謝逸楓：3月70城房價呈現底部信號，一線城市房價連漲4個月

文/謝逸楓

4月16日，統計部門公布70城房價指數顯示，3月70城新建商品住宅房價指數環比下跌0.1%（1月下跌0.1%，2月下跌0.1%，實際0.07%）跌幅環比與上月持平(2024年10月下跌0.5%、11月下跌0.2%、12月下跌0.1%（0.08%），房價呈底部運行走勢。

3月70城新房的房價連續5個月跌幅收窄后，連續3個月持平，表明房價總體處于止跌筑底轉向底部拐點運行階段，延續止跌、修復的態勢，已經基本調整到位，呈現未來房價反彈跡象。這個房價走勢，符合筆者提出的房價底部運行周期（6個月-12個月）。

按照3月70城一線、二線、三線城市的新建商品住宅房價指數環比來看，其中一線城市房價連續4個月上漲，上漲幅度與上月持平；二線城市房價首次迎來上漲拐點后，連續2個月持平；三線城市房價，比上月跌幅收窄0.1%。

判斷70城房價見底企穩、反彈上漲的結論為時過早，房價跌幅連續3個月持平，背后的真相是市場信心和預期、短期政策效應減弱、樓盤產品供應和成交結構性、限價限簽政策的取消帶來結構性的止跌效應減弱、二手房價的沖擊，不排除網簽滯后性的影響。

短期內要完成房價見底企穩、反彈上漲的基礎不牢固、條件不具備。過去房價周期路徑為成交量止跌上升-房價止跌見底-反彈上漲，現階段還在成交、房價止跌筑底轉向見底企穩階段。一線城市和少部分城市房價結構性上漲，大部分城市房價正在筑底階段。

按照歷史樓市與政策周期、經驗來看，政策效應、成交量和房價上漲的持續性能否保持6個月以上-9個月以上（即2024年9月-2025年9月）、一系列政策大招能否在2025年一二三季度前全面落地、還有新的政策加碼，才是判斷成交量、房價見底反彈上漲關鍵。

目前政策短期之內無法熨平供求關系波動，經濟和房地產基本面、市場預期及信心、債務和交付層面的修復需要時間。現在成交量、房價呈現熱點城市見底的結構性上漲。預計房價完成筑底之后，將會在底部運行6個月-9個月以上才有可能會企穩。

根據國家統計部門2024年9月-12月、2025年1月-3月70城房價、供求關系、產品供應和成交結構變化、政策調整、二手房市場、網簽因素分析，目前房地產市場正在釋放出房價新的變化、信號，呈現指標好轉、市場積極改善、底部見底、上漲反彈跡象的趨勢。

一是房價處于止跌筑底轉向底部企穩階段，暫時房價要反彈上漲有困難。

二是房價要實現真正全面反彈上漲的基礎不牢固，城市結構性上漲占主導。

三是未來2年房價平穩，不存在大漲大跌，房價上漲比下跌預期概率大。

四是區域、城市內部、一二手房價兩極分化，一線城市、二手房價率先上漲。

五是一線城市房價連續上漲4個月，二線城市房價持平呈現不穩定狀態。

六是房價上漲的城市增加，呈現點狀上漲趨勢，片狀上漲不穩定狀態。

七是市場結構性帶動房價上漲，一二線核心區域量對價的傳導效應明顯增強。

八是買房最好窗口期來臨，現在一線、二線城市核心區買房，就是抄底。

3月70城一手商品住宅房價環比下跌0.1%，跌幅與上月持平

3月70城新建商品住宅房價指數環比下跌0.1%（1月下跌0.1%，2月下跌0.1%，實際下跌0.07%），跌幅與上月持平（2024年12月下跌0.1%，實際下跌0.08%），連續3個月持平。說明房價已經基本調整到位，止跌筑底轉向底部拐點階段特征。

