寧德時代赴港上市背后，護城河究竟要挖多深？

文/科技說說

寧德時代高高抬起的“靴子”，終究是重重地踏了下去。

近日，寧德時代發布“關于刊發境外上市外資股(H股)發行聆訊后資料集”的公告。港交所官網信息顯示，該公司通過港交所主板上市聆訊，或很快在香港主板上市。從2025年2月11日遞表，至5月6日披露聆訊后招股書，用時共計84天——寧德時代的港股上市進程已然進入最后的倒計時。

若成功掛牌，這家市值超萬億的“寧王”，將實現“A+H”雙資本平臺布局。身為全球新能源產業的風向標，寧德時代赴港上市不僅是資本版圖的擴張，更是其從“中國電池大王”向“全球能源解決方案提供商”蛻變的關鍵落子。

這場“資本遠征”的背后，是寧德時代多年進行技術沉淀與全球化布局后，厚積薄發的必然結果。而港股上市也并非單純融資行為，是寧德時代撬動全球資源的關鍵支點。通過香港這一國際金融樞紐，寧德時代將更高效地對接海外資本、整合產業鏈資源，迎來一個將護城河挖得更深的全新未來。

技術與財務的雙重積淀

寧德時代之所以能夠在港交所成功上市，有著多方面原因。而在技術、財務兩大維度的雙重積淀，是寧德時代厚積薄發的基石。

在技術這一維度，寧德時代將自身的優勢和長處發揮地淋漓盡致。比如在2024年，寧德時代于乘用車領域發布了神行Plus電池，是全球首個兼備1,000km續航以及4C超充特性的磷酸鐵鋰電池；推出新一代麒麟高功率電池，放電功率超1,300kW，可助力新能源車實現零百加速2秒以內；推出全球首款純電續航達到400公里以上，同時兼具4C超充能力的驍遙增混電池。

而在今年4月21日以“邊界覺醒”為主題的超級科技日上，寧德時代更是用“技術核爆”重新校準了新能源行業的坐標系。寧德時代發布全新鈉離子電池品牌——鈉新，首次將鈉離子電池推向大規模量產。鈉新電池可有效降低對鋰資源的依賴，夯實新能源行業的基礎；-40℃至70℃的全溫域適配能力，為高寒地區、高溫沙漠等極端環境下的新能源應用提供了可能……

寧德時代推出的驍遙雙核電池，也是一次顛覆式創新。驍遙雙核電池，是雙核架構、自生成負極技術深度融合的重磅產品。其具備五大雙核功能，包括高壓雙核、低壓雙核、結構雙核、熱管理雙核以及熱失控安全防護雙核，能確保動力輸出的連續性、穩定性和安全性，并在未來L3、L4級智駕時代為整車提供更穩定可靠的供能保障。

至于第二代神行超充電池，則是全球首款兼具800公里續航和峰值12C超充速度的磷酸鐵鋰電池。其實現三大突破——突破超充邊界：1秒補能2.5公里，充電5分鐘續航520公里；全場景動力：在低SOC虧電狀態下，依舊具備830kW高輸出功率；超長續航：在提供12C超充體驗的同時，實現了同等超充倍率下全球第一的800公里超長續航。

能夠看到，寧德時代通過持續領先的技術，不斷提升高附加值產品占比。這樣一來，寧德時代能夠構建起強大的技術壁壘，自然確保了其在競爭中處于有利位置。

在財務維度，寧德時代的出色表現也有目共睹。據招股書顯示，寧德時代的盈利能力持續提升，年度利潤持續增長。2022~2024年，該公司營收分別為3286億元、4009億元、3620億元，年度利潤分別為335億元、473億元及553億元。

而2025年第一季度財報顯示，寧德時代在該季度實現營業收入847.05億元，同比增長6.18%。凈利高達139.63億元，較上年同期增長32.85%，扣除非經常性損益后的凈利潤為118.29億，同比增長27.92%。

