零售“零增速”震驚華爾街！美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期迅速升溫

財(cái)聯(lián)社2月11日訊（編輯 瀟湘）在美國(guó)勞工部即將公布備受矚目的1月非農(nóng)數(shù)據(jù)的前一天，美國(guó)國(guó)債價(jià)格罕見(jiàn)地出現(xiàn)了大幅飆升，因意外低迷的美國(guó)零售數(shù)據(jù)令投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年進(jìn)行多次降息的可能性正變得更大。

周二的走勢(shì)，使部分期限的美債收益率降至了過(guò)去一個(gè)月來(lái)最低水平。此前數(shù)據(jù)顯示假日購(gòu)物季末期消費(fèi)者支出動(dòng)能減弱，反映出人們對(duì)生活成本和就業(yè)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。該數(shù)據(jù)可能也為周三即將公布的“延遲版”1月非農(nóng)數(shù)據(jù)報(bào)告奠定相對(duì)低迷基調(diào)，該報(bào)告目前正備受市場(chǎng)參與者關(guān)注。

美國(guó)商務(wù)部人口普查局周二公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12月零售銷(xiāo)售額與去年同期持平，大幅不及預(yù)期的上升0.4%，亦低于11月0.6%的增速。

美國(guó)商務(wù)部還下調(diào)了去年10月份的零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，表明在生活成本上升的挑戰(zhàn)下，美國(guó)消費(fèi)者出現(xiàn)了疲態(tài)，部分原因歸咎于進(jìn)口關(guān)稅導(dǎo)致的物價(jià)上漲。這份疲軟的報(bào)告，加上企業(yè)庫(kù)存的微幅增長(zhǎng)，促使經(jīng)濟(jì)學(xué)家下調(diào)了對(duì)去年第四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期。

嚴(yán)寒天氣也可能拖累了當(dāng)季美國(guó)消費(fèi)者的支出。雖然特朗普減稅政策帶來(lái)的預(yù)期更高額度的退稅可能會(huì)對(duì)支出形成支撐，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表示，鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)低迷，一些家庭可能會(huì)選擇將這筆意外之財(cái)存起來(lái)。

由于去年政府停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)發(fā)布延遲，美國(guó)人口普查局目前仍在努力補(bǔ)發(fā)數(shù)據(jù)。12月零售數(shù)據(jù)的部分疲軟可能反映了節(jié)假日期間的季節(jié)性調(diào)整問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還將銷(xiāo)售表現(xiàn)不佳歸咎于為期43天的政府停擺。

EY-Parthenon首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco指出：“12月零售銷(xiāo)售報(bào)告可謂相當(dāng)糟糕。雖然部分高收入家庭在假期期間仍保持了較強(qiáng)的消費(fèi)能力，但大多數(shù)消費(fèi)者的支出正變得更加謹(jǐn)慎，并越來(lái)越依賴信用卡和儲(chǔ)蓄來(lái)維持開(kāi)支?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期迅速升溫

加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行資本市場(chǎng)美國(guó)利率策略主管Michael Cloherty則表示，“零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)對(duì)在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布前做空更感不安。關(guān)鍵在于勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟是否足以重燃對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，并推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)一年大舉寬松。”

“(最新數(shù)據(jù)證明)人們此前對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂完全是多余的，”Infrastructure Capital Advisors首席執(zhí)行官Jay Hatfield則指出。

Hatfield提到的業(yè)內(nèi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂，在今年1月曾甚囂塵上——當(dāng)時(shí)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化增速?gòu)?.3%上調(diào)至4.4%。人們當(dāng)時(shí)的普遍看法是，更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)帶來(lái)更大的通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)降息的幅度也會(huì)更小，從而推高債券收益率。

但在隔夜零售數(shù)據(jù)發(fā)布后，這一預(yù)期迅速逆轉(zhuǎn)。

行情數(shù)據(jù)顯示，周二各期限美債收益率普遍下跌至少4個(gè)基點(diǎn)。基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率一度下挫7個(gè)基點(diǎn)至4.13%，創(chuàng)1月15日以來(lái)新低。自去年4月以來(lái)，該基準(zhǔn)美債收益率在非農(nóng)報(bào)告發(fā)布前一日的單日波動(dòng)幅度還從未如此劇烈。

同時(shí)，貨幣市場(chǎng)正將今年三次降息25個(gè)基點(diǎn)的概率上調(diào)至約30%，其中兩次降息已完全計(jì)入價(jià)格——目前定價(jià)的年內(nèi)降息幅度約為60個(gè)基點(diǎn)。盡管利率掉期合約仍暗示決策者將在下月會(huì)議維持利率不變——正如美聯(lián)儲(chǔ)1月決議投票決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%-3.75%那樣。

隨著零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，目前市場(chǎng)焦點(diǎn)無(wú)疑也將迅速轉(zhuǎn)向定于北京時(shí)間今晚21點(diǎn)半公布的1月就業(yè)數(shù)據(jù)，這一本該于上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)，因美國(guó)政府部分停擺而被推遲至本周發(fā)布。

Sage Advisory聯(lián)合首席投資官Thomas Urano表示，“從表面看，市場(chǎng)情緒正趨于興奮，至少支撐債券市場(chǎng)的因素在于疲軟的零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)暗示當(dāng)前強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭可能正在減弱。天氣因素確實(shí)產(chǎn)生了影響，但若將零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)與周一（白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)）哈西特的表態(tài)結(jié)合——'各位請(qǐng)做好準(zhǔn)備，本報(bào)告周期將出現(xiàn)疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)'——這無(wú)疑給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期潑了些冷水。”

過(guò)去五年，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)已持續(xù)放緩。周一，美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈西特曾表示，未來(lái)數(shù)月美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)可能走低。

不過(guò)，安聯(lián)人壽保險(xiǎn)公司北美分公司投資組合經(jīng)理Charles Ripley指出，“美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)是否真正疲軟尚待觀察，目前跡象尚不明顯。除非就業(yè)形勢(shì)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變——而我們并不預(yù)期這種情況發(fā)生，否則鑒于通脹壓力持續(xù)存在，美聯(lián)儲(chǔ)中期政策仍將維持觀望態(tài)勢(shì)?！?/p>