北京
今年的政府工作報告提出，持續深化資本市場投融資綜合改革，進一步健全中長期資金入市機制；拓展私募股權和創投基金退出渠道，提高直接融資、股權融資比重。
全國政協委員、中信資本控股有限公司董事長兼首席執行官張懿宸表示，私募股權并購基金作為資本市場并購重組的重要主體，在完善企業治理結構、推動行業整合升級、助力上市公司做強做優等方面具有顯著優勢。并購基金持有大量細分領域的優質標的，不少是“隱形冠軍”，既能為上市公司并購擴張、優化產業布局提供堅實支撐，也能有效破解基金“退出堰塞湖”難題。然而，并購基金參與上市公司產業整合目前仍存在實操層面的困難。主要體現在，基金期限存在剛性約束、業績承諾力度有限、部分有限合伙人追求短期回報等。
張懿宸委員建議，持續優化上市公司并購重組政策體系，對穿透核查、同業競爭等實踐難點，借鑒成熟市場經驗，立足我國國情探索更適配的風險管理機制，提升政策可操作性與穩定性。同時，進一步明確鼓勵持有優質產業資源的并購基金，與產業上下游上市公司開展并購重組合作。
張懿宸委員認為，應正視并購基金的合理退出訴求，為存續期屆滿的并購基金提供合規順暢的退出渠道，確保基金退出不影響管理人對上市公司的長期產業整合規劃。此外，進一步引導和鼓勵并購基金積極參與零售、供應鏈、現代服務業等具有顯著規模效應、上下游產業升級需求迫切的行業整合。可基于綜合實力、運作規范性及特定行業整合經驗，篩選并重點支持頭部并購基金管理人參與相關細分領域整合，發揮其示范引領作用，引導市場形成長期產業并購的良性導向。
張懿宸委員表示，相信隨著各項政策的持續落地與完善，并購基金的市場活躍度將進一步提升，資本市場資源配置效率也將隨之提高，為實體經濟高質量發展注入更強勁動力。（經濟日報記者 陳果靜）
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