3月房價環比跌幅連續3個月持平主要原因，一是市場結構性的因素，大戶型、高價樓盤供應和成交出現波動。二是限價、限簽政策取消，帶來價格上漲效應減弱。三是政策邊際效應帶來的短期效果減弱。四是不排除網簽數據的滯后性。五是二手房對新房價的不穩定因素。

2024年8月環比下跌0.73%，是2014年12月以來單月第一大環比降幅，到12月下跌0.1%（0.08%），2025年1月環比下跌0.07%，2月環比下跌0.07%、3月環比下降0.7%，已經連續3個月持平，總體呈現房價逐步往止跌、觸底上漲的預期方向發展。

自2021年9月70城新建商品住宅房價環比下降0.1%（下跌0.08%），上漲76個月后首次下降，到2023年12月連續下跌28個月，一直到2025年3月連續下跌43個月，超過上輪房價下跌周期，說明房價基本上已經調整到位。

70城房價環比已經連續下跌43個月，是否短期內出現全面反彈上漲待觀察，因為一系列的大招政策和新的大招有待落地，政策傳導、效應持續性不佳，以價換量是市場主流，供大于求、收入和預期未全面逆轉、信用違約與交房及信心影響房價。

中指數據顯示，2025年3月百城新建住宅平均價為16740元/平方米，環比上漲0.17%，同比上漲2.63%，環比漲幅擴大0.06%，同比漲幅回落0.1%。2025年1月環比上漲0.23%,同比上漲2.76%、2月環比上漲0.11%，同比上漲2.73%。

2024年12月環比上漲0.37%，同比上漲2.68%；11月環比漲0.36%，同比漲2.40%、10月環比漲0.29%，同比漲2.08%；9月環比漲0.14%，同比漲1.85%，主要是熱點城市的高價、優質項目入市，導致房價結構性上漲。

中指數據顯示，一季度百城新建住宅價格累計上漲0.52%，百城二手住宅價格累計下跌1.51%。深圳、廣州新房銷售面積同比分別增長72%、32%。深圳二手房成交量同比增長57%。北京、上海二手房成交量同比增幅分別為32%和45%，延續修復態勢。

3月24個城市房價上漲，上海上漲0.5%，領漲全國

2025年3月70城新房的房價環比上漲數量來看，比上月18個（2月18個、1月24個）增加6個有。1月、3月24個城市房價上漲的數量，創下了自2023年7月（18個月）以來的新高，3月增加到24個城市。

3月70城房價環比上漲城市數量來看，上漲的城市為24個，比上月上漲18個城市增加6個。下跌的城市41城，比上月減少4個。持平的城市5個，與上月減少2個。其中上海房價環比上漲0.7%，領漲全國。

上海房價環比上漲0.7%，領漲全國。首先是上海房價上漲0.7%，杭州、成都上漲0.5%，寧波上漲0.4%，上漲幅度前3名。從房價指數的幅度來看，上海、杭州、成都、寧波，應該是屬于暴漲了。

其次是天津、濟南、長沙、宜昌分別上漲0.3%，再次是太原、合肥、南昌、青島、南寧、重慶、泉州、湛江、桂林分別上漲0.2%，最后是南京、福州、武漢、深圳、銀川、烏魯木齊、遵義分別上漲0.1%，這20個城市是上漲。

能否保持6個月以上-9個月以上的上漲，是檢驗房價是否企穩、反彈上漲的標準，前提條件是成交量、政策效應保持6個月-9個月以上的擴大，并且穩定增長。基于政策效應，市場回溫表現，預計2025年4月房價上漲的城市數量可能會減少。

3月70城市新房價上漲中，上海環比上漲0.7%，比上月擴大0.5%，漲幅排在首位。自2022年6月份以來，上海新房價格已連續上漲34個月。此外，2025年前3個月，上海的新房價格均值領漲全國，同比上漲5.6%，堪稱暴漲。

