北京
4月24日，國產GPU第一股摩爾線程公布了其2025全年及2026年Q1財報。
財報顯示，2025年，摩爾線程實現營收15.05億，同比暴增243.37%。
進入2026年，這一增長態勢得以延續，第一季度營收達到7.38億，同比增長約155%。值得注意的是，其在2026年3月簽訂了一筆總價款高達6.6億元的“夸娥（KUAE）智算集群”產品銷售合同，這筆訂單金額接近2025全年營收的一半。
在利潤方面，其2025年全年歸母凈虧損10.01億，同比收窄38.16%。但2026年第一季度歸母凈利潤為正，實現了賬面意義上的“扭虧為盈”。
這除了得益于主營業務收入的快速增長，也有政府補助等非經常性損益的助力。財報顯示，其扣除非經常性損益后的凈利潤依然為負。
從毛利率上看，2025年整體毛利率為65.57%，雖同比略有下滑，但仍維持在較高水平，顯示出其產品具有一定的技術附加值。
收入結構則呈現出高度集中的特征，高達97%的收入來源于云端算力產品，邊緣與終端產品收入占比僅為1.7%，盡管其毛利率同比大幅提升，但短期內難以改變公司收入來源單一的局面。
高增長背后，也面臨著高風險。
首先是高客戶集中度。財報顯示，其前五大客戶的銷售額占比高達91.36%。其次，供應鏈也較為集中，前五大供應商采購額占比為63.83%，其中關聯方采購占21.63%。與此同時，其還保持著高研發投入，2025年研發費用高達13.05億，占營收比例達到86.68%。
總體來看，摩爾線程在2025年實現了營收的大幅增長，并在2026年Q1迎來盈利拐點，但如何化解客戶過度集中、供應鏈依賴以及持續“燒錢”研發帶來的財務壓力，將是其從“活下來”走向“強起來”必須跨越的關鍵。
（策劃/制圖：王璐）
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