A股大牛市，真的要來了？

今天是2025年3月17日，星期一。
上周五，A股大漲，上證指數飆升60多個點，突破3400點大關，市場成交量猛增至1.8萬億，恒指也大漲近500點。大A股市場上演了一出“東升西降”的大戲，而美股還在陰跌不止。
看到這樣的行情，很多人興奮地問：“牛市，真的來了？”今天，我們就來看看這件事。
一、大盤狂飆，真牛市還是假繁榮？
我得先潑點冷水。短期來看，這輪行情的主要動力，并不是經濟基本面的大幅改善，而是市場情緒和資金推動。大家可以看看最近的熱門板塊：人工智能、嬰童概念、消費復蘇板塊，這些板塊的上漲，主要是政策催化，比如呼和浩特的育兒補貼政策、國家鼓勵AI發展等。
這些熱點炒作起來很猛，但能否支撐牛市的長期上漲，還需要觀察。 那么，這輪行情的背后，還有哪些關鍵因素呢？
二、資金面：牛市的“燃料”夠不夠？
大家都知道，牛市需要的是充足的流動性。從央行剛剛公布的金融數據來看：
? M2同比增長7%，與上月持平，說明整體貨幣供應量在穩步增加； ? M1同比僅增長0.1%，甚至比上月還下降了0.3個百分點，說明企業和個人的投資欲望仍然不足； ? 社融存量同比增長8.2%，顯示資金流入實體經濟的力度有所加強，但仍然偏溫和。
這意味著，市場上的錢并沒有想象中那么寬松。再看A股和港股的成交量，最近大漲靠的其實是內地資金南下支撐港股，而A股的增量資金并不算特別充足。
簡單來說，資金面并不支持一輪全面的大牛市，但局部行情（比如科技股和消費股）可能會持續活躍。
三、中美對抗，特朗普攪局，牛市還能走多遠？
除了資金，大家還得關注一個更大的變數——中美博弈。
現在，特朗普的影響力越來越大，市場開始提前定價他可能帶來的沖擊。過去幾周，華爾街基金經理們紛紛減倉避險，巴菲特手握巨額現金，這些信號說明美股的不確定性在加劇。
這對A股和港股來說，會是一個巨大的挑戰。如果屆時A股已經漲到3500點以上，而特朗普搞事情，市場可能會經歷劇烈震蕩。
四、如果是局部牛市，哪些行業最有機會？ 1. 科技股（人工智能、人形機器人） 2. 大消費（白酒、新零售、免稅、育兒經濟） 3. 低估值藍籌股（銀行、保險）
五、結論：普通人該怎么配置資產？
1. 投資者：不要ALL IN，關注結構性機會
現在市場情緒很高，但全面牛市的條件還不夠成熟。對于投資者來說，建議不追高，不滿倉，控制好倉位，重點關注科技、消費等行業的結構性機會。
2. 家庭資產配置
? 房產方面，目前大城市的樓市在回暖，但中小城市仍然低迷。如果要買房，建議關注一線和強二線城市。 ? 資產配置方面，如果美聯儲繼續降息，那么全球資金可能會進一步流入中國市場，人民幣資產可能會進一步升值。短期內，建議適當降低美元比例，增加人民幣資產配置。
目前來看，市場仍然是結構性行情，科技、消費等板塊最值得關注，全面牛市仍然需要更多時間來驗證。牛市并不是一天到來的，它需要更扎實的基本面支撐。市場永遠是情緒和資金的游戲，在《傅博投資圈》里我們一起冷靜地、具體地、詳細地分析。
今天就先到這，咱明天接著看！

（作者傅博，系清華大學博士后、資深職業投資人。本文為個人財經日記，不構成任何投資建議。）