上海最抗跌，呈現房價上漲一枝獨秀的行情，新房價環比格連續34個月上漲，堪稱全國房價風向標。主要原因是高端新房豪宅、大戶型、高單價樓盤供應、成交。其次是需求旺盛、購買力強勁。再次是購房者偏愛新房，“打新熱”持續。

最后是限價等政策取消，住房限購等政策調整。上海作為國際金融中心城市，每年新企業的增長數量眾多，就業的崗位相比其他城市更多，而且上海的經濟一直比較穩定地增長，足以吸引外來的人口到上海工作生活，市場供求相對平衡。

上海的新房價格領漲全國，環比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.5%。二手房房價環比由上月下降0.4%轉為上漲0.4%，漲幅排在第二，僅次于北京。除了房價上漲，3月上海樓市的成交量上升。量價齊升下，上海樓市小陽春可謂成色十足。

3月一線城市房價連續4個月上漲，二線城市房價持平，三線城市跌幅收窄

3月70城新建商品住宅房價環比的城市能級來看，一線城市房價環比連續4個月上漲，二線城市房價持平，三線城市房價跌幅收窄，形成一線城市房價上漲、二線城市持平、三線城市跌幅收窄的市場格局。

一系列房地產利好新政的加持下，2025年3月，從環比來看，全國70城房價底部拐點跡象已經顯現，一線城市連續4個月上漲，二線城市持平，三線城市跌幅收窄，房價即將迎來底部拐點階段，一線城市率先上漲。

3月一線城市新建商品住宅銷售價格環比上漲0.1%（1月上漲0.1%、2月上漲0.1%），漲幅與上月持平。這是一線城市房價自2023年6月以來連續4個月上漲。其北上深廣州環比分別為下降0.2%、上漲0.7%、上漲0.1%、下跌0.1%。

3月二線城市新建商品住宅銷售價格環比0.0%（1月上漲0.1%，1月0.0%），這是二線城市房價自2023年7月首次止跌上漲，連續2個月持平。三線城市新建商品住宅銷售價格環比下跌0.1%，比上月跌幅收窄0.1%。

3月一手商品住宅房價同比下跌5.0%，跌幅比上月收窄0.2%

3月70城新建商品住宅房價指數同比下跌5.0%（1月下跌5.4%、2月下跌5.2%），跌幅上月收窄0.2%，房價連續4個月收窄，與政策效果傳導到銷售、價格端改善有關系，但跌幅依然大，離止跌見底還早，以價換量、供需關系未逆轉。

房價同比已經連續下跌36個月，短期內出現見底、反彈的可能性非常低。過去3年房價同比下跌基數大，短期的下行筑底未完成。房地產出清周期還沒有結束，供求和收入、預期及信心修復未結束，所以房價總體見底、反彈有待觀察。

3月70城新房房價同比跌幅收窄，主要是環比累計的跌幅大幅度收窄，與城市大戶型、高價樓盤集中上市供應和成交，帶來的結構性房價上漲，及限價限簽的政策期限帶來的政策效應，不排除是上漲的城市數量變化、網簽滯后性的原因。

3月70城新房房價同比下跌5.0%，一是新政效應衰減、持續性弱有關。二是新房需求不穩定，二手房持續火熱。三是以價換量已經形成主流。四是與居民收入下降、信心未恢復有關。五是二手房價降價幅度加大，影響新房房價的上漲預期。

3月70城新建商品住房價同比下跌5.0%，比上月跌幅收窄0.2%。2024年10月下跌6.2%，11月下跌6.1%，12月下跌5.7%，其中10月下跌6.2%，創2024年房價最大跌幅。到2025年3月，房價同比已經連續下跌36個月，已經基本調整到位。

自2022年4月70城新建商品住宅房價同比下降0.1%，房價上漲84個月后首次下降，到2022年12月連續下跌9個月，到2023年12月連續下跌21個月，一直到2025年3月70城新建商品住宅房價同比連續下跌36個月，房價下跌周期超過上輪。

