余凱解讀地平線財報：車規級芯片方案年出貨量破400萬套HSD已量產

雷遞網 雷建平 3月20日

地平線（股份代號：9660）日前發布截至2025年全年的財報。地平線創始人、CEO余凱在地平線財報電話會議上表示，地平線車規級芯片方案年出貨量破400萬套，同比增長約39%。

其中最大的亮點是結構的優化：受益于下游車企的智駕平權的開展，地平線支持NOA功能的芯片出貨占比已經達到了45%，是2024年同期出貨量的近5倍，可謂是爆發性增長。

地平線芯片出貨中，有超過95%都是通過地平線生態合作伙伴共同交付完成的。

余凱還透露，地平線全場景城區輔助駕駛解決方案 Horizon SuperDrive（HSD）已在去年11月份正式邁入量產狀態，率先在15萬左右的主流市場落地，并在短短一個多月的時間內，迅速突破了2.2萬套的出貨。

余凱透露，目前公司營收主要由搭載了我們產品的新車銷量驅動；未來，地平線有望依托龐大的搭載了HSD車型的保有量，在全生命周期收取服務訂閱收費。

年營收37.58億 同比增57.7%

財報顯示，地平線2025年營收為37.58億元，較上年同期的23.84億元增長57.7%。

地平線2025年毛利為24.26億元，較上年同期的18.41億元增長31.7%。

地平線2025年運營虧損為33.39億元，經調整運營虧損為23.72億元，經調整凈虧損為28.12億元。

地平線稱，HSD是公司近期增長引擎，亦是通往L4級及Robotaxi（無人駕駛計程車）應用的技術基礎。其底層AI基座模型未來將更進一步賦能包括機器人在內更廣泛行業。因此，公司戰略性地增加于該等領域（尤其是在云服務方面）研發開支，導致報告期間錄得經調整經營虧損擴大。

“HSD的量產及市場反響已證明我們研發投入的成效。我們相信，持續高強度的投入將進一步完善我們的車載基座模型，并深化我們的護城河。最終，我們的目標是將HSD打造成為所有大眾市場消費者觸手可及的標配，為其日常旅程提供安全、便捷、舒適的智能駕駛體驗。”

以下是余凱在電話會議中講話實錄：

2025年，中國乘用車市場 智能輔助駕駛滲透率再創新高，達到了68%。這其中以高速NOA和城區NOA為代表的中高階智駕車型，銷量已經占到所有智能車的43%；

對比2024年，在短短一年時間內，各類NOA智駕功能的技術滲透率同比實現了翻倍。如果用更直觀的方式來表述，這意味著去年市場上每售出三臺乘用車，就有兩臺具備智駕能力，更有一臺搭載了NOA級別的智駕系統。

在智駕行業不斷向高而行的過程中，中國自主品牌和地平線發揮了核心的引領作用。去年，在自主品牌銷售的智能汽車中，中高階智駕車型銷量占比高達62%，遠遠高于合資品牌13%的水平。

大家知道，車價20萬元以內的主流市場，是構筑中國車市的基本盤，占據了中國汽車總銷量的65%。自主品牌正是在這個價格區間內，迎來了中高階智駕系統的大爆發，NOA級別車型銷量占比從2025年初的5%，飆升至年底的50%以上。而在這個銷量最大、智駕結構陡峭上升的主流市場，地平線是當之無愧的推動引擎。

基于全新一代征程6系列芯片的中高階智駕解決方案，我們占據了該市場44%的份額，量產首年即市占率第一，這也讓我們對未來進一步向更高價格帶突破 充滿了信心。

進一步來看，在15萬左右價格帶，地平線已經推動了多款搭載城區NOA功能的車型實現量產。這表明，中國汽車市場不僅已經實現了“智駕平權”，更在我們和車企的共同推動下，開始大步邁入“高階智駕平權”的新階段。

