收入7.68億元，凈利潤下降23.55%，翔宇醫療發布業績快報

2026年2月27日，翔宇醫療（688626）發布2025年業績快報：

公司全年實現營業收入7.68億元，同比增長3.26%；歸母凈利潤0.79億元，同比下降23.55%。收入仍在增長，但利潤卻出現明顯下滑——當營收與利潤開始“反向走”，問題往往不在市場，而在成本結構。

整體來看，公司處于“收入穩、利潤降”的典型階段，增長質量短期受到影響。

利潤下滑核心：研發投入與折舊攤銷提升

利潤承壓的核心原因主要來自成本端和費用端的上升。

一方面，公司持續加大研發投入，引進高端康復技術人才，研發人員薪酬及相關費用增加，帶動整體費用上行。

另一方面，隨著前期建設項目陸續投入使用，折舊與攤銷費用明顯增加，對利潤形成持續壓制。

在此背景下，公司雖然維持了收入增長，但利潤端被“費用擴張”顯著侵蝕，尤其扣非凈利潤降幅達到34.48%，反映主營盈利能力的實際壓力更為明顯。

資產規模擴張，經營仍處投入期

截至2025年末，公司總資產為326,863.19萬元，同比增長11.64%；歸母所有者權益為207,010.39萬元，同比增長1.54%。

資產端的增長主要源于前期建設與投入持續落地，體現出公司仍處于擴張階段。但權益端增長相對有限，也從側面反映出利潤對資本積累的貢獻有所減弱。

從現金流角度看：

• 經營性現金流凈額為17,859.44萬元，雖較2023年有所回落，但整體仍保持正向

• 投資活動現金流持續為負（-27,575.5萬元），顯示公司仍在加大投入

• 籌資活動現金流轉正至14,837.8萬元，為擴張提供資金支持

整體來看，公司仍處于“持續投入、能力建設”的階段，而非利潤釋放期。

康復賽道長期邏輯不變，短期進入調整期

翔宇醫療所處的康復醫療設備賽道，受人口老齡化、慢病管理及康復醫療體系建設驅動，長期需求確定性較強。

但從公司當前階段來看，呈現出幾個關鍵特征：

• 收入端：仍具備一定韌性，保持低速增長

• 利潤端：受投入與費用上升影響，短期承壓

• 戰略層：加碼研發與人才，強化長期能力建設

這意味著，公司正從“規模擴張”向“能力沉淀”過渡，短期業績波動，本質上是戰略投入帶來的階段性結果。

結語：短期承壓，長期取決于投入轉化效率

2025年，翔宇醫療交出了一份“穩收入、降利潤”的成績單。本質上看，這是公司加大研發、推進項目落地、強化長期競爭力過程中的必經階段。

未來關鍵觀察點在于：

• 研發投入能否轉化為產品與收入增長

• 折舊與費用壓力是否逐步消化

• 康復設備市場競爭格局中的位置變化

如果投入能夠順利轉化為產品力與市場份額，公司有望重新進入利潤釋放周期；反之，則可能面臨更長時間的盈利承壓期。

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