又到了老板們套現的季節

圖片來源：花瓣素材

11月中旬，資本市場上出現了兩幕相似的劇情。

房企老板黃輝轉讓【三湘印象】25%股權后，把控制權交給了湖北國資【湖北聯投】，自身套現17億元離場。

家居龍頭【居然之家】獲北京國資【金隅集團】入股，創始人汪林朋預計套現21億元。

這兩家企業有些相似之處：早年借殼上市、經營業務背后曾站著馬云等資本大佬，現在同時被染紅。

過去這兩年，房企老板套現已不足為道，現在，這股“套現風”蔓延到了地產鏈條上的家居行業。

老板們的內心盤算，各有差異。

有些不想繼續在漩渦中硬扛，想從股市里搞點錢安全上岸；有些則是企業出現危機后突擊賣股，試圖自救。

“一個愿打 一個愿挨”的買賣

走完股權轉讓、定增新股兩步后，湖北聯投及其子公司聯投置業將共同持有三湘印象42.31%股份，成為新的實控股東。

湖北聯投背后，湖北省和武漢城市圈九市國資委為主要出資人，武鋼集團、東風汽車、葛洲壩集團在內的6家省內央企為股東。

湖北聯投對三湘印象估值達到了69.3億元，而截至今年9月，三湘印象的凈資產為41.2億元。

在行業下行背景下，湖北聯投相當于溢價超68%入主這家【大部分股權都處于質押狀態】的中小型房企，不少業內人士都覺得價格“相對偏高”。

三湘印象目前經營狀況并不優秀。

多份業績報顯示，公司這兩年常處于虧損狀態，最高虧損接近1個億。

具體看業務，三湘印象旗下有地產+文化兩大板塊，地產板塊是營收凈利大頭，占比接近一半。

但這幾年，公司地產業務主要靠吃老本，依托上海、杭州幾個城市的存量項目去化、出租回籠資金；截至2023年6月底，三湘印象的土地及儲備僅剩燕郊兩宗地塊。

文旅方面，三湘印象主要的IP【觀印象】是早年收購的張藝謀“印象系列”實景演藝。

文旅比地產稍微多些活力，隨著旅游經濟復蘇，上半年，文化演藝業務實現營收2828萬元，恢復至2019年同期的97.96%，房地產業務則僅恢復至6.33%。

不過，目前“觀印象”營收、凈利占比僅在15%左右，還難以擔起拯救效益重任。

在外人看來“不太劃算”的收購，湖北聯投卻是自有考量。

2022年，湖北聯投成為湖北第一家營收邁過千億門檻的省屬國企，在中國500強排名中不斷躍進，目前在251位。

這背后，是聯投在不斷夯實家底——在全省國資體系內，篩選了幾十家國企進行了重組兼并。

而聯投也有了更大的野心：挺進世界500強。

這在營收和規模上還需要加把勁，于是聯投開始向外尋找獵物。

業內人士看來，整體來看，聯投看上的是三湘的上市平臺牌照，這樣能夠與資本市場直接對接，增加了上市融資渠道。

具體到業務，三湘也正好契合聯投的心意。

一方面，聯投目前房地產業務收入占比，不到17%，但在各個業務板塊里，房地產的毛利率更高，為其貢獻了32%利潤。

即使目前三湘印象地產業務呈現疲態，但對于聯投來說，打包裝入三湘的存量資產，也有機會擴充效益，畢竟瘦死的駱駝比馬大。

另一方面，文旅逐步復蘇背景下，手握“觀印象”這個大IP，也可以和自身旗下旅游板塊的資源進行整合聯動。

值得注意的是，目前湖北聯投集團有限公司黨委書記、董事長劉俊剛，在履職湖北聯投之前，曾在當地文旅體系內任職多年。

房企套現過往

從去年開始，對于房企來說，“套現”已經不是什么稀奇事了。

旭輝、雅居樂、德信、復星等都曾在2022年進行減持套現。

但與黃老板直接“離場”不同的是，上述房企當時出手更多是為了“救公司”。

不少房企精準選擇了物業這頭“現金奶牛”。

從去年中旬到年末，雅居樂兩次叫賣雅生活物業股，合計套現約8.37億港元，以補充集團流動資金。

雅居樂員工持股平臺共青城同樣拿出了雅生活股權進行變現，所得的2.068億港元作為貸款借給雅居樂，且無抵押不計息。

去年12月，旭輝永升的股東Elite Force同意出售5.15%股份，籌集4.365億港元用于集團回血。

Elite Force背后的實際擁有人便是旭輝林氏三兄弟。

頻繁利用物業回血，遭到了物業公司其他股東投資者詬病，但房企們確實是到了捉襟見肘的時刻。

當時，但能向監管部門、銀行申請到發債和借款資格的，都是名單上為數不多的優質示范房企，一些已經陷入危機的房企基本上被“判了死刑”。

哪怕是優質房企，成功獲得授信額度只是第一步，但要到真正放款成功，還有很漫長的路要走。

從股票里找錢應急，便成了最快捷的方式。

不少投資人士當時還分析稱，由于物管股股價處于回暖階段，房企通過出售物企股份可以回籠更多的資金，也會有更多的投資者愿意接手相應股份。

家居龍頭們接連出售股權

今年冬天，套現的命運齒輪由房地產老板轉到了鏈條下游的家居老板身上。

三湘印象出讓股權的同一時期，家居龍頭居然之家也轉讓了10%的股份予金隅集團。

金隅集團是北京市屬國企，主營業務包括水泥建材、房地產、貿易服務等業務。

家居企業變賣國資，半年前就有案例——紅星美凱龍以63億元的代價將實控權出讓給建發集團。

紅星如此急迫賣身，主要因為債務危機壓頂——2023年上半年，公司一年內到期的流動負債662.25億，而集團賬上現金只有87.56億。

此番出售股權，紅星老板車建興還能套現6.3億元，有媒體報道稱，車老板將用這部分金額來償還債務。

居然之家如今短債體量雖沒有紅星高，但壓力也愈發凸顯。

截至2023年6月底，居然控股手里有貨幣資金35.6億，而短期借款與一年內到期借款合計73.9億元，現金難覆蓋短債。

從經營狀態來看，居然之家這幾年來已經陷入“增收不增利”的困境。

截至2023年三季度末，公司營業總收入97.44億元，同比上升3.33%；但歸母凈利潤11.51億元，同比下降24.99%。

和紅星美凱龍最大的不同是，盡管居然之家“染紅”了，但老板汪林朋還留了一手：并沒有把控制權交出去，國資也只能做第三大股東。

另外，該宗交易僅涉及股份轉讓，22億元順勢流入汪林朋的口袋，后續走向暫無風聲。

值得一提的是，從居然之家借殼上市至今，汪手上的股票一直處于鎖定狀態，直到今年六月份才解禁。

解禁期一結束，汪就開始減持，一禮拜內就套現超過兩個億。

同樣是11月，“美的系”變為顧家家居最大股東，老板顧江生套現103億元離場。

相對前兩家，顧家的經營情況還算穩健，近年來營收利潤基本保持正增長。

但從2020年營利增速放緩之后，顧江生家族開始大規模套現，據不完全估算，加上這次的收購款，顧江生家族套現金額至少超過200億元。

籌劃脫手的同時，顧江生悄悄做起了LP，出資6億元成為一家專做硬科技、新能源、新材料領域基金的最大出資方。

曾經說過“一輩子只做家居”的顧江生，在行業遇到不確定性時，看來也萌生出了“世界那么大， 我想去看看”的念頭。