從地平線的視角來看，這一跨越意義重大。一方面，搭載車型向大眾市場下沉，帶來了城區NOA潛在市場規模的指數級擴容，僅在中國就有上千萬輛的市場空間；

與此同時，通過對單車僅有二三十美金的基礎ADAS芯片實現硬件替代，并搭載我們高附加值的智駕軟件系統，我們把單車價值量逐步提升至數百美金量級。市場下沉、單價向上，這一令人興奮的趨勢正在我們的推動下全面展開，曾經僅限于豪車的城區NOA智駕體驗，現在正成為大眾用戶的標配權益。

在此背景下，很高興的和各位投資人朋友報告，地平線于報告期內達成了以下重大里程碑：

第一，在2025年，我們憑借47.7%的市場份額，以絕對優勢穩居自主品牌ADAS解決方案的第一名，繼續領跑行業；同時，在快速爆發的自主品牌中高階智駕市場，我們憑借14.4%的市場份額，與市占率15.2%的華為，幾乎并列第二，與英偉達一起共同構成了市場的第一梯隊，三家企業的合計市場份額高達89%，頭部聚集效應顯著，形成了“一超雙強”的市場格局。

而在空間最大、智駕增速最快的20萬以內主流價格帶，剛剛也和大家簡述過，地平線已經占據了自主品牌NOA市場44%的份額，穩居行業第一。

第二，2025年我們車規級芯片方案的年出貨量突破了400萬套，同比增長約39%，而其中最大的亮點是結構的優化：受益于下游車企的智駕平權的開展，我們支持NOA功能的芯片出貨占比已經達到了45%，是2024年同期出貨量的近5倍，可謂是爆發性增長。這一產品向上的結構性變化，在優化了我們芯片產品組合的同時，更推動我們的ASP較2024年提升了超過75%，再次實現了“量價齊升”的高質量增長。

我想強調，這在行業中并不多見。而從另一個角度看，報告期內，我們的芯片出貨中，有超過95%都是通過生態合作伙伴共同交付完成的，這充分凸顯了我們行業生態之王的地位，也證明了我們開放生態戰略的成功。

第三，我們推出的全場景城區輔助駕駛解決方案 Horizon SuperDrive，也就是HSD，已經在去年11月份正式邁入量產狀態，率先在15萬左右的主流市場落地，為中國首個量產的基于一段式端到端技術的智能駕駛大模型，并在短短一個多月的時間內，迅速突破了2.2萬套的出貨，成功地把高階智駕體驗帶入大眾用戶的視野。

此外，我們還觀察到一個趨勢風向標：地平線HSD已經成為影響終端消費者買車決策的重要因素。大家都知道，汽車行業傳統的銷售結構往往呈現金字塔形，通常是中低配負責走量、頂配車型賣得較少。但在2025年首發搭載我們HSD的車型上，把HSD作為核心配置的頂配車型，銷量占比高達83%，打破了這個規律。

更令人振奮的是不僅用戶愿意為之買單，使用粘性也非常高。今年春節期間，這款車型的智駕用戶智駕里程比例達到了41%，意味著HSD的駕駛里程數快要和人類司機持平了。這是一個具有戰略意義的數字。

過去大家問我，什么條件下地平線可能會考慮通過訂閱模式收取HSD的費用，在我看來一旦智駕里程占比突破50%的臨界點，機器主導的里程數超過人類，用戶對智駕的依賴將變得不可逆。這種高產品粘性，就為我們未來推出SaaS訂閱收費模式提供了條件：目前公司營收主要由搭載了我們產品的新車銷量驅動；未來，我們有望依托龐大的搭載了HSD車型的保有量，在全生命周期收取服務訂閱收費。

第四，關于我們的出海戰略，我覺得可以總結為三句話，“幫自主品牌走出去，幫合資品牌留下來，幫海外品牌邁進智能化時代”。

關于“走出去”，截至2025年，我們已經累計拿下了11家車企、超過40款出海車型的量產定點，生命周期累計出口定點達200萬套。大家熟知的、國內排名前五的出海車企，他們的主流出海車型上都搭載了我們的技術。可以說，在目前中國汽車走向全球的進程中，地平線已經成為了賦能他們出海的中堅力量之一。