2025年3月70城房價同比上漲城市數量來看，上漲城市2個（分別為上海、太原），與上月持平。持平0座。下降的城市68座，與上月持平。其中上海上漲5.7%，比上月漲幅擴大0.1%，太原上漲1.0%，比上月漲幅收窄0.2%。

3月70城一手商品住宅一二三線城市房價同比跌幅連續4個月收窄

2025年3月70城新建商品住宅房價同比的城市能級來看，區域城市分化嚴重。其中一線城市房價下跌，跌幅收窄0.2%，二線城市跌幅收窄0.3%、三線城市房價跌幅收窄0.2%，形成連續4個月一二三線城市跌幅收窄的市場格局。

3月一線城市新建商品住宅銷售價格指數同比下跌2.8%，比2月下跌3.0%，收窄0.2%，1月下跌3.4%。其中上海上漲5.7%，漲幅擴大。北京、廣州和深圳分別下降5.7%、7.2%和3.9%，降幅分別擴大0.2%、0.6%、0.5%。

3月一二三線城市新建商品住宅房價同比數據顯示，一線城市同比下跌3.0%，跌幅比上月收窄0.4%。二線城市同比下降4.4%，降幅比上月收窄0.3%。三線城市同比下降5.7%，降幅比上月收窄0.2%。說明一二三線城市房價改善明顯。

3月70城二手住宅房價環比下跌0.2%，跌幅連續4個月持平后收窄0.1%

2023年3月70城二手住宅房價指數環比下跌0.2%，比上月下跌0.3%收窄0.1%，1月下跌0.3%（2024年10月下跌0.5%、11月下跌0.3%、12月下跌0.3%、2025年1月下跌0.3%、2月下跌0.3%、3月下跌0.2%），房價連續4個月跌幅持平后收窄。

相比2024年9月70城二手住宅房價指數環比下跌1.2%的跌幅，2025年3月70城二手住宅房價指數環比下跌0.2%已大大收窄。說明目前二手房價已經基本調整到位，呈現房價止跌筑底階段特征，未來上漲的可能性比下跌的概率大。

二手住宅房價跌幅收窄，重要原因就是二手房掛牌量下降，二手房高價房大量上市。總體表現為處于止跌筑底階段，未見底。2024年9月70城二手住宅房價環比下跌1.2%，創下自2014年10月以來單月房價環比最大降幅。

自2021年8月70城二手商品住宅房價環比下跌0.02%，上漲75個月后首地次下降，到2021年12月連續下跌5個月，到2023年12月，連續下跌29個月，一直到2025年3月連續下跌44個月。政策端傳導到市場端、價格端的效果減弱。

3月70城二手住宅房價環比上漲城市數量來看，上漲城市10個，比上月增加7個，其北京上漲0.5%、上海上漲0.4%、南昌、深圳、揚州均上漲0.3%。杭州上漲1.0%，寧波、成都、桂林、瀘州均為0.1%。4城持平，增加2城，下跌城市56個，比上月減少9個。

說明房價上漲的城市數量增加，房價下跌的城市數量減少，釋放出二手住宅房價止跌筑底預期增強，總體見底企穩上漲的基礎不牢固，條件不具備。二手房市場的庫存巨大，短期來看，要實現見底企穩、反彈上漲，需要市場觀察。

中指數據顯示，2025年3月百城二手住宅平均價格為13988元/平方米，環比下跌0.59%（2月環比下跌0.42%），跌幅較上月擴大0.17%，連續7個月收窄后擴大，已連跌33個月，同比下跌7.29%（2月同比下降7.27%）。

2024年10月百城二手住宅平均價格環比下跌0.60%，同比下跌7.27%，11月環比下跌0.57%，同比下跌7.29%，12月環比下跌0.53%，同比下跌7.26%；2025年1月環比下跌0.51%，同比下跌7.22%。2月環比下跌0.42%，同比下降7.27%。

