資源向藥物開發(fā)等業(yè)務(wù)傾斜 藥石科技去年來自大型跨國藥企收入同比增逾四成

近日，藥石科技（300725）披露了2025年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.74億元，同比增長16.93%；歸母凈利潤1.84億元，同比下降16.31%；基本每股收益0.88元。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.8元。

具體來看，2025年，公司藥物研究階段的產(chǎn)品與服務(wù)實現(xiàn)收入3.09億元，同比下降6.78%，其中分子砌塊（用于藥物發(fā)現(xiàn)）收入2.75億元，同比下降1.98%；化學(xué)研發(fā)服務(wù)收入0.34億元，同比下降33.49%。藥物開發(fā)及商業(yè)化階段的產(chǎn)品及服務(wù)實現(xiàn)收入16.59億元，同比增長22.51%，其中，分子砌塊（用于藥物開發(fā)和生產(chǎn)）收入5.35億元，同比增長9.00%；藥物開發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)（CDMO）收入11.24億元，同比增長30.19%。

同日，藥石科技還發(fā)布了2026年一季度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.08億元，同比增長11.65%；凈利潤為4888.66萬元，同比增長36.59%。

依托分子砌塊的核心優(yōu)勢，公司既能支持客戶在藥物發(fā)現(xiàn)階段快速獲取候選化合物、開展構(gòu)效關(guān)系研究，加速臨床候選分子確定，降低研發(fā)成本；也可伴隨客戶項目從研發(fā)向開發(fā)及商業(yè)化階段的推進，同步完成工藝開發(fā)與產(chǎn)能升級，實現(xiàn)數(shù)千種分子砌塊產(chǎn)品的規(guī)模化生產(chǎn)與穩(wěn)定供應(yīng)，形成“研發(fā)—放大—商業(yè)化”的無縫銜接能力。

記者注意到，2025年，為把握CDMO需求增長機遇、快速構(gòu)建業(yè)務(wù)的規(guī)模與交付能力，公司資源向藥物開發(fā)及商業(yè)化階段業(yè)務(wù)傾斜，高毛利的研究階段產(chǎn)品和服務(wù)收入下滑。為實現(xiàn)擴大收入規(guī)模、培育戰(zhàn)略客戶的長期目標(biāo)，公司主動加大對早期CMC業(yè)務(wù)、FTE技術(shù)服務(wù)等“導(dǎo)入型”業(yè)務(wù)的投入，此類業(yè)務(wù)是深度綁定核心客戶、帶動長期合作的關(guān)鍵，但投入初期存在項目開發(fā)難度大、規(guī)模效應(yīng)尚未形成等情況，導(dǎo)致成本增幅較高。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著公司加大對藥物研究階段業(yè)務(wù)的資源投入，推動其恢復(fù)增長，同時CRDMO一體化項目、API及后期等高價值項目管線規(guī)模持續(xù)擴大，公司整體毛利水平具備持續(xù)改善的基礎(chǔ)。值得一提的是，2025年，公司強化費用全流程管理，運營效率持續(xù)提升；同時加強銷售回款管理，優(yōu)化資金使用效率，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達6.67 億元，同比增長120.38%。

報告期內(nèi)，公司來自大型跨國制藥企業(yè)（MNC）的收入為6.56億元，同比增長41.35%；來自中小生物醫(yī)藥公司等客戶的收入13.18億元，同比增長7.66%。按客戶區(qū)域分，來自中國客戶的收入5.40億元，同比增長20.32%；來自北美客戶的收入9.23億元，同比下降5.74%；來自歐洲客戶的收入4.22億元，同比增長118.76%；來自日本、韓國及其他地區(qū)客戶的收入0.88億元，同比增長29.40%。

興業(yè)證券分析師黃翰漾認為，藥石科技基于自主設(shè)計和合成的新穎分子砌塊，逐步發(fā)展到后期中間體、原料藥和制劑的工藝開發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)，覆蓋創(chuàng)新藥項目全生命周期。預(yù)計公司2026年至2027年營收分別為23.38億元、27.69億元，給予“增持”的投資評級。

記者 湯曉飛