美元突現(xiàn)“信任危機(jī)”？一次罕見的協(xié)同走弱與三大關(guān)鍵信號(hào)

周一（2月9日），全球市場(chǎng)呈現(xiàn)出一幅“美元下跌，萬物皆漲”的圖景。美股三大指數(shù)集體收漲，其中道瓊斯指數(shù)微漲0.04%，報(bào)50135.87點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。

而以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，上漲0.90%。與此同時(shí)，貴金屬市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，COMEX黃金期貨收漲2.1%，至5084.2美元/盎司；白銀更是大漲8%，收于83.05美元/盎司。

然而，這一切上漲的背后，核心驅(qū)動(dòng)力并非來自某一資產(chǎn)類別的強(qiáng)勁，而是源于美元的突然疲軟。

衡量美元兌一籃子六種主要貨幣強(qiáng)弱的美元指數(shù)在周一大幅下跌0.84%，收于96.814，創(chuàng)下近一年來最顯著的單日跌幅之一。

三大消息催化，市場(chǎng)解碼政策之錨

美元指數(shù)的頹勢(shì)并非無跡可尋。在全天交易中，三個(gè)時(shí)點(diǎn)的消息面沖擊清晰地刻畫了其下跌路徑。

北京時(shí)間早間7：00，市場(chǎng)開盤即感受到壓力。周末期間，美國財(cái)政部長貝森特明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)急于縮減其龐大的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，最終決策可能需要長達(dá)一年時(shí)間。

這一表態(tài)直接回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)于新任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人凱文·沃什可能大幅加速“量化緊縮”（QT）的擔(dān)憂。花旗集團(tuán)分析指出，鑒于2025年回購市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，重啟QT的門檻很高，沃什很可能會(huì)選擇一條“阻力最小的路徑”，采取漸進(jìn)方式。

下午14：00左右，正值歐洲市場(chǎng)交易前夕，一則關(guān)于美國國債的傳聞加劇了美元的拋壓。盡管傳聞本身細(xì)節(jié)不明，但其出現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)對(duì)美元流動(dòng)性的擔(dān)憂已經(jīng)彌漫，起到了放大悲觀情緒的作用。

晚間21：25，臨近紐約市場(chǎng)開盤，最具沖擊力的消息傳來。

白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特對(duì)即將在周三公布的1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行了罕見的“預(yù)演”。他公開表示，未來幾個(gè)月就業(yè)人數(shù)將會(huì)減少，但這不應(yīng)引發(fā)恐慌，因?yàn)槿斯ぶ悄艿纫蛩卣诖碳どa(chǎn)力，從而減少勞動(dòng)力需求。

在官方數(shù)據(jù)公布前，如此明確地指引方向，被市場(chǎng)解讀為為即將到來的降息周期進(jìn)行“官方背書”。

美元的突然走弱，像一塊石頭投入平靜的湖面，在全球各類資產(chǎn)中激起了廣泛的漣漪。

在匯市，美元對(duì)所有主要貨幣均告下跌。日元因日本首相高市早苗在選舉中獲勝而走強(qiáng)。離岸人民幣對(duì)美元上漲146個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.9152。美債收益率同步下行，對(duì)利率政策敏感的2年期美債收益率跌至3.487%。

對(duì)利率前景高度敏感的貴金屬成為最直接的受益者。黃金現(xiàn)貨價(jià)格最高觸及5086.42美元/盎司。市場(chǎng)邏輯清晰：疲軟的美元和即將松動(dòng)的利率枷鎖，共同提升了黃金的吸引力。

不過，這輪漲勢(shì)在周二（2月10日）亞市早盤出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)。截至7：30，現(xiàn)貨黃金報(bào)5016.181美元/盎司，日內(nèi)下跌0.84%。

比特幣在經(jīng)歷上周的劇烈震蕩后，周一也企穩(wěn)于70000美元關(guān)鍵心理關(guān)口附近。有分析師指出，目前的拋售更像是市場(chǎng)的一場(chǎng)“信心危機(jī)”，而非出現(xiàn)了系統(tǒng)性問題。

