主要航運和物流公司2025年Q4業績簡要分析（一）

全球主要集裝箱航運公司和物流企業近期相繼公布了2025年第四季度財務報告或2025年全年預測。一些公司收入增長，而另一些公司則出現利潤減少或虧損擴大。赫伯羅特認為2026年將出現積極因素，但馬士基預計2026年利潤將面臨壓力。

【赫伯羅特】

近期，赫伯羅特發布了2025年初步運營數據。全年貨運量同比增長8%，達到1350萬標準箱。然而，平均運費下降了8%，盈利能力明顯低于上年，符合市場預期。值得注意的是，與馬士基的Gemini合作產生的協同效應正在逐漸顯現，成本優化和網絡效率開始抵消運費下行壓力。

根據初步數據，該集團在2025財年實現收入211億美元(約合186億歐元)，EBITDA為36億美元(約合32億歐元)，EBIT為11億美元(約合10億歐元)。總體業績處于公司此前利潤指導范圍的上限。然而，在運費下降和持續成本壓力的背景下，業績如預期同比下降，表明盈利能力正在恢復到紅海危機前的正常水平。

赫伯羅特表示，全年業績受到因船舶繼續繞行好望角導致的運營成本上升，以及與Gemini網絡相關的啟動費用的拖累。盡管如此，積極因素正在出現：與Gemini相關的成本節約在2025年下半年開始逐步實現，其協同效應預計將在2026年完全體現。此外，2025年第四季度的一次性非現金項目對該期間業績產生了積極貢獻。

【東方海外】

東方海外集裝箱航運公司發布了2025年第四季度未經審計的運營摘要。該公司實現全年收入87.77億美元，同比下降10.6%。

【HMM】

HMM表示，盡管全球航運市場疲軟，但公司保持了穩健的利潤表現。2025年，HMM報告收入10.891萬億韓元(約合75.1億美元)，凈利潤1.879萬億韓元(約合13億美元)，同比下降50.3%，而營業利潤為1.461萬億韓元(約合10.1億美元)，同比下降58.4%。盡管面臨這些市場挑戰，該公司在2025年實現了13.4%的營業利潤率，展現了其韌性的盈利能力。(請注意，上述數字是基于HMM暫定內部信息的初步、未經審計的數據，可能會發生變化。)

【馬士基】

馬士基披露，其海運部門在2025年第四季度報告息稅前利潤(EBIT)虧損1.53億美元。這不僅低于上一季度記錄的5.67億美元利潤，而且與2024年第四季度公布的16億美元利潤形成鮮明對比。

該公司首席執行官文克萊克坦率地表示，2025年是一個全球供應鏈和貿易格局不斷被地緣政治演變重塑的一年，航運業面臨著前所未有的挑戰。

盡管該集團第四季度的整體運營業績基本符合市場預期，但未來利潤前景明顯面臨壓力。馬士基預計其2026年全年EBIT將在虧損15億美元至盈利10億美元之間，這一寬幅區間突顯了該行業面臨的極端不確定性。