曾提交IPO注冊兩年半未果告敗，一通密封重啟上市劍指北交所？

導(dǎo)讀：前次創(chuàng)業(yè)板IPO告敗正好整整一年后，一通精密經(jīng)過休整重拾上市計劃，欲通過新三板劍指北交所。在日前剛剛完成的股轉(zhuǎn)中心審核首輪問詢中，監(jiān)管層也毫不例外地對其前次創(chuàng)業(yè)板申報失敗之因進(jìn)行了追問，一通精密給出的答案也與叩叩財經(jīng)的早前相關(guān)系列追蹤報道披露的原因一致。

本文由叩叩財經(jīng)（ID：koukouipo)獨(dú)家原創(chuàng)首發(fā)

作者：趙 擎@北京

編輯：翟 睿@北京

在一年多前因主動撤回IPO注冊材料而在距離A股上市最后一步前功敗垂成的成都一通密封股份有限公司（下稱“一通密封”），近期，又悄然拉開了其再次向資本市場進(jìn)軍的序幕。

早在2025年3月底，一通密封的名字就低調(diào)地出現(xiàn)在了擬全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“新三板”）掛牌轉(zhuǎn)讓的審核企業(yè)名單之中，而在剛剛過去不久的2025年5月中旬，一通密封也完成了新三板對其此次申報掛牌交易的首輪問詢回復(fù)。

按此節(jié)奏，如不出意外，一通密封將很快轉(zhuǎn)身成為掛牌新三板的一家公眾公司。

顯然，新三板并非一通密封此次資本運(yùn)作的目的地，以新三板創(chuàng)新層掛牌交易為前提北交所應(yīng)才是其此行的心之所向。

如果不是當(dāng)年競爭對手“精準(zhǔn)”訴訟與創(chuàng)業(yè)板定位新規(guī)橫空出世所帶來的雙重狙擊，一通密封恐怕早已登陸A股創(chuàng)業(yè)板實現(xiàn)了掛牌交易。

公開信息顯示，一通密封為一家長期致力于為各類旋轉(zhuǎn)設(shè)備（主要包括壓縮機(jī)、泵和釜）提供流體密封產(chǎn)品的企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)為干氣密封、機(jī)械密封、碳環(huán)密封及密封輔助系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，同時為客戶提供技術(shù)咨詢、技術(shù)培訓(xùn)、在線監(jiān)測、故障診斷等覆蓋產(chǎn)品全生命周期的技術(shù)服務(wù)。

一通密封成立于 2004 年 11 月 16 日，最初由自然人彭建、鄢新華、王勁、洪先志、王安靜和易澤明等五人共同出資400萬設(shè)立。

早在2020年7月3日，一通密封便曾向創(chuàng)業(yè)板遞交了IPO申請并獲得受理，這也是一通密封自成立以來首次闖關(guān)A股上市。

2021年6月29日，一通密封在經(jīng)過深交所來來回回多達(dá)三輪審核問詢后，才終于獲得了走上上市委會議的機(jī)會，并在當(dāng)日召開創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第35次審議會議上，成功獲得了“符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求 ”的結(jié)果。

在獲得深交所上市委的首肯后，2021年9月10日，一通密封便正式向證監(jiān)會遞交了注冊申請，緊鑼密鼓地推進(jìn)著其向A股資本市場進(jìn)軍的步伐。

隨后的故事便正如市場所看到的那樣，2024年3月29日，一通密封IPO在待注冊的隊伍中苦熬長達(dá)兩年半之后，證監(jiān)會以一紙創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行注冊程序終止通知書宣布了一通密封這長達(dá)近四年的創(chuàng)業(yè)板上市之路成化為泡影。

