白銀LOF估值風波追蹤：跌停被打開，爭議在繼續

圍繞國內首只白銀基金的“估值”爭議，似乎正在進入更加熱烈且復雜的博弈階段。

2月9日盤中，國投白銀LOF在連續5個交易日一字跌停后打開跌停板。當天基金市場低開走高，截至下午14點，國投白銀LOF成交25億元以上，成交金額進入該產品史上前兩名。

跌停打開的同時，更多的爭論仍未平息。關于估值調整、關于停牌、關于溢價率各方的拉鋸和爭論仍在延續。

而此前面對輿論發酵和投資者關切，國投瑞銀基金已于2月6日晚間發布最新公告，宣布成立專項工作小組，積極研究解決方案，并支持投資者通過和解、調解、仲裁等渠道和方式依法解決訴求。

同時，公司在公告中強調，“有能力保障投資者的合法權益，并將在基金運作、估值等環節堅持公允定價，公平保護全體投資者的合法權益。”后者被外界認為表達了一個“強勢”的立場，即不認為前期對白銀LOF的安排有需要調整的情形。

投資者：從排隊賣出到瞬間成交

白銀LOF在2月8日打開跌停，形成巨量成交，應該是令各方松了一口氣。

此前五個交易日，該基金一直一字跌停，每日有少量成交。以2月6日為例，國投白銀LOF（交易代碼161226）的二級市場價格為3.099元。2月6日收盤，有約7.4億份白銀基金份額在排隊等待賣出，其掛單市值高達22億元以上。

但從另一個角度看，截至2月6日末，該基金最新凈值僅為2.0792元，相比一周多前歷史最高價下跌了近四成。以當日收盤價觀察，產品溢價率依然接近50%。

也因此，對于外界而言，其實很難預測其會于哪一天打開跌停，結束此前跌停——調估值——繼續跌停的被動局面。

而2月9日的交易情況證明，市場對于白銀LOF的溢價預期還是很高的。

大起大落，投資者訴求強烈

白銀LOF之所以如此受到關注，既和全球白銀價格近期的大起大落有關，亦和面對價格趨勢，基金公司采取的一系列應對措施有關。

一方面，從2025年9月上旬開始，全球白銀價格告別過去十年溫和走勢，并迅速向上挺進，漲勢越來越凌厲。

另一方面，隨著白銀上漲，以及白銀LOF頻頻做出限制申購、停牌等措施，白銀LOF二級市場交易價格急劇攀升，盤中溢價大幅放大。

截至1月29日，最近一個多月里，白銀LOF漲到了最高5.247元，短期內漲幅超過240%（上圖）。

而大漲之后，白銀出現的巨幅震蕩和階段性大幅回落又將前期累計的矛盾迅速白熱化。

2月3日（實際上是2月2日晚間），國投瑞銀公告宣布對白銀LOF的“基金資產進行合理重估”：參照白銀期貨國際主要市場價格對基金持有的國內期貨合約進行估值調整，該項措施“追加”到2月2日的白銀LOF估值。當天晚間，白銀LOF估值猛跌31%以上。

這引發了比較多的投資者爭議。據第一財經報道，截至2月6日，僅消費保平臺，相關事件的投訴量已超1.76萬條，涉及1.7萬余名投資者，主要投訴包括“未提前披露估值變更”“追溯調整損害公平性”等。

公司最新公告“回應”

針對近期國投瑞銀白銀LOF的估值調整及相關公告引發的關注，國投瑞銀基金2月6日收盤后再次發布公告，直面相關爭議。

國投瑞銀的公告稱，公司將秉持依法公開原則，積極回應投資者訴求，努力降低相關估值調整對投資者的影響，保護投資者合法權益。公司已成立工作小組，正在抓緊研究制定相關工作方案，支持投資者便捷地通過和解、調解、仲裁等渠道或方式依法解決訴求，具體情況將另行公告。

此外，公司將積極支持和解、調解、仲裁的有效執行，也有能力保障投資者的合法權益，并將在基金運作、估值等環節堅持公允定價，公平保護全體投資者的合法權益。

白銀LOF的下一步，依然引人關注。