越賣越虧？分析師談任天堂Switch 2日本專用機(jī)過于便宜

任天堂新一代主機(jī) Nintendo Switch 2 自去年上市以來(lái)，全球銷量一路走高，日本本土市場(chǎng)的表現(xiàn)更是格外亮眼。而為了遏制海外玩家赴日搶購(gòu)、擾亂全球供貨節(jié)奏的情況，任天堂當(dāng)時(shí)還專門在日本市場(chǎng)推出了定價(jià)49980日元的 “日本專用機(jī)”，這款機(jī)型僅支持日文系統(tǒng)、只能運(yùn)行日本地區(qū)發(fā)行的游戲，從功能上直接斷了海外玩家掃貨的念頭。但誰(shuí)也沒想到，這款為本土市場(chǎng)量身打造的機(jī)型如今卻被曝出正給任天堂帶來(lái)持續(xù)的虧損！東洋證券分析師安田秀樹就明確指出：這款日本專用機(jī)每賣出一臺(tái)，任天堂就要虧損約25000日元。

安田秀樹在《Diamond Online》發(fā)布的分析報(bào)告中提到，任天堂最新發(fā)布的年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示公司年度營(yíng)收與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)了 99.3% 和 21.3% 的大幅增長(zhǎng)，看似亮眼的業(yè)績(jī)背后，卻藏著利潤(rùn)率增速遠(yuǎn)跟不上銷售增速的明顯落差，而造成這一現(xiàn)象的核心原因很可能就與 Switch 2 在日本市場(chǎng)的強(qiáng)勁銷售直接相關(guān)。根據(jù)任天堂官方公布的數(shù)據(jù)，Switch 2 在日本市場(chǎng)的累計(jì)銷量已經(jīng)達(dá)到478萬(wàn)臺(tái)，盡管官方并未公開普通版機(jī)型與日本專用機(jī)的銷售占比，但安田秀樹推測(cè)，正是這款定價(jià)偏低、利潤(rùn)空間極度有限的日本專用機(jī)大幅拖累了主機(jī)業(yè)務(wù)的整體收益表現(xiàn)。

為了印證自己的判斷，安田秀樹也對(duì) Switch 2 的硬件成本進(jìn)行了詳細(xì)拆解估算。他表示，Switch 2 的單臺(tái)制造成本約為400美元，其中僅半導(dǎo)體相關(guān)部件就占到了約300美元，這其中包括核心的 NVIDIA 定制 GPU、內(nèi)存等關(guān)鍵元器件，剩余的約80美元?jiǎng)t覆蓋了電池、機(jī)身外殼及其他生產(chǎn)制造成本。按照這個(gè)成本計(jì)算，任天堂給線下零售商的批發(fā)價(jià)約為41000日元，單算硬件本身，日本專用機(jī)每賣出一臺(tái)，就會(huì)產(chǎn)生約25000日元的虧損。除此之外，日本市場(chǎng)主機(jī)配套的游戲軟件“附加率”本就低于歐美市場(chǎng)，硬件虧損疊加軟件收益不及海外，進(jìn)一步放大了對(duì)任天堂整體收益的影響。

安田秀樹認(rèn)為：在硬件制造成本已經(jīng)高于批發(fā)價(jià)的前提下，這款日本專用機(jī)正在為任天堂持續(xù)帶來(lái) “負(fù)利潤(rùn)”。更關(guān)鍵的是，目前全球半導(dǎo)體市場(chǎng)中，內(nèi)存、GPU 等核心元器件的價(jià)格仍沒有明顯的下降趨勢(shì)，成本壓力短期內(nèi)很難得到緩解，基于這個(gè)現(xiàn)狀，他判斷任天堂遲早會(huì)選擇上調(diào)主機(jī)的官方定價(jià)。

事實(shí)上，任天堂當(dāng)初推出日本專用機(jī)，本意是為了保障本土玩家的供貨穩(wěn)定，避免主機(jī)被大量掃貨流向海外，卻沒能預(yù)料到硬件成本的壓力會(huì)帶來(lái)如此大的影響。一邊是本土市場(chǎng)居高不下的銷量熱度，一邊是賣一臺(tái)虧一臺(tái)的盈利壓力，后續(xù)任天堂是否會(huì)調(diào)整定價(jià)策略、又會(huì)如何平衡本土市場(chǎng)需求與企業(yè)收益，也成了全球玩家與行業(yè)共同關(guān)注的焦點(diǎn)。