總裁，該公司后來在2001年被IDT以8500萬美元并購，成為當年中國十大并購案之一、中國大陸半導體產業第一筆國際并購案。

楊崇和在2010年當選為電氣及電子工程師協會（IEEE）院士，并于2023年晉升為IEEE終身院士。

戴光輝本科畢業于美國約翰霍普金斯大學電子于計算機工程專業，博士畢業于美國斯坦福大學電子工程學專業，曾參與創辦Marvell，擔任工程及研發總監，負責硬盤read channel、千兆以太網PHY及Wi-Fi產品研發。

截至2026年1月20日，WLT Partners及珠海融英為一致行動人士，共有全部已發行股份的7.23%權益。WLT Partners、WYK Co., Ltd.、Tai Kuai Lap、珠海融英、楊崇頤及白雪共同構成瀾起科技的單一最大股東集團。

全球發售后，瀾起科技股權架構如下：

2024年，其董事、最高行政人員、監事收取或應收取的酬金如下：

結語：“運力”在AI基礎設施中重要性日益凸顯

在AI基礎設施中，互連在數據傳輸中發揮越來越重要的作用。“運力”已成為系統功能的基石，關乎不同組件之間的順暢通信及協調。

瀾起科技與AI基礎設施生態系統中多家全球知名公司建立及維持戰略關系，包括內存模組供應商、服務器OEM/ODM、CPU及GPU供應商以及云服務提供商。

其內存互連芯片已作為行業標準產品在全球范圍內被采用，成為云計算及AI基礎設施的重要組件。

該公司擬通過開發及擴展以太網及光互連的創新解決方案，進一步增強其產品組合，拓寬技術能力。