其次看“留下來”，面對競爭激烈的國內市場，合資品牌怎么能更好的發展？目前，我們已經累計獲得了9家合資品牌在國內超過35款車型的定點。

大家知道我們和大眾集團旗下軟件公司CARIAD有深度的合作并成立了合資公司，所以我們拿到許多大眾的車型并不奇怪。但值得強調的是，我們提到的合資品牌超過35款車型定點中，大眾集團以外的車型占比，已經超過了60%，體現出地平線深受眾多合資品牌的信賴。

最后，是幫海外車型“聰明起來”。在25年上半年，我們向大家披露已經取得兩家國際車企在中國以外市場的定點；而下半年我們再下一城，獲得了第三家國際車企的定點。我們取得的這些海外車型，全生命周期出貨量達到了1,000萬套。這不僅意味著我們的技術實力得到了最嚴苛的客戶的認可，也標志著我們在幫助海外傳統車企智能化轉型的道路上，邁出了極其關鍵的一步。

得益于前面提到的這些積極的商業進展，我們在報告期內實現了37.6億元的營收，同比增長57.7%，綜合毛利率64.5%，其中汽車業務收入占比接近95%，并延續了67.2%的高毛利率水平；

在利潤端，報告期我們的經調整經營虧損為23.7億元，主要是因為我們在25年進一步加大了研發投入。

我們堅信HSD不僅僅是地平線打贏城區智駕的核心戰略產品，也是未來通往L3/L4級別自動駕駛的技術底座，其底層的AI基座模型后續更會為機器人等行業賦能。

為此，我們主動、堅定地加大了相關研發投入，特別是針對云服務相關的訓練費用。我們不懼怕高額的研發投入，相反，我們相信我們能通過持續的研發投入不斷完善地平線的AI基座模型、構建深厚的護城河，并最終將L4/L5級別無人駕駛帶入千家萬戶。

我想和大家具體介紹下地平線在汽車解決方案、IP授權及服務兩部分的收入情況。

正如剛才提到的，在量價齊升的強勁推動下，我們的汽車產品及解決方案收入達到了人民幣16.2億元，為2024年同期的2.4倍。

該業務板塊收入占公司總收入的比重已經攀升至43%，較2024年的28%有顯著提升，顯示出地平線中高階智駕解決方案進入到大規模量產周期之后的收入結構優化。所有出貨量中，支持NOA功能的芯片方案出貨占比45%，但貢獻了超過80%的收入。

向前看，我們未來訂單管線也非常充沛，報告期內我們新增定點車型超過110款，全面覆蓋主流自主品牌及合資車企，其中代表我們最前沿技術的HSD解決方案已經定點超過20款車型。而且我想說，這還只是去年底的截面數據，我們今年會迎來HSD解決方案定點數的大爆發。城區NOA正在成為下一代主力車型的核心競爭力，我們正處于這場技術變革的中心。

關于IP授權和服務，我們憑借世界級的算法能力、在中國車規級芯片領域卓越的生態影響力、靈活的ARM+Android的商業模式、深受好評的HSD量產表現，地平線的算法及軟件已經成為智駕領域中 備受信賴的基座模型，賦能眾多車企和生態合作伙伴授權采用。

報告期內，我們確認授權及服務業務收入19.4億元，同比增長17.4%。除了大家熟悉的我們和大眾的合資公司酷睿程外，日本最大的汽車零部件集團也開啟了算法及軟件上的授權合作，并在2025年成為我們的前五大客戶。

展望2026年，我有很多想和大家分享的。

先看汽車這部分的布局，在去年的時候，我還記得我們對未來數年的收入增速的展望都在50%左右；而站在今天這個時點，因為看到了未來強勁的產品周期，充沛的定點pipeline和下一代軟硬件技術的領先性，我們有信心在今年延續量價齊升的增長態勢，并拉動未來數年收入平均增速達到60%，比我們過去的預期的增長曲線更加陡峭。

在芯片方案出貨量方面，目前行業首款基于單顆征程6M芯片的端到端城區NOA解決方案已經正式交付上車，該系統以極致的軟硬件深度協同設計，使得系統復雜度和綜合成本得到大幅降低。