在一通密封前次創(chuàng)業(yè)板IPO的過程中，叩叩財經(jīng)對其審核過程及遭遇也進(jìn)行過跟蹤報道（詳見叩叩財經(jīng)相關(guān)報道《創(chuàng)業(yè)板新規(guī)顯效注冊環(huán)節(jié)鎩羽首例將現(xiàn)？提交注冊16個月未果，一通密封IPO再觸“紅線”險象或難環(huán)生！》、《獨(dú)家|創(chuàng)業(yè)板定位新規(guī)顯效注冊環(huán)節(jié)首例將釋！最大“釘子戶”一通密封沖刺IPO近四年或功敗垂成：遭競爭對手精準(zhǔn)狙擊，受阻“三創(chuàng)四新”》）。

早在一通密封前次IPO即將被叫停之前，叩叩財經(jīng)便提前獨(dú)家報道了其將作為創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”新規(guī)顯效注冊環(huán)節(jié)的鎩羽首例。

彼時所謂的創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”新規(guī)，即是在2022年12月30日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，深交所正式發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定（2022年修訂）》（下稱《暫行修訂》）。

也正是在該《暫行規(guī)定》中，注冊制下創(chuàng)業(yè)板定位評價標(biāo)準(zhǔn)被首次以財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)予以客觀具象化。

《暫行規(guī)定》中規(guī)定，需符合以下三個標(biāo)準(zhǔn)之一才能夠滿足創(chuàng)業(yè)板對成長性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的要求：

一是最近三年研發(fā)投入復(fù)合增長率不低于15%，最近一年研發(fā)投入金額不低于1000萬元，且最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于20%;

二是最近三年累計研發(fā)投入金額不低于5000萬元，且最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于20%;

三是屬于制造業(yè)優(yōu)化升級、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)或者數(shù)字經(jīng)濟(jì)等現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系領(lǐng)域，且最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于30%。

不過若最近一年營業(yè)收入金額達(dá)到3億元的企業(yè)，或者按照《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》等相關(guān)規(guī)則申報創(chuàng)業(yè)板的已境外上市紅籌企業(yè)，不適用前款規(guī)定的營業(yè)收入復(fù)合增長率要求。

隨著《暫行規(guī)定》中對于創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”定位標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化的出爐，此刻早已通過深交所審核并推進(jìn)至注冊流程的一通密封就明顯不符合創(chuàng)業(yè)板上市的相關(guān)要求。

《暫行規(guī)定》實施之前，因尚未到一通密封2022年年報更新之時，那么此時其IPO報告期的最近三年，即為2019年至2021年間，公開數(shù)據(jù)顯示，在此三年間，一通密封錄得的營業(yè)收入分別為2.549億、2.036億和2.389億。

按此數(shù)據(jù)測算，一通密封在這“最近”三年間，其營業(yè)收入的復(fù)合增長率不僅遠(yuǎn)低于20%，更是出現(xiàn)了負(fù)增長——這明顯不滿足《暫行規(guī)定》中要求的創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)如果最近一年營收規(guī)模不足3億的需“最近三年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于20%”的要求。

時間進(jìn)入到2023年，在2022年財報出爐之后，即便以2020年至2022年為“最近三年”的營收周期測算，一通密封在營收增長的這一指標(biāo)上也同樣未能達(dá)到《暫行規(guī)定》所要求的標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)一通密封2022年年報數(shù)據(jù)顯示，其當(dāng)期營業(yè)收入僅為2.61億，雖較2021年的2.389億相比有所增長，但2020年至2022年中營收復(fù)合增長率也僅有13.2%。

“一通密封創(chuàng)業(yè)板IPO早已不滿足《暫行規(guī)定》中的上市要求，但卻一直等待在注冊環(huán)節(jié)遲遲未撤回注冊申請，主要還是在與監(jiān)管層反復(fù)溝通，《暫行規(guī)定》的相關(guān)政策是適用性?！痹?023年初，一通密封前次IPO久久未獲得結(jié)果后，曾有接近于一通密封的知情人士告訴叩叩財經(jīng)。

因為在《暫行規(guī)定》發(fā)布之時，一通密封創(chuàng)業(yè)板IPO就早已通過了深交所審核并進(jìn)入到注冊流程長達(dá)一年有余。

一通密封IPO是應(yīng)該遵照《暫行規(guī)定》的相關(guān)政策進(jìn)行監(jiān)管還是應(yīng)按照此前的原規(guī)則進(jìn)行界定，也在監(jiān)管層內(nèi)部引起了爭議。

