前英特爾高管創(chuàng)業(yè)9年，把這家自動駕駛公司帶到上市邊緣

長期增收不盈利，又一家自動駕駛公司尋求上市“續(xù)命”。

5月28日，馭勢科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“馭勢科技”）向香港交易所主板提交了招股說明書，計劃通過18C章程在主板掛牌上市，中信證券擔任獨家保薦人。

招股書顯示，成立于2016年的馭勢科技，專注全場景的L4級自動駕駛技術(shù)，核心產(chǎn)品為向機場、廠區(qū)等企業(yè)客戶及商用車及乘用車制造商提供自動駕駛解決方案，包括搭載L4級自動駕駛功能的商用車、自動駕駛套件、軟件解決方案及租賃服務。

馭勢科技提交招股書

說到馭勢科技，可能很多人不熟悉，但提到它的聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO吳甘沙，在業(yè)內(nèi)可是頗具名氣。在創(chuàng)立馭勢科技之前，其曾是英特爾中國研究院院長，也是國內(nèi)最早一批投身自動駕駛領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者。

早在復旦大學計算機系念書的時候，吳甘沙就拿到了英特爾獎學金，畢業(yè)后順理成章地進入了這家全球最大的芯片公司。憑借在并行編程、嵌入式系統(tǒng)等技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的成果，2011年，他成為了英特爾中國研究院的第一位“首席工程師”，后來又成為了第一位非美籍華人院長。

如今9年過去，吳甘沙帶領(lǐng)的馭勢科技到底發(fā)展如何，招股書揭開了答案。

01

英特爾系團隊掌舵，已完成超17億融資

從核心團隊構(gòu)成來看，馭勢科技很“英特爾”，五位聯(lián)合創(chuàng)始人中至少有三位都來自于此。

吳甘沙自不用說，早在2020年7月其碩士畢業(yè)后便入職英特爾，并于2014年升任英特爾中國研究院院長，領(lǐng)導了英特爾的大數(shù)據(jù)技術(shù)戰(zhàn)略長期規(guī)劃，為中國研究院確立5G通訊、智能計算和機器人三大方向。

目前，吳甘沙還是多個政府及行業(yè)委員會和組織的成員，包括北京市人民政府特別顧問及北京自動駕駛測試專家委員會成員，以及中國電動汽車百人會理事、中國電子學會理事、中國數(shù)字經(jīng)濟百人會執(zhí)行委員會成員及中國計算機學會杰出會員等職務。

馭勢科技核心團隊情況

第二位聯(lián)合創(chuàng)始人周鑫，為公司副總經(jīng)理兼首席產(chǎn)品官，主要負責整體產(chǎn)品及創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展。

在創(chuàng)業(yè)之前，其也已經(jīng)在英特爾工作十余年，曾任英特爾中國研究院大數(shù)據(jù)實驗室總監(jiān)及中國英特爾物聯(lián)技術(shù)研究院首席架構(gòu)師。

作為英特爾此前的高級架構(gòu)師，周鑫現(xiàn)在主要致力開發(fā)自動駕駛綜合解決方案。

第三位聯(lián)合創(chuàng)始人彭進展同樣來自英特爾，曾為英特爾Edison芯片平臺開發(fā)的主要系統(tǒng)架構(gòu)師，該平臺曾獲4項CES 2014大獎。在聯(lián)合創(chuàng)立馭勢科技前，其還曾任英特爾中國研究院機器人系統(tǒng)實驗室主任。

目前，彭進展為馭勢科技副總經(jīng)理兼創(chuàng)新業(yè)務事業(yè)部負責人，負責監(jiān)督創(chuàng)新業(yè)務事業(yè)部。

得益于強大的創(chuàng)業(yè)團隊背景，馭勢科技成立不久便拿到Sinovation Fund III, L.P.、西科天使三期基金、蕪湖科啟、青山基業(yè)基金等投資的天使輪融資。

馭勢科技歷史融資

隨后時間，馭勢科技陸續(xù)拿下6輪融資，累計融資金額約為17.51億元，在最近一次融資后，其投后估值也來到了73億元。

在18C章程下，馭勢科技的資深領(lǐng)航獨立投資者為中科創(chuàng)星、上海國盛、深創(chuàng)投和中金；資深獨立投資者為廣發(fā)信德、國開制造業(yè)基金、洪泰基金、博世創(chuàng)投、東風資管和中信證券。

IPO前，吳甘沙持股16.44%，姜巖持股4.77%，周鑫、彭進展分別持股2.38%，趙勇持股1.43%；員工持股平臺北京司馬駒持股為9.53%，北京司馬駒由吳甘沙（其普通合伙人）實益擁有18.53%權(quán)益，及吳甘沙及周鑫（其有限合伙人）代表購股權(quán)承授人擁有61.47%及20%權(quán)益。

馭勢科技IPO前架構(gòu)

招股書指出，馭勢科技IPO募集所得資金凈額將主要用于持續(xù)增強研發(fā)能力并提供解決方案；拓展海內(nèi)外業(yè)務并提高商業(yè)化能力；進行戰(zhàn)略投資；以及用作營運資金及一般企業(yè)用途。

02

多場景布局，雙層架構(gòu)技術(shù)支撐商業(yè)化落地

與一些企業(yè)專供某一細分市場不同，定位提供AI賦能自動駕駛解決方案的馭勢科技，在場景選擇上比較多元，包括封閉場景（如機場、廠