我們今年會與眾多生態合作伙伴展開合作，共同推動城區NOA功能從15萬主流市場，進一步向10萬元級國民車市場落地，這些會給征程6M芯片方案帶來額外增量。

而對于J6P+HSD的軟硬件組合，今年我們會發布的HSD 2.0，將會成為行業的技術標桿，做到體驗絕對領先，MPI接管里程數實現10x增長。更重要的是，我們會把領先的技術能力轉化成領跑的市場份額。

今年，我們將會適時推出中國第一款艙駕融合全車智能體芯片（Agentic CAR SoC）和全車智能體OS（Agentic CAR OS）。Agentic SoC將提供充沛的ARM CPU、地平線BPU和GPU算力，及豐富的多媒體功能，是業界唯一的可以同時高效運行OpenClaw和HSD城區智駕的車載智能體芯片。Agentic OS將協助汽車成為超級智能和貼心的出行助理。

我們看到ARM CPU+Open Claw正在成為新的AI PC的標準，那么地平線推動的Agentic CAR SoC和Agentic CAR OS正在成為新的智能汽車的標準。

目前在中國市場 座艙域控 芯片領域，高通以超過70%的市占率牢牢占據壟斷地位，我們無意在成熟的座艙市場和其進行貼身肉搏，事實上過去中國有不少企業已經嘗試過直接去撼動高通的市場地位，但從結果來看，均未成功。

相反地平線一貫的戰略，從來都不是簡單的去做同質化競爭，而是致力通過底層技術創新，和系統級別的優化，來去升維的為客戶解決問題。因此我們全面押注艙駕融合智能體方案，通過打破智駕和座艙的底層芯片架構，聯通上層軟件生態，創造出一個藍海市場，為終端客戶提供極致的智能體驗。

舉個生動的例子，今天周四大家聽完我們的業績發布會，上車后對車機說“想去看個新電影”，車機將依次推薦電影清單、鎖定心儀的影片、并決定合適的影城位置，自動完成分析人數、選位、訂票、駕駛規劃路徑，主動規避擁堵路段，將駕駛模式調整至下班放松模式，安全及時的送到影院，完成自動泊車和繳費，可能還會點上愛吃的爆米花。這種革命性的艙駕體驗，把一句簡單的“下班想去看電影”，串聯了高效通勤、延伸需求和放松娛樂這一整套連貫的場景化服務。

在升維提供客戶價值之外，艙駕融合智能體方案還極具成本競爭力，從兩個分立的域控制器向中央計算架構發展的過程中，我們將為車企客戶顯著降低系統級軟硬件成本，其中包括線束、冷卻、PCB板、域控殼體等周邊硬件用量，尤其可以極大節省今年成本飛漲的內存芯片，同步提高車型的產品力和價格競爭力。

回顧過去幾年，我們每年都會推出重磅級的新產品，從征程5到征程6，到面對城區智駕的HSD解決方案，再到今年的艙駕融合智能體，不斷推高我們的產品競爭力。這個不斷升維的過程，踐行了地平線“在沒有競爭的地方競爭”的戰略思考，使得我們始終在這個看似激烈競爭的智能電動車市場里面，處于難以被替代的領先地位。

而面對2027年的產品計劃，基于剛發布的新一代計算架構黎曼架構，我們正在持續推動征程7系列芯片的研發，各項性能指標將對齊特斯拉的新一代芯片，目前進展順利，預期在明年正式發布。

最后，想和大家匯報下地平線在L4前沿，也就是大家關心的Robotaxi相關業務的拓展情況。我們計劃于今年下半年聯合生態合作伙伴，依托地平線HSD解決方案背后的基座模型，協助生態伙伴在國內特定城市開展Robotaxi的試點運營。

我們希望通過這種協同合作的模式，在真實的城市開放道路中積累L4級別的經驗。盡管今年還只會是試點運營，但會為下一階段基座模型的技術演進和商業化落地做好先期準備，最終使我們成為各L4級別乘用車和Robotaxi運營商背后的量產技術提供商。

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