金價自高點暴跌逾200美元！今夜，CPI定生死！

周四（2月12日），黃金市場遭遇史詩級拋售，金價在紐約時段跌勢陡然加劇，最終收跌超3%，盤中最低觸及4878.37美元/盎司，創下2月6日以來的近一周新低。在黃金崩跌的拖累下，其他貴金屬同樣血流成河。

現貨白銀周四暴跌8.9% ，失守77美元/盎司關口，最低觸及74.4050美元/盎司，創下本輪調整以來最大單日跌幅。

周五亞市早盤，現貨黃金延續隔夜崩跌態勢，目前交投于4950美元/盎司附近。

此次暴跌的直接導火索是強勁的美國就業數據進一步削弱了美聯儲近期降息的可能性，而關鍵關口的失守則觸發了大量技術性止損賣盤，形成“多殺多”的局面。隨著北京時間今晚21:30美國1月CPI數據即將出爐，市場情緒正處于暴風雨前的極端敏-感期。

黃金走勢基本面分析

引發本輪金價雪崩的核心動能，源自美國勞動力市場展現出的超預期韌性。

周三公布的“遲來”的1月非農就業報告顯示，美國1月新增非農就業人口高達13萬人。這一數字雖看似溫和，卻遠超市場預期的5-7.5萬人區間，創下2025年下半年以來最大增幅。與此同時，失業率意外回落至4.3% 。

隨后的周四數據顯示，截至2月7日當周初請失業金人數降至22.7萬人，進一步印證了就業市場的穩健。

這份就業成績單徹底打亂了市場的降息敘事。數據公布后，利率期貨市場迅速定價。根據CME的“美聯儲觀察”工具，市場認為美聯儲3月維持利率不變的概率已飆升至92.2% ，而6月前降息的概率也顯著降溫。

對于黃金這一無息資產而言，高利率環境的持續時間被拉長，意味著持有黃金的機會成本居高不下。交易員迅速削減黃金多頭頭寸，導致金價在數據公布后第一時間跳水近40美元。

技術面的破位將拋售推向了高潮。知名機構分析師指出，由于近期金價波動性急劇放大，大量多頭為了防止利潤回吐，將保護性止損單密集設置在5000美元/盎司整數關口下方。

當金價在拋壓下刺穿5000美元時，這些止損單被批量觸發。由于市場缺乏足夠的買盤深度來吸收這波拋壓，止損指令的執行本身進一步拉低了成交價，進而觸發了更多下方（如4950、4900）的止損盤。這種負向循環導致金價在短時間內出現垂直跳水式的暴跌，單日跌幅迅速擴大至3%以上。

值得注意的是，雖然1月非農數據遠超預期，但市場對于美國勞動力市場的真實健康狀況存在嚴重分歧。

樂觀派認為，醫療保健和社會援助行業的強勁招聘（合計貢獻超12萬人）表明經濟核心動能依然穩健，足以支撐美聯儲“更長周期”維持高利率。

謹慎派則發出警告。穆迪首席經濟學家馬克·贊迪指出，若剔除醫療保健行業，這份就業報告將黯然失色。此外，2025年全年非農就業總人數被大幅下修89.8萬人，說明過去一年的就業市場遠不如表面光鮮。ADP數據顯示私營部門新增就業僅2.2萬人，與大非農形成巨大劈叉。

這種基本面的撕裂感，意味著一旦今晚的通脹數據不及預期，黃金隨時可能迎來報復性反彈。

今日焦點：CPI定生死

北京時間周五21:30，美國勞工統計局將發布1月消費者價格指數（CPI）報告。這將是決定金價短期是超跌反彈還是繼續探底的“審判日”。

市場共識預期顯示，美國1月整體CPI同比漲幅預計將從2.7%放緩至2.5% ，有望回落至去年5月關稅政策實施前的低位水平。若符合預期，將是通脹有序回落的明證，可能部分對沖就業數據帶來的鷹派壓力。

然而，預測市場押注顯示，交易員認為CPI環比僅增0.2%的概率高達45%-47%，顯示出市場仍在賭通脹溫和降溫。高盛更是大膽預測整體CPI可能僅錄得2.4%。

對黃金而言，不同的數據讀數將指向截然不同的后市：

1. 若CPI同比低于2.4%，環比低于0.2%（顯著弱于預期）：市場將重新定價“經濟冷卻—提前降息”，黃金有望在4920-4950美元一線迅速筑底，并反抽5050美元。

2. 若CPI符合預期（同比2.5%，環比0.3%）：降息預期維持“7月首次”，黃金將在4900-5000美元區間震蕩筑底，等待2月非農指引。

3. 若CPI同比高于2.6%，環比高于0.4%（意外爆表）：則“滯脹交易”將徹底淪為“加息交易”，美聯儲甚至可能重燃再加息的討論。屆時4800美元將不再是有力支撐，金價可能向4700美元甚至更深層次尋找錨點。

當前市場已進入典型的情緒驅動與技術面主導階段。在今晚CPI數據公布前，預計多頭難以組織起有效反擊。

短線來看，若金價能重新站穩4950美元上方，則反彈可期；若持續承壓于4900美元下方，則需警惕進一步的程序化賣盤涌現。

從中期來看，雖然美國就業數據打亂了3月降息的節奏，但并未徹底關閉2026年的降息大門。鮑威爾此前表示，當前勞動力市場“特殊且難解讀”，若未來失業率回升或通脹如期下行，美聯儲仍有充裕的降息空間。

今夜，華爾街屏息，黃金靜候。