微軟不到一周評級兩度被下調，人工智能相關風險遭警告

隨著華爾街對人工智能可能給軟件股帶來的潛在顛覆愈發警惕，微軟公司的股票在不到一周內第二次遭到評級下調。

周一，Melius Research將微軟評級從“買入”下調至“持有”，理由是對資本開支（capex）以及微軟以Copilot為品牌的產品的擔憂。Copilot是微軟向辦公人群銷售AI軟件工具的主要載體。此前，上周晚些時候，Stifel也做出了類似的下調，分析師當時警告稱微軟Azure云計算業務的增長速度存在隱憂。

Melius分析師Ben Reitzes在報告中寫道：“由于Anthropic的Cowork等產品的出現，微軟強大的365套件可能面臨挑戰，甚至可能不得不免費提供Copilot才能保持相關性，這將損害其最賺錢的生產力部門的增長和利潤率。這種現實還會占用Azure的內部資源，從而限制該業務的業績超預期空間。”

此次評級下調發生在投資者對整個軟件行業長期前景愈發不安之際。來自Anthropic等公司的AI工具被視為重要的顛覆力量，并可能對增長構成長期、甚至永久性的逆風。高盛的一籃子軟件股自1月下旬以來已下跌逾14%。

盡管如此，微軟股價周一一度上漲2.4%，但仍較去年10月的高點下跌超過24%。

股價疲軟在很大程度上源于微軟本月早些時候公布的業績。由于分析師對Azure云計算業務增長放緩以及公司在人工智能上的巨額投入表示擔憂，微軟股價當時遭遇了歷史性拋售。

在Reitzes看來，微軟正處于“進退兩難”的局面：為了追趕Alphabet和亞馬遜，公司必須大幅增加資本開支，這意味著自由現金流可能會再次受到打擊。但如果現在不加大投入，那要么反映出執行層面的問題，要么是為了管理盈利表現——這兩種情況都不是好事。

Reitzes還對人工智能是否最終能帶來回報表示擔憂，稱“我們越來越認為，為AI額外付費，這件事并不存在。Copilot可能不得不免費捆綁提供，從而在長期推高成本。”

Melius還將微軟的目標價下調至430美元，這是華爾街最低的目標價之一。

盡管遭到下調，在彭博追蹤的分析師中，仍約有96%建議買入微軟股票，其余均給出相當于“持有”的評級，沒有任何分析師建議賣出。平均目標價略高于600美元，意味著較當前股價仍有接近50%的上漲空間。