從技術(shù)圖表上看，美元指數(shù)正處在一個(gè)明確的弱勢(shì)格局中。截至周一收盤，其價(jià)格不僅位于關(guān)鍵的50日均線（98.2523）下方，更遠(yuǎn)低于200日均線（98.5518），這確認(rèn)了市場(chǎng)的看空基調(diào)。

一個(gè)關(guān)鍵的短期區(qū)間已經(jīng)形成，其下沿95.5660成為空頭測(cè)試的目標(biāo)。若跌破此位置，美元指數(shù)的下行趨勢(shì)將得到進(jìn)一步的技術(shù)確認(rèn)。

比短期技術(shù)面更令市場(chǎng)擔(dān)憂的，是長期圍繞美元的結(jié)構(gòu)性疑慮。

一方面，聯(lián)邦基金利率期貨的定價(jià)顯示，交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注越發(fā)激進(jìn)。市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上降息的概率為15.8%，而到6月，這一概率已躍升至51.0%。

另一方面，一個(gè)更宏大的風(fēng)險(xiǎn)——“財(cái)政主導(dǎo)”正在浮現(xiàn)。

前財(cái)政部長、美聯(lián)儲(chǔ)前主席耶倫近期警告，美國不斷膨脹的聯(lián)邦債務(wù)（今年預(yù)計(jì)將達(dá)到GDP的100%）正創(chuàng)造“財(cái)政主導(dǎo)”的風(fēng)險(xiǎn)。

在這種情況下，中央銀行可能被迫將利率維持在低位，以減輕政府的債務(wù)利息負(fù)擔(dān)，而非專注于控制通脹。耶倫甚至曾直言，若此情形發(fā)生，美國將面臨淪為“香蕉共和國”的危險(xiǎn)。

走向何方？關(guān)鍵數(shù)據(jù)決定短期命運(yùn)

周一的行情，與其說是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的全面狂歡，不如說是對(duì)美元的一次集中質(zhì)疑。

市場(chǎng)邏輯的鏈條已然清晰：疲軟的就業(yè)預(yù)期強(qiáng)化降息可能 → 降息預(yù)期削弱美元利率優(yōu)勢(shì)與資本吸引力 → 全球資金從美元資產(chǎn)中適度撤出，流向估值洼地與避險(xiǎn)資產(chǎn)。

這場(chǎng)由“弱美元”導(dǎo)演的普漲，其持續(xù)性完全取決于即將出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。周三（2月12日）公布的1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將是第一個(gè)試金石。

市場(chǎng)普遍預(yù)期新增就業(yè)人數(shù)為7萬人，高于前值。若數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜于預(yù)期，將直接印證哈塞特的“預(yù)告”，并可能將3月降息的概率大幅推高，美元或面臨新一輪拋壓。

周五（2月14日）的1月消費(fèi)者通脹數(shù)據(jù)同樣至關(guān)重要。市場(chǎng)預(yù)計(jì)通脹仍具粘性，這可能為美聯(lián)儲(chǔ)爭(zhēng)取更多觀望時(shí)間。

通脹數(shù)據(jù)若意外上行，可能短暫提振美元，因?yàn)樗鼤?huì)推遲市場(chǎng)對(duì)降息時(shí)點(diǎn)的激進(jìn)預(yù)期；反之，若通脹回落超預(yù)期，將與疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)形成共振，加劇美元的困境。

美元指數(shù)的走勢(shì)圖如同一張情緒心電圖，三個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的脈沖清晰地記錄了市場(chǎng)從擔(dān)憂、猜測(cè)到確認(rèn)的完整心路歷程。

對(duì)于全球投資者而言，這不僅僅是一天的行情波動(dòng)，而是一次對(duì)“美元信仰”的集中拷問。市場(chǎng)正在學(xué)習(xí)適應(yīng)一個(gè)可能更早步入降息周期、且受財(cái)政約束日益增強(qiáng)的美聯(lián)儲(chǔ)。

美元作為全球資產(chǎn)定價(jià)之錨的地位雖未動(dòng)搖，但其波動(dòng)的“錨鏈”已經(jīng)開始發(fā)出令人不安的聲響。