“超薄座椅”爭議背后，南航要打扭虧為盈攻堅戰(zhàn)

運(yùn)的人多了，但收益下降了，如何平衡降本與擴(kuò)張，是南航扭虧為盈的關(guān)鍵

文｜王靜儀 蔣雨彤

編輯｜施智梁

剛剛經(jīng)歷了“超薄座椅風(fēng)波”的南方航空（600029.SH），交出了2024年的成績單。

作為中國規(guī)模最大的航空公司，2024年南航實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1742.24億元人民幣，同比增長8.94%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為16.96億元，還沒有扭虧為盈，但較上年同期凈虧損42.09億元，大幅收窄。

南航的飛機(jī)數(shù)量不是最多的（917架，少于中國國航的930架），卻是中國乃至全亞洲年客運(yùn)量最大的航空公司，2024年一共運(yùn)載了1.65億人次旅客——平均每天有超過45萬人次乘坐南航的飛機(jī)出行。

2024年對于南航以及整個中國民航業(yè)而言，是“旺丁不旺財”的一年，旅客量創(chuàng)下紀(jì)錄，但票價更便宜了。財報顯示，南航2024年的客座率84.38%，較2023年的78.09%有所增加，但每收費(fèi)客公里收益0.48元，低于此前一年的0.55元，收益水平下滑了12.73%。

客運(yùn)收益下滑，貨運(yùn)則是亮點(diǎn)。盡管只占營收的十分之一，南航2024年貨運(yùn)業(yè)務(wù)錄得187 億元收入，同比增長22%，跨境電商的繁榮帶火了航空貨運(yùn)市場。

展望2025年，擴(kuò)充航線和降低成本，成為這家擁有超11萬名員工的大型航空公司的兩大關(guān)鍵詞，力爭扭虧為盈。

近期不少網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，南方航空在部分航線換上了“超薄座椅”，此類座椅比傳統(tǒng)飛機(jī)座椅薄得多，引發(fā)廣泛討論。

對此，南方航空戰(zhàn)略規(guī)劃投資部總經(jīng)理皮文暉也在業(yè)績發(fā)布會上回應(yīng)稱，南航自2025年3月起陸續(xù)對43架飛機(jī)進(jìn)行全新客艙布局改造，改造后配置國產(chǎn)輕薄型座椅，目的是降低飛機(jī)燃油消耗，實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排，并提供更高效的客貨運(yùn)能力。

客運(yùn)困局：運(yùn)的人多了，但收益下降了

2007年，南航以全年運(yùn)輸旅客5652.2萬人次的成績，位列世界第四、亞洲第一。

17年后的2024年，南方航空依舊保持著中國以及亞洲第一的位置：旅客運(yùn)輸量達(dá)到1.65億人次，同比增長15.84%；客座率為84.38%，同比上升6.28個百分點(diǎn)。

平均中國民航每運(yùn)輸五位旅客，就有一位通過南航出行。 根據(jù)中國航協(xié)的通報，2024年全國完成旅客運(yùn)輸量7.3億人次，創(chuàng)歷史新高，同比增長17.9%，較2019年增長10.6%。

高增長不等于高盈利，一個略顯苦澀的事實(shí)是，2024年民航業(yè)旅客量創(chuàng)下紀(jì)錄，但票價更便宜了。中國航協(xié)統(tǒng)計，2024年經(jīng)濟(jì)艙平均票價比2023年同期下降超過10%，全年客公里平均收益水平同比下降12.5%。

對于南航而言，2024年營業(yè)收入為1742.24億元，同比增長8.94%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為16.96億元，2023年同期凈虧損42.09億元，同比減虧59.71%。

每收費(fèi)客公里收益（旅客運(yùn)輸收入除以收費(fèi)客公里）是衡量航空公司運(yùn)營水平的重要指標(biāo)，2024年南航為0.48元，同比下降了12.73%，其中國內(nèi)/國際航線分別同降11.1%和20.7%。