3月70城二手住宅一線城市房價環比上漲，二三線城市房價收窄

2025年3月70城二手住宅房價環比的城市能級來看，一線城市房價環比連續4月上漲后出現止漲轉跌再上漲，呈現房價不穩定的趨勢。形成一線城市止漲轉跌再上漲，二線城市房價跌幅收窄和三線城市房價跌幅連續3個月持平的市場格局。

3月一線城市二手住宅銷售價格環比上漲0.2（1月上漲0.1%、2月下跌0.1%），連續4個月上漲后出現止漲轉跌，呈現房價下降壓力的趨勢。其中北京、上海、深圳分別上漲0.5%、0.4%和0.3%，廣州下降0.2%，跌幅收窄0.1%。

3月一線城市二手住宅銷售價格連續4個月上漲后轉跌再上漲，主要是高品質的樓盤大戶型、高價房集中上市供應和成交增加，市場帶來的結構性房價上漲，及限價、限簽的政策取消帶來單價上漲，政策效應的集中效果延續。

3月一二三線城市二手住宅房價環比數據顯示，城市分化，其中一線城市二手住宅銷售價格環比上漲0.2%，連續4個月上漲后轉跌再漲。二線城市二手住宅環比下跌0.2%，跌幅收窄0.2%。三線城市二手住宅環比下跌0.3%，降幅收窄0.1%。

3月70城二手住宅房價同比下跌7.3%，跌幅比上月收窄0.2%

2025年3月70城二手住宅房價指數同比下跌7.3%（1月下跌7.8%、2月下跌7.5%），跌幅較上月下跌收窄0.2%，連續6個月跌幅收窄，處于止跌筑底階段。一方面是房價環比一線城市連續5個月上漲，二三線城市房價同比跌幅連續6個月收窄。因此，表明房價逐漸改善的趨勢。

3月70城二手住宅房價同比下跌7.3%，比上月跌幅收窄0.2%，連續6個月跌幅收窄，說明房價止跌筑底加快。自2022年3月房價同比下跌0.3%，這是2015年12月以來首次出現房價同比下跌，到2025年3月房價下跌7.3%，已經連續下跌38個月。

2022年2月70城二手商品住宅房價同比下跌0.3%，上漲81個月后首次下降，到2022年12月連續下跌11個月，到2023年12月，連續下跌23個月，一直到2025年3月二手商品住宅房價同比連續下跌38個月，房價下跌周期超上輪。

2025年3月70城二手住宅房價同比上漲城市數量來看，為全面下跌，已經連續14個月70城房價全部下跌，跌幅均收窄。釋放出房價下跌壓力放緩，處于止跌筑底調整的形勢不變。毫無疑問，與過去二年的房價同比下跌基數大有關系。

3月70城二手住宅一二三線城市房價同比跌幅連續5個月收窄

3月70城二手住宅房價同比的城市能級來看，一、二、三線城市房價同比連續5個月跌幅收窄，其中一線城市房價跌幅收窄0.8%，二線城市房價跌幅收窄0.4%、三線城市房價跌幅收窄0.2%，說明指標改善好轉的格局。

3月一線城市二手住宅銷售價格同比下跌4.1%，比上月下跌4.9%收窄0.8%，1月下跌5.6%。其中北京、上海、廣州和深圳分別下降2.1%、1.4%、8.7%和4.1%，表現出北上深廣房價同比跌幅連續5個月全面收窄。

3月一二三線城市二手住宅銷售價格同比數據顯示，一線城市二手住宅銷售價格同比下降4.1%，降幅收窄0.8%。二線同比下降7.0%，降幅收窄0.4%。三線城市同比下降7.8%，降幅收窄0.2%，意味著一二三線城市房價處于止跌筑底趨勢。