強大的財務韌性，凸顯著寧德時代在產品結構升級、成本控制能力等方面的過硬實力。而隨著新能源汽車市場持續擴張和全球能源轉型加速，寧德時代憑借技術優勢和產能布局等，有望在財務維度繼續保持良好的增長態勢。

寧德時代全球化的“資本引擎”

有著深厚積淀的支撐，寧德時代在港股上市已然成為板上釘釘的事實。而此次寧德時代謀求赴港二次上市的初衷，則是劍指海外市場。

據寧德時代相關人士表示，寧德時代赴港上市募集的資金，將重點用于海外產能擴張、國際業務拓展及境外營運資金補充，為公司長期國際化戰略提供資金支持，助力國際化戰略布局提速。

事實上，早在此前寧德時代就已經在海外市場積極布局。寧德時代已在全球設立六大研發中心、十三大電池生產制造基地，德國埃爾福特工廠已投產，且在積極推進匈牙利工廠、與Stellantis合資的西班牙工廠及印尼電池產業鏈項目的建設或籌建。

據了解，寧德時代在匈牙利工廠一期正在加速建設中，廠房土建已完工，正在推進設施安裝，模組線預計今年投產，電芯預計2025年下半年投產。二期已取得相關審批手續，在進行前期準備工作，也將在2025年開工。

而寧德時代赴港上市，有望斬獲三大戰略杠桿。

首先是資本杠桿，可破解外匯困局，支撐百億級海外投資。目前，其在全球范圍內的在建項目總投資已超過110億歐元，資金需求迫切。

據知情人士透露，寧德時代計劃通過在香港上市籌集至少40億美元，這將使其成為今年以來全球規模最大的上市交易。如果交易規模擴大并行使超額配售權，最終募集金額可能增至53億美元。這將直接補充寧德時代的“外匯彈藥”，支撐更多項目的建設。

其次是資源杠桿，來構建全球產業共同體。通過港股平臺，寧德時代可吸引更多國際資本，強化與戰略股東的協同。更重要的是，其“換電站聯盟”和“雙網并行”模式等生態布局，也將借助資本紐帶加速落地。

最后是規則杠桿，讓寧德時代更好地應對地緣博弈的技術話語權。面對歐盟、美國的本地化壁壘，寧德時代選擇以技術標準輸出替代單純產能擴張。其“技術授權+能源服務”的商業模式，有望獲得更高溢價。

此外，寧德時代的估值體系也將被重構。港股投資者，更注重盈利能力和國際競爭力。寧德時代市盈率長期徘徊在20-30倍，而海外新能源科技企業，包括特斯拉、Lithium Americas等普遍享受40-60估值。在港股上市后，寧德時代有望吸引主權基金、長線機構投資者，推動整體估值向國際水平靠攏。

可以說，港股上市對寧德時代的戰略價值遠超融資本身。在港股上市后的寧德時代，能否將技術優勢轉化為全球標準，將資本勢能轉化為生態掌控力，不僅關乎企業自身的命運，更將深刻影響全球新能源產業的未來格局。

向“全球規則制定者”進軍

寧德時代即將成功在港股上市，顯然不會迎來一場新能源領域的“終局之戰”。因為其接下來遇到的競爭和挑戰，注定是一場沒有終點的馬拉松。

但寧德時代的港股上市，既是中國新能源產業從“政策驅動”轉向“技術驅動”的縮影，也是全球化2.0時代的標志性事件。寧德時代所書寫的，不僅是企業財報上的數字，更是一個新時代的能源革命敘事——在這里，資本與技術共舞，風險與機遇交織，而中國企業終于站在了全球創新鏈的頂端。

在博鰲亞洲論壇2025年年會上，寧德時代董事長曾毓群曾著重強調，“我們不是在和同行競爭，而是在與時間賽跑。”可以預見的是，開辟全新增長曲線、深挖護城河的寧德時代將持續發力，向“全球規則制定者”的重要角色不斷進軍。在新能源產業的凜冬與暖春交替中，寧德時代正以厚積薄發之姿，開啟屬于“中國智造”的新未來。