2月兩融新開戶同比增20%，杠桿資金都去哪了

財聯(lián)社3月6日訊（記者 王晨）2月兩融市場數(shù)據(jù)出爐，全月新開戶數(shù)呈現(xiàn)同比增長、環(huán)比下滑，杠桿資金活躍度隨春節(jié)假期呈現(xiàn)明顯的節(jié)前回落、節(jié)后升溫特征。

從資金流向來看，2月融資資金布局方向高度集中，半導體、傳媒、軟件服務(wù)成為凈買入核心賽道，而硬件設(shè)備等板塊則遭遇顯著減倉。

中證數(shù)據(jù)顯示，2026年2月兩融全月新開11.67萬戶，較去年2月同比增長20%，延續(xù)了兩融開戶的同比增長趨勢，反映出市場中長期對杠桿交易的需求仍在提升；但與今年1月的19.05萬戶相比，2月新開戶數(shù)環(huán)比大幅下滑39%，月度波動顯著。

從兩融賬戶總量來看，期末賬戶數(shù)保持穩(wěn)步增長，2026年2月兩融期末賬戶數(shù)達1590.25萬戶，較1月的1580.16萬戶繼續(xù)增加，兩融市場的整體規(guī)模仍在穩(wěn)步擴容。

回顧近一年數(shù)據(jù)，兩融新開戶數(shù)在2025年9月達到20.54萬戶的階段性高點后有所波動，2026年1月迎來一波開戶小高峰，2月受春節(jié)假期因素影響，開戶節(jié)奏有所放緩，成為環(huán)比下滑的重要原因。

春節(jié)成分水嶺，杠桿資金節(jié)后活躍度回升

從整體走勢來看，2月融資余額始終維持在2.6萬億-2.7萬億的區(qū)間震蕩，春節(jié)前融資余額呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，從2月2日的26926.79億元逐步走低，至2月13日降至25723.79億元，創(chuàng)下單月低點；春節(jié)后融資余額迎來穩(wěn)步回升，2月24日回升至26062.68億元，月末進一步回升至26518.64億元，重回2.65萬億水平。

融資余額占流通市值的比例，在2月呈現(xiàn)全月下降趨勢，從月初2.67%逐步回落至月末的2.52%，反映出杠桿資金占市場流通市值的比重有所收縮。而融資資金期間買入額的變化，與融資余額形成呼應(yīng)，同樣是節(jié)前持續(xù)走低、節(jié)后明顯回暖，2月13日期間買入額僅為1791.68億元，節(jié)后2月26日升至2561.62億元，單日買入額大幅提升，明確顯示杠桿資金在春節(jié)后交易活躍度有所升溫，資金入市意愿有所增強。

從買入額占A股成交額的比例來看，節(jié)后該比例多數(shù)時段維持在10%左右，2月24日更是達到10.23%，較節(jié)前低點明顯提升，杠桿資金在市場交易中的參與度節(jié)后有所提高，成為市場資金面的重要組成部分。

資金布局高度集中，半導體領(lǐng)銜三大行業(yè)獲凈買入

2月融資資金的行業(yè)偏好顯著，在Wind二級行業(yè)中，僅有9個行業(yè)獲得融資資金凈買入，資金布局方向高度集中，半導體、傳媒、軟件服務(wù)三大行業(yè)位居凈買入前列，成為杠桿資金節(jié)后重點加倉的核心領(lǐng)域。

與加倉方向的集中相對應(yīng)，杠桿資金減倉的行業(yè)同樣明確，硬件設(shè)備成為2月凈賣出金額最高的行業(yè)，凈賣出高達84.1億元，食品飲料、醫(yī)藥生物等板塊緊隨其后，成為杠桿資金主要的減倉對象，反映出市場風格在2月出現(xiàn)了明顯的切換。

從個股層面來看，融資資金凈買入前十標的與熱門行業(yè)高度契合，半導體、軟件服務(wù)、傳媒板塊個股占據(jù)主流。

寒武紀-U以14.12億元的融資凈買入額位居首，融資余額達164.82億元；金山辦公凈買入13.90億元；昆侖萬維作為傳媒板塊代表，凈買入8.51億元，位列第五。此外，有色金屬、國防軍工板塊也有個別標的躋身凈買入前十，廈門鎢業(yè)、電科藍天分別以9.27億元、9.01億元的凈買入額上榜，資金對細分賽道的布局特征顯著。

而在融資資金凈賣出前十個股中，硬件設(shè)備板塊成為重災(zāi)區(qū)，新易盛、中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)三只標的上榜，其中新易盛凈賣出25.90億元，為全月凈賣出金額最高的個股；食品飲料龍頭貴州茅臺凈賣出22.55億元，位列第二，大消費板塊的部分核心標的遭遇杠桿資金減持。此外，電氣設(shè)備、非銀金融、房地產(chǎn)等板塊的龍頭標的也在凈賣出榜單中，寧德時代、東方財富、保利發(fā)展均被融資資金減持超7億元。

券商兩融規(guī)模持續(xù)擴容，利率戰(zhàn)加劇致增收不增利

兩融市場交易活躍度有所波動的同時，券商端對兩融業(yè)務(wù)的布局力度持續(xù)加大，2026年初以來已有券商率先上調(diào)兩融額度。

2月11日晚間，財達證券發(fā)布公告稱，將公司信用交易業(yè)務(wù)規(guī)模由不超過2024年度經(jīng)審計凈資本比例的100%，調(diào)增至140%，并授權(quán)經(jīng)理層根據(jù)市場情況確定具體規(guī)模，成為2026年又一家加碼兩融業(yè)務(wù)的券商。

事實上，自2025年以來，券商兩融業(yè)務(wù)規(guī)模上調(diào)已成為常態(tài)，據(jù)統(tǒng)計，長江證券、東方證券、華泰證券、招商證券等至少9家券商先后調(diào)整融資類業(yè)務(wù)規(guī)模上限，東吳證券也調(diào)整了融資融券業(yè)務(wù)授信總規(guī)模，頭部及中小券商均在加碼信用交易業(yè)務(wù)，搶抓兩融市場發(fā)展機遇。

不過，在規(guī)模持續(xù)擴容的背后，券商兩融業(yè)務(wù)的利率競爭正不斷升級，行業(yè)融資利率下限進一步下探。據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，目前券商兩融業(yè)務(wù)新開戶默認融資利率普遍處于4%-5%的區(qū)間，而針對不同資金量、交易活躍度的投資者，券商還推出了階梯式的利率優(yōu)惠政策，部分券商給出的融資利率甚至低于3%，行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈。

利率戰(zhàn)的持續(xù)升級，正成為制約券商兩融業(yè)務(wù)盈利的重要因素，部分券商的兩融業(yè)務(wù)收入增幅遠低于規(guī)模增幅，增收不增利的問題逐步顯現(xiàn)。在行業(yè)競爭加劇的背景下，如何平衡規(guī)模擴張與利率定價，通過提升服務(wù)能力、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)實現(xiàn)差異化競爭，成為券商兩融業(yè)務(wù)發(fā)展亟待解決的問題。