歐萊雅、雅詩蘭黛中國市場復蘇，LV、愛馬仕美妝業務換帥

馬年春節將至，國際美妝集團提前收獲“大利是”。歐萊雅、雅詩蘭黛、科蒂等美妝巨頭日前公布關鍵財報數據，不約而同地在中國市場呈現“龍馬精神”的增長苗頭，歐萊雅2025年度中國市場增速由低個位數提升至中個位數，雅詩蘭黛連續第二個季度實現兩位數增長，增幅達到13%；科蒂雖然業績一般，但中國市場亦獲得逐步改善，國內高端美妝市場整體環境逐步趨穩。

歐萊雅：北亞區業績改善主要得益于中國市場

2月13日，歐萊雅集團披露了2025年度及第四季度財務報告。數據顯示，截至2025年12月31日的12個月內，集團實現銷售額440.5億歐元（約合人民幣3610億元），按報告（reported）同比增長1.3%，按可比口徑和相同匯率（like for like，即LFL）增長4%，刷新集團近五年的業績紀錄。凈利潤61.3億歐元（約合人民幣502.46億元），受匯率及關稅負面拖累（-3.6%影響）同比下降4.4%。

從部門來看，2025年集團四大板塊表現穩健。專業美發產品部表現最為突出，以7.5%的可比增長首次突破50億歐元大關，領跑所有事業部；皮膚科學美容部緊隨其后，增長5.5%至72億歐元；大眾化妝品部增長3.5%至161億歐元，營收規模穩居集團第一；高檔化妝品部增速最弱，增長2.8%至156億歐元。值得注意的是，高檔化妝品已連續三年增速墊底，對于營收規模而言，仍是歐萊雅集團第二大業務板塊。

從地區來看，所有市場均實現增長，下半年加速增長。歐洲作為集團第一大市場，全年營收達148.65億歐元，可比增長4.4%；北美增長3.4%至117.18億歐元；北亞增長0.5%至100.75億歐元，中國市場帶動北亞區域在下半年銷售增長4%。歐萊雅集團在財報中特別強調，“我們的兩大國家市場——美國和中國的下半年強勁復蘇。”報告期內，中國市場增速由低個位數提升至中個位數，巴黎歐萊雅品牌繼續穩居中國市場第一大美妝品牌地位。

不過，集團增速曲線逐年放緩，自2023年邁入個位數增長時代以來，2025年增速1.3%，為近五年最低。由于業績低于市場預期，財報發布后歐萊雅在美國上市的ADR股價一度下跌8.9%，創下自2020年3月以來最大的盤中跌幅。歐萊雅表示，盡管宏觀環境仍存不確定性，但集團對全球美妝市場前景保持樂觀，將依托多元化事業部戰略，繼續跑贏市場、實現可持續增長。

雅詩蘭黛：中國市場成為業績修復的重要支撐

雅詩蘭黛集團在截至2025年12月31日的2026財年第二財季內，銷售額同比增長6%至42.29億美元(約合人民幣292億元)，高于市場預期；凈利潤錄得1.62億美元(約合人民幣11.2億元)，2025財年同期虧損5.90億美元(約合人民幣40.77億元)，同比大幅改善127%。這也是集團連續第二個季度實現雙位數增長。2026上半財年營收77.1億美元，較上年同期增長5%，同時亦扭轉了上年同期的虧損局面，實現2.09億美元盈利。集團終于重回盈利軌道。

皮膚護理（+7%）、彩妝（+1%）、香水（+9%）和護發（+6%）四大業務均獲增長，后三者利潤扭虧為盈。護膚主要得益于海藍之謎、雅詩蘭黛和The Ordinary品牌的增長。彩妝受到雅詩蘭黛品牌銷售下滑影響，但部分被M·A·C品牌增長抵消。香水主要得益于奢侈品牌業務——Tom Ford、Le Labo及KILIAN PARIS引領所有地域市場實現增長。2024年集團全資收購The Ordinary，據悉目前銷量已經“超過集團旗下所有其他護膚品牌的總和”。