據(jù)叩叩財經(jīng)獲悉，最終監(jiān)管層拍板定性。認(rèn)為“《暫行規(guī)定》這一規(guī)定貫穿于創(chuàng)業(yè)板IPO申請和注冊的全過程，換句話說，也即是在企業(yè)正式獲得批文掛牌上市前，其IPO報告期內(nèi)或期后的相關(guān)指標(biāo)也需要滿足《暫行規(guī)定》相關(guān)的要求?！?/p>

于是，在2024年初，一通密封最終未能以“時間”換來其創(chuàng)業(yè)板上市的空間。

一通密封此次IPO也成為了在注冊流程中因不符合創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”新規(guī)而被監(jiān)管終止的第一例。

正如上述所言，從提交注冊到《暫行規(guī)定》新規(guī)實施，這長達(dá)一年零兩個月的時間里，一通密封本是有著充足的時間來完成其前次IPO的注冊的。

2024年初，在叩叩財經(jīng)提前獨(dú)家獲悉一通密封IPO將終止其創(chuàng)業(yè)板注冊之時，另一位接近于一通密封的中介機(jī)構(gòu)人士就曾遺憾地向叩叩財訊解釋稱，從2021年9月向證監(jiān)會提起注冊后，一通密封的IPO推進(jìn)便進(jìn)程緩慢，成為了創(chuàng)業(yè)板上市隊伍中名副其實的“釘子戶”，主要原由也是來自于與其歷史上有過諸多瓜葛的競爭對手那“精準(zhǔn)”訴訟的狙擊，“等好不容易解決掉了訴訟問題，《暫行規(guī)定》又成為了壓垮一通密封的最后一捆稻草”。

1）新三板審核問詢再證前次IPO鎩羽之因

前次創(chuàng)業(yè)板IPO告敗正好整整一年后，一通精密經(jīng)過休整重拾上市計劃，欲通過新三板劍指北交所。

在日前剛剛完成的股轉(zhuǎn)中心審核首輪問詢中，監(jiān)管層也毫不例外地對其前次創(chuàng)業(yè)板申報失敗之因進(jìn)行了追問。

與叩叩財經(jīng)的相關(guān)系列追蹤報道披露的原因一致，一通精密在向股轉(zhuǎn)中心提交的回復(fù)函中坦陳，“在注冊階段，由于2022年四川地區(qū)存在高溫限電等客觀事實，公司2022 年營業(yè)收入未達(dá)預(yù)期，低于3億元，且2020-2022年營業(yè)收入復(fù)合增長率為13.22%， 暫不滿足《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定（2022 年 修訂）》相關(guān)要求。 綜合考慮以上情況，并審慎研究當(dāng)時我國資本市場的市場環(huán)境等因素，經(jīng)與 相關(guān)各方深入溝通，公司決定撤回前次首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請文件”。

在這份對一通精密最新資本運(yùn)作下發(fā)的審核問詢函中，股轉(zhuǎn)中心最關(guān)注的問題也還是集中在其一通密封的商業(yè)秘密糾紛上。

一通密封的商業(yè)秘密糾紛，即是前文所述的在前次創(chuàng)業(yè)板IPO過程中，來自于“關(guān)聯(lián)方”及競爭對手“精準(zhǔn)”訴訟的狙擊。

2021年9月27日，也即是一通精密IPO提交注冊僅半個月后，一家名為中密控股的上市企業(yè)突然以“侵害商業(yè)秘密糾紛”為由將一通精密和其實控人彭建及一致行動人鄢新華告上了法庭。

公開信息顯示，中密控股為目前國內(nèi)流體密封行業(yè)排名第一的上市公司，在一通精密此次IPO提交的多份申報材料中，其皆稱中密控股為其最主要的競爭對手之一，具有較高的代表性和可比性。