“2024年南航客運(yùn)收益下降，主要有行業(yè)競爭、高鐵等其他交通方式分流、旅客消費(fèi)趨于理性謹(jǐn)慎等因素。2025年，南航將根據(jù)市場形勢動態(tài)調(diào)整運(yùn)力投放策略?！蹦虾礁倍麻L、總經(jīng)理韓文勝表示。

南航2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為314.45億元，較2023年的401.34億元減少21.65%。此外，南航的客運(yùn)及客運(yùn)相關(guān)服務(wù)毛利率比上年減少21.34個百分點(diǎn)。

2024年是南方航空連續(xù)虧損的第五年，為何在擺脫疫情影響后還沒有扭虧為盈，南航認(rèn)為，原因主要有三：國際市場恢復(fù)相對緩慢、飛機(jī)航材等價格大幅上漲以及人民幣貶值等。

國際航線的影響最大。根據(jù)航班管家的統(tǒng)計，2024年中國民航國際客運(yùn)航班達(dá)58.5萬班次（日均1604班次），同比增長93.4%，航班恢復(fù)率達(dá)74.8%，距離2019年的水平還有恢復(fù)空間。

由于部分航線受航權(quán)限制、簽證政策、保障資源不足等因素影響，國際客運(yùn)航班恢復(fù)相對緩慢，寬體客機(jī)轉(zhuǎn)投國內(nèi)，國內(nèi)客運(yùn)整體供過于求，國內(nèi)市場競爭加劇。

貨運(yùn)突圍：跨境電商帶火航空物流

南航貨運(yùn)對營收的貢獻(xiàn)約為一成，但旗下南航物流以41.86億元凈利潤，貢獻(xiàn)了超六成減虧額。

年報顯示，南航客運(yùn)及客運(yùn)相關(guān)服務(wù)營業(yè)收入為1497.11億元，同比上升7.45%；貨郵運(yùn)輸收入為186.95億元，同比上升22.39%，貨郵周轉(zhuǎn)量為94.15億噸公里，同比上升15.85%。貨運(yùn)的毛利率達(dá)34.61%，為客運(yùn)的9倍，利潤相當(dāng)可觀。

國際航空運(yùn)輸協(xié)會指出，主要得益于電子商務(wù)需求激增和海運(yùn)限制，2024年航空公司貨運(yùn)量普遍創(chuàng)歷史新高，并且維持了高收益率。

究其原因，供給端，因全貨機(jī)運(yùn)力擴(kuò)大和客機(jī)腹艙恢復(fù)推動運(yùn)力提升；需求端，則受跨境電商高速增長拉動運(yùn)輸需求與運(yùn)價上漲，兩者共振，助力南航國際物流競爭力持續(xù)增強(qiáng)。

南航物流官網(wǎng)顯示，目前公司運(yùn)營14架波音777貨機(jī)， 777貨機(jī)機(jī)隊規(guī)模全國第一 ，世界領(lǐng)先；已開通19條全貨機(jī)航線，提供從中國上海、廣州、深圳始發(fā)，連接重慶，通往阿姆斯特丹、倫敦、法蘭克福、洛杉磯、芝加哥、胡志明和河內(nèi)的國際運(yùn)輸服務(wù)。

南航旗下有七家控股航空公司，持股55%的南航物流公司的盈利水平最高，為41.86億元，超過其他六家控股航空公司的總和，2024年的同比增幅72.33%。

但資本市場的大門并未如期開啟。2025年2月，南航物流撤回主板上市申請，成為三大航物流公司中唯一未上市主體。有業(yè)內(nèi)人士指出，主要由于受到南方航空業(yè)績影響，不滿足“母公司需連續(xù)三年盈利”的監(jiān)管要求。這與東航物流2021年登陸A股、國貨航2023年赴港IPO(首次公開募股）形成對比。

