國產(chǎn)家電巨頭暴雷：虧損400億，逾期債務(wù)破千億，資產(chǎn)被清零

曾經(jīng)的家電零售老大蘇寧，門店遍布全國，廣告天天上央視，現(xiàn)在卻因為債務(wù)問題徹底變了樣。

2026年2月26日，南京中院發(fā)出公告，蘇寧系38家企業(yè)實質(zhì)合并重整執(zhí)行完畢，總債務(wù)達到2387.12億元，創(chuàng)始人張近東個人所有資產(chǎn)全部用來抵債，一夜之間清零。

這場風(fēng)暴從擴張開始，到跨界投資失利，再到資金鏈斷裂，步步走來，每一步都踩在時代轉(zhuǎn)折點上。

1990年張近東在南京寧海路開了一家200平方米的空調(diào)店。那時候他靠淡季提前打款進貨的辦法，壓低成本，搶占市場份額。生意越做越大，逐步在全國布局連鎖門店。2004年蘇寧電器在深圳證券交易所上市，成為家電連鎖第一股。

上市后資金到位，門店數(shù)量快速增加到近萬家，覆蓋從大城市到縣城。格力、海爾等品牌新品上市時，都得優(yōu)先考慮蘇寧渠道。那幾年銷售額一路攀升，2010年前后年營收超過1500億元，主業(yè)家電零售在全國穩(wěn)坐頭把交椅。

2012年電商崛起，張近東推出蘇寧易購，嘗試線上線下結(jié)合。但線下租金和人工成本高企，這種模式消耗了大量利潤。2016年他斥資收購意甲國際米蘭多數(shù)股份，兒子張康陽出任主席，八年里投入大量資金，球隊雖拿過獎杯，但財務(wù)窟窿越來越大。

到2024年5月，因未能償還橡樹資本約3.95億歐元貸款，俱樂部股權(quán)被接管，巨額投入打了水漂。2017年又參與萬達商管項目，2018年投入恒大200億元戰(zhàn)略資金。2020年新冠疫情來襲，線下客流銳減，恒大債務(wù)問題爆發(fā)，這筆錢無法收回，直接抽干了蘇寧現(xiàn)金流。這些跨界投資本想打造新增長點，結(jié)果成了吞金黑洞。

2021年蘇寧易購全年虧損超過400億元，多筆債券到期無法兌付，逾期債務(wù)規(guī)模突破1000億元。銀行收緊授信，供應(yīng)商追款不斷，資金鏈徹底繃緊。2024年多家子公司被債權(quán)人申請破產(chǎn)清算。2025年1月，南京中院受理蘇寧電器集團等38家公司實質(zhì)合并重整申請。

2026年法院裁定批準(zhǔn)重整計劃。整個過程涉及3105家債權(quán)人，資產(chǎn)清算價值僅410.05億元，資不抵債嚴重。張近東作為連帶擔(dān)保人，選擇把個人全部資產(chǎn)注入信托，通過司法拍賣和協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式變現(xiàn)，全額償債。

2026年2月26日重整執(zhí)行完畢，總債務(wù)通過信托計劃處置，債權(quán)人獲得相應(yīng)份額清償。中信金融資產(chǎn)與東方資產(chǎn)江蘇分公司提供80億元共益?zhèn)糜跔€尾項目續(xù)建。新主體接手核心商業(yè)地產(chǎn)和酒店業(yè)務(wù)，運營零售板塊。

蘇寧這場債務(wù)風(fēng)暴塵埃落定，零售行業(yè)多了一個活生生的例子。盲目擴張和高杠桿在好時候放大收益，遇到轉(zhuǎn)折就放大損失。創(chuàng)始人押上全部身家保住企業(yè)存續(xù)，這步棋下得狠，也留給后來人不少思考。