中密控股成立于 1993 年，前身是四川省機(jī)械院密封技術(shù)研究所，后又改制為四川日機(jī)密封件有限公司，2015 年 6 月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。

追溯起來，一通密封與中密控股也頗有淵源。

一通密封的創(chuàng)始人及目前最重要的兩位股東——彭建、鄢新華二人在下海創(chuàng)辦一通密封之前皆原系四川省機(jī)械院、四川密封技術(shù)研究所的技術(shù)人員，后又到四川日機(jī)密封件有限公司即如今的中密控股開發(fā)室任職，主要從事機(jī)械密封產(chǎn)品的科研開發(fā)與業(yè)務(wù)銷售工作，對四川省機(jī)械院、四川密封技術(shù)研究所、四川日機(jī)密封件有限公司的技術(shù)有較全面的了解。

據(jù)中密控股提起的《民事起訴狀》稱，2021 年起，中密控股發(fā)現(xiàn)一通密封干氣密封設(shè)備仍然在使用原告干氣密封技術(shù)相關(guān)的商業(yè)秘密。中密控股主張彭建、鄢新華違反保密義務(wù)，披露、使用且允許一通密封使用其所掌握的商業(yè)秘密；一通密封明知彭建、鄢新華實施上述違法行為，仍獲取并使用該商業(yè)秘密，故認(rèn)為一通密封、彭建和鄢新華共同侵犯了中密控股干氣密封技術(shù)相關(guān)商業(yè)秘密，違反了《反不正當(dāng)競爭法》第九條的規(guī)定。

2021 年 10 月 8 日，成都市中級人民法院作出裁定，對一通密封、彭建、鄢新華的財 產(chǎn)在價值 3500 萬元的范圍內(nèi)采取保全措施。彭建、鄢新華將各自提供一套房產(chǎn)用于抵押，并對一通密封的凍結(jié)1000 萬元存款金額。

此后，該案由成都市中級人民法院組織下于2022 年 2 月 11 日、2022 年 3 月 25 日、2022 年 4 月 25 日、 2022 年 7 月 28 日、2022 年 10 月 13 日多次進(jìn)行開庭審理。

于是在中密控股的訴訟之下，一通密封IPO一度陷入了暫停之中。

直到 2022 年 12 月 29 日，成都市中級人民法院終于正式出具相關(guān)訴訟的（《民事判決書》及《民事裁定書》，才使得上述商業(yè)秘密侵害糾紛一案劃下句號。

據(jù)成都中院給出的判決結(jié)果顯示，一通密封及彭建、鄢新華等人侵害中密控股的相關(guān)技術(shù)秘密的違規(guī)行為得到了認(rèn)定，一通密封、彭建、鄢新華被要求立即停止侵害中密控股股份有限公司的‘一種高速離心壓縮機(jī)試驗臺’技術(shù)秘密，停止使用的時間持續(xù)到該項技術(shù)秘密已為公眾知悉時止，此外，一通密封、彭建、鄢新華也被要求自判決生效之日起十五日內(nèi)，向中密控股連帶賠償經(jīng)濟(jì)損失及維權(quán)合理開支200 萬元。

不過，雖然最終法院判決一通密封及彭建、鄢新華等人侵害中密控股的相關(guān)技術(shù)秘密的違規(guī)行為得到了認(rèn)定，但在一通密封最新回復(fù)股轉(zhuǎn)中心的相關(guān)問詢時稱，“中密控股商業(yè)秘密糾紛已結(jié)案，根據(jù)法院判決，公司干氣密封產(chǎn)品不存在侵犯中密控股商業(yè)秘密的情況”。

2）多家IPO“難兄難弟”同一路線重啟上市

雖然早在三年多前就已獲得深交所創(chuàng)業(yè)板上市委的認(rèn)可，但此次重啟資本運(yùn)作的一通密封卻并未繼續(xù)選擇沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO，從其掛牌新三板的舉動便知，其極大可能改道北交所。