“分拆受阻不等于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向。”業(yè)內(nèi)人士指出，南航或轉(zhuǎn)向引入戰(zhàn)投、發(fā)行專項債等多元融資渠道，這場資本與產(chǎn)業(yè)的競速（參數(shù)丨圖片）賽仍在繼續(xù)。

對于未來發(fā)展，南航表示，將在2025年加強(qiáng)數(shù)智化技術(shù)在航空物流多場景的集成應(yīng)用，強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)訂艙、貨物全流程跟蹤等數(shù)智化能力進(jìn)一步提升貨運(yùn)經(jīng)營能力，大力開發(fā)跨境電商平臺客戶和高端制造業(yè)客戶。

降本爭議與擴(kuò)線雄心

擴(kuò)線、降本，成為南航2025年的兩大關(guān)鍵詞。

先說降本。國金證券在研報中指出，南航的單位座公里成本正持續(xù)下降。由于2024年航油出廠價下降7%，疊加周轉(zhuǎn)提升攤薄固定成本，2024年南航單位座公里成本為0.43 元，同比下降5%。

引發(fā)公眾關(guān)注的座椅更是典例。皮文暉在業(yè)績發(fā)布會上介紹，從2025年3月開始，南航對已到翻新年限的部分飛機(jī)采用“輕薄型座椅”，并進(jìn)行全經(jīng)濟(jì)艙改造，以增加座位數(shù)、降低運(yùn)營成本。如波音737改艙后座位數(shù)增至186個，空客A320增至180個。

座椅更輕薄，一是可以運(yùn)更多旅客，二是降低飛機(jī)燃油消耗，提供更高效的客貨運(yùn)能力。皮文暉表示，輕薄型座椅與航司定位和票價水平無關(guān)，南航全網(wǎng)全通全服務(wù)的定位不會變。

“出于成本控制的考慮，在中國民航市場整體承壓的背景下，行業(yè)已經(jīng)明確有經(jīng)濟(jì)艙座椅輕量化的舉措。早前春秋航空的座椅一直明確地選擇輕量化，甚至不能后仰調(diào)節(jié)。”資深民航業(yè)管理顧問于占福對《財經(jīng)》表示。

于占福提醒，輕薄型座椅是一把雙刃劍，盡管可以實(shí)現(xiàn)燃油和座椅成本的下降，但其可能對航司品牌形象與票價堅挺度帶來負(fù)面影響，甚至在共飛航線上與同儕航司形成更鮮明的對比。因此究竟在多大范圍/哪些航線上進(jìn)行這樣的調(diào)整，要特別謹(jǐn)慎和持續(xù)根據(jù)市場反饋進(jìn)行評估。

再談擴(kuò)線，2024年南航已新增了多條航線，比如深圳—墨西哥城、廣州—多哈、?？凇嵵荨L春、哈爾濱—武漢—昆明等。2025年還要繼續(xù)擴(kuò)線，強(qiáng)調(diào)加大國內(nèi)市場運(yùn)力投入、提升國際航線收益品質(zhì)。

具體而言，2025年國內(nèi)航線計劃增加北京—西雙版納、海口—義烏等；國際及地區(qū)航線計劃增加廣州—馬德里、北京—西安—多哈、烏魯木齊—廣州—吉隆坡、深圳—東京等多條線路。

為了實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)，擁有中國第二大機(jī)隊的南航，還將快速引入更多飛機(jī)。財報顯示，2025年南航計劃交付飛機(jī)89架、退出36架，總機(jī)隊規(guī)模達(dá)到970架，其中包括引進(jìn)12架C919飛機(jī)。

2026年底南航機(jī)隊預(yù)計將突破1000架，達(dá)到1025架，2027年底達(dá)到1084架。每年的凈增飛機(jī)數(shù)都超過50架，機(jī)隊增速約為5.8%，保持高速增長。

責(zé)編 | 張生婷

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