教培行業回春，新東方不需要董宇輝

文丨張蕾

在俞敏洪剛宣布東方甄選宣布和董宇輝“分手”后，新東方發布了2024財年第四季度及全財年財報。

在這個敏感的時間點發布一份并不完美的財報，導致新東方股價一度大跌17%。

但事實上，新東方敢于和董宇輝切割的真正原因和底氣，都藏在在這份最新的財報中。

教培行業“再次輝煌”

7月31日，新東方發布2024財年第四季度（2024年3月1日至5月31日）及2024財年（2023年6月1日-2024年5月31日）財報。

財報顯示，2024財年第四季度，新東方凈營收達到11.4億美元，同比上升32.1%。但經營利潤1052.7萬美元，同比大跌78.1%；股東應占凈利潤2697.2萬美元，同比下跌6.9%。

這是新東方近8個季度以來，經營利潤、凈利潤首次單季度遭遇同比下滑。也是導致新東方股價大跌的直接原因。

對此，新東方執行總裁兼首席財務官楊志輝解釋，這主要是因為季度內公司加速產能擴張、新整合旅游相關業務、對管理層和員工的額外激勵，對該季度營業利潤率產生了短期影響。

但是，新東方2024財年整體數據卻表現不錯：凈營收同比增加43.9%，達到43.14億美元；經營利潤同比增加84.4%，為3.5億美元。新東方股東應占凈利潤同比增加74.6%，為3.1億美元。

值得一提的，2024財年營收，是新東方近五年最高水平。

“公司以穩健的營收增長結束了2024財年最后一個季度。”新東方董事會執行主席俞敏洪總結。

是什么給新東方業務帶來了“穩健的增長”？除了迅速爆發的直播帶貨業務，最關鍵的是新東方的傳統業務——教培。

據財報數據顯示，2024財年，新東方出國考試準備和出國咨詢業務分別同比增長約17.7%和17.3%。成人及大學生的國內考試準備業務同比增長約16.4%。教育新業務營收同比增長50.3%。

而教育新業務包括非學科類輔導業務和智能學習系統及設備，這些新業務在2024財年第四季度實現了50.3%的同比增長。

其中，非學科類輔導業務在近60個城市開展，報名人次約為875,000；智能學習系統及設備也在約60個城市中采用，本季度活躍付費用戶達到188,000。

截至2024年5月31日，新東方學校及學習中心總數為1025間，較上一財季，增加了114間，較上一財年同期增加了277間。

“除了強勁的增長勢頭外，我們的客戶留存率亦不斷提高。”俞敏洪稱，新東方憑借教育新業務的發展空間和品牌優勢，有能力把握市場上各種新機遇。

快速增長的教育業務說明，教培行業已經慢慢恢復，新東方已走出雙減的陰霾。

東方甄選和董宇輝已完成歷史使命？

時間回到2021年7月，“雙減”政策下，以新東方為代表的教育機構的股票遭遇了滑鐵盧，股價一度暴跌90%，新東方股價最低跌至不足3港元。

之后，俞敏洪積極嘗試直播帶貨，推出東方甄選平臺。隨著董宇輝的爆火，東方甄選業績暴漲，也將母公司新東方拉出虧損的泥潭。

2023財年，還未改名為東方甄選的新東方在線營收達到45億元，同比增長650%，凈利潤為10億元。而新東方，也從凈虧損為12.2億美元，扭轉為凈利潤為2.35億美元。

但如今，狀況有了改變。

首先，東方甄選業務增速已經放緩。

2024財年上半年（2023年6月1日-2023年11月30日），東方甄選營收為28億元，同比增長33.3%，但凈利潤為2.5億元，同比下滑58%；凈利潤率只有9%，同比下滑20個百分點。

其次，東方甄選電商業務數據的下滑一度影響母公司新東方的收益。

據新東方2024財年三季度（2023年12月1日-2024年2月29日）財報顯示，新東方的毛利率為46.6%，同比下降近4個百分點，東方甄選業務的增長是導致新東方毛利率下降的主要原因。

而2024財年第四季度，新東方經營成本及開支為11.3億美元，同比增加38.6%。東方甄選自營產品及直播電商業務的持續增長帶來的相關成本及開開支的增加是主要原因之一。

直播和教培業務增長的區別也直接表現在雙方的股價上。

在今年初的“小作文事件”后，東方甄選股價一度跌至9港元；而同一時間，新東方股價依然波動上漲，最高達到74.9港元。

新東方“剝離”不穩定因素

對于教培行業的未來，新東方保持樂觀的態度。

新東方預計，2025財年第一季度的凈營收總額將在12.6億-12.8億美元之間，比上升率為31%到34%之間，而這是新東方對不包括東方甄選自營產品直播電商業務的預測。

教培行業的復蘇，讓新東方更有底氣堅持自己的步調，也有底氣與董宇輝“分手”。

在電話會上，楊志輝對于是否給予董宇輝補償金一事回應稱，公司將一次性補償董宇輝，該筆支出費用將在本財年第四財季和下一財年第一財季產生，具體數額將于下一次電話會上公布。

而東方甄選也將繼續按照俞敏洪和董事會的計劃：“以后在我可見的范圍之內，應該東方甄選不可能再出現某個主播獨立成立一個平臺，并且像這一次這樣的運作模式。”

“因為這個會導致某種撕裂，也會導致某種不可預測的結果。”

但這場“分手”帶來的輿論風波并沒有結束。

在財報發布后的電話會議上，有分析師問到公司給董宇輝老師支付的相關成本和費用時，用了“one-time compensation”一詞，這被部分網友誤解為新東方集團為了辭退董宇輝老師，給他的一次性離職補償。

而在東方甄選此前宣布“分手”時，公告用的措辭是“陳諾的福利及補償”“對董先生所作貢獻的感謝及贊賞”。

這個前后不同的表述，引起董宇輝粉絲的不滿。

對此，新東方發布聲明稱，與輝同行從東方甄選的剝離，是雙方互相友好磋商并達成一致的結果，不存在辭退一說。

并且再次強調，公司安排將“與輝同行”自成立以來的所有收益，以及“與輝同行”股權轉讓相關的全部款項支付給董宇輝老師，是對董宇輝老師和“與輝同行”未來繼續發展的支持，而不是離職補償金。

我們在之前文章中曾分析，東方甄選宣布和董宇輝“分手”的原因有三個：

從直播業務層面，復雜的輿論紛爭，加上少數別有用心的力量的引導和造謠，直接導致東方甄選和與輝同行的隔閡。

從個人層面，俞敏洪自己也深陷輿論大潮之中，不斷被攻擊和污名化。俞敏洪陷入左右為難的境地：不管是他出現在與輝同行直播間還是東方甄選直播間，都會被密集的攻擊。

從股東層面，董宇輝和與輝同行已經成為公司發展的巨大不確定性，這一不確定性不僅帶來了公司業務和股價的波動，也造成了股東們心情的焦慮。

但事實上，新東方敢于和董宇輝切割的真正原因和底氣，都在這份最新的財報中。