的確，以如今一通密封的業(yè)績，縱然其在2023年營收終于突破了3億，已符合了《暫行規(guī)定》中規(guī)擬創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的業(yè)績要求，但從其盈利規(guī)模來看，卻又不再符合2024年4月底重新修訂的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的相關(guān)要求。

2024年4月30日，中國證監(jiān)會與三大證券交易所同步更新了上市標(biāo)準(zhǔn)，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的準(zhǔn)入門檻顯著提高。

其中新修訂后的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》明確指出，第一套上市指標(biāo)修改為“最近兩年凈利潤均為正，累計凈利潤不低于1億元，且最近一年凈利潤不低于6000萬元”。

據(jù)一通密封早前向新三板提交的掛牌申報材料顯示，尚未公布2024年年報的它，最近一年即2023年中，其扣非凈利潤僅有5408萬。

按如此經(jīng)營業(yè)績，申報北交所上市顯然是一通密封能盡快完成A股上市的唯一路徑。

通過新三板掛牌再轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，早已成為了如一通密封般曾在滬深I(lǐng)PO審核中“受傷”的“難兄難弟”們一條重啟上市規(guī)劃的最佳方式。

據(jù)叩叩財經(jīng)統(tǒng)計，在目前正申報新三板掛牌審核的隊伍同，與一通密封般曾實質(zhì)嘗試滬深I(lǐng)PO上市并受挫的企業(yè)便還有如山東百諾醫(yī)藥股份有限公司、福建僑龍應(yīng)急裝備股份有限公司（下稱“僑龍應(yīng)急”）、蘇州奧德高端裝備股份有限公司（下稱“奧德裝備”）等等。

其中最受關(guān)注的，除了曾是創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”新規(guī)顯效注冊流程第一股的一通密封外，僑龍應(yīng)急與奧德裝備也同樣備受矚目。

僑龍應(yīng)急應(yīng)是2024年中最不幸的擬IPO企業(yè)。其原本距離創(chuàng)業(yè)板上市較一通密封更近。

早在2022年2月，僑龍應(yīng)急即在長江證券的保薦下向深交所提交上市申請并獲得受理，由此拉開了其漫長的IPO上市審核之旅。

好不容易一路過關(guān)斬將，闖過了深交所上市委會議的審核之關(guān)，并順利獲得了證監(jiān)會的認(rèn)可，于2023年6月8日正式獲得首次公開發(fā)行股票注冊的批復(fù)，但僑龍應(yīng)急最終還是未能如期登陸創(chuàng)業(yè)板，倒在了A股上市大門前的最后一道發(fā)行流程之上。

彼時，在僑龍應(yīng)急IPO成功獲得證監(jiān)會的注冊批文后，其卻遲遲未能公布正式的招股說明書由此進(jìn)入到接下來的發(fā)行程序。

直到2024年6月8日，在其IPO注冊批文有效期到期之時，僑龍應(yīng)急IPO的發(fā)行依舊未有任何動靜。

證監(jiān)會下發(fā)的注冊批文有效期僅12個月，如果企業(yè)未能在該期限內(nèi)發(fā)行股票，便意味著其該次IPO的失敗。

在2025年5月23日才剛剛提交新三板掛牌申請的奧德裝備之所以引外界關(guān)注，則是因為其前次申報創(chuàng)業(yè)板IPO的它，曾在2023年被證監(jiān)會抽中現(xiàn)場檢查。

2024年6月8日，奧德裝備宣布終止其創(chuàng)業(yè)板IPO。

2024年9月13日，深交所公布了奧德裝備前次IPO現(xiàn)場檢查中被查處的三大帶病闖關(guān)上市的違規(guī)行為，認(rèn)為其“未完整披露報告期內(nèi)與關(guān)聯(lián)方及第三方進(jìn)行的資金拆借”、“未充分披露內(nèi)部控制缺陷、公司治理不規(guī)范的情形 ”和“部分會計處理不規(guī)范性，相關(guān)信息披露不準(zhǔn)確 ”，并對其采取書面警示的自律監(jiān)管措施。

（完）