得益于產品創新、雙十一購物節及節日營銷的出色執行，中國內地市場凈銷售額連續第二個季度實現兩位數增長，增幅達13%，成為業績修復的重要支撐。雅詩蘭黛集團總裁兼首席執行官司泰峰在財報電話會議上強調：“我們已連續四個季度在中國大陸市場的四大品類實現份額增長。” 首席財務官Akhil Shrivastava補充表示：“中國大陸市場銷售額持續攀升的同時，折扣率同步收緊，盈利能力自然隨之提升?！?/p>

集團正推進其利潤恢復與增長計劃（PRGP），以重塑全球運營模式。該計劃預計主要于2026/27財年完成，將產生每年8億至10億美元的總收益，總費用為12億至16億美元，凈裁員5800至7000個崗位。截至2026年1月30日，雅詩蘭黛已批準總計12億美元成本支出及逾6000個崗位削減計劃，實現預期效益、成本及人力目標的80%以上進度?；跇I績改善，該集團小幅上調全年凈銷售額指引至1%至3%。過去一年，雅詩蘭黛股價累計上漲46.59%。

科蒂：中國市場改善，香水表現優于其他品類

2月5日，國際香水美妝集團COTY科蒂公布了截至2025年12月31日的2026財年第二季度業績：銷售額16.78億美元，同比增長1%。凈虧損1.269億美元，上年同期實現凈利潤2040萬美元。集團在財報中表示將戰略重心轉向核心品牌。中國所在的亞太市場銷售額同比下降1%至1.899億美元，下滑主要源于東南亞市場萎縮，部分被中國及日本市場的增長所抵消?？频偈紫瘓绦泄費arkus Strobel表示“中國市場趨勢逐步改善，香水類產品表現優于其他品類?！?/p>

過去一年科蒂集團股價累計下滑53.6%，仍面臨著重振業績的艱巨挑戰。奢侈品牌美妝仍然是集團的核心業務，在2026財年的后半段，集團將持續推廣2025年秋季重磅產品BOSS Bottled Beyond香水，Marc Jacobs彩妝預計2026年面世，Swarovski香水計劃于2027年上市?？频兕A計，2026財年第三季度高端香水業務將保持低至中個位數增長，與第二季度水平一致；大眾美妝品類將持平或實現低個位數增長，聚焦CoverGirl與Rimmel旗下彩妝品牌。

LV、愛馬仕美妝部門換帥，推動美妝增長潛力

高端美妝市場的競爭愈發激烈，奢侈品集團也在加速布局。無獨有偶，LV、愛馬仕最近都重新任命美妝部門掌門人，體現兩大奢侈品牌提振美妝業務的決心。今年2月，LVMH升任原迪奧香水總裁兼CEO Véronique Courtois為集團美妝部門總裁兼CEO，該人選曾一手推動了迪奧香水的市場活躍度與品牌吸引力。根據LVMH在1月底發布的2025年全年財報，集團營收同比下滑5%，全年美妝銷量持平，但第四季度下滑1%，未能實現市場預期增長。

去年11月，愛馬仕家居部門負責人Anne-Sarah Panhard出任集團香水和美容部門總經理。香水和美容業務已連續兩年成為愛馬仕增速最慢的部門，令愛馬仕在入門級業務上持續疲軟。在2025年第三季度財報電話會議中，首席財務官Eric du Halgou?t透露，品牌的護膚品項目仍處于研發階段，預計最早將在2028年后正式推出，以激發香水和美容業務的長期增長潛力。

根據中國香料香精化妝品工業協會及國家統計局等發布的數據，2025年中國化妝品全渠道交易額達到11042.45億元，同比增長2.83%，市場總規模首次突破1.1萬億元大關，延續了2023年3.61%、2024年2.80%的增長態勢，穩居全球第一大化妝品消費市場。國貨品牌市場份額已攀升至57.37%，國際品牌如何在這個萬億市場“精耕細作”，尋得“開運”增長的良方，向上鞏固高端壁壘，向下適應“理性消費”的新常態，或是戰略調整的關鍵。

南都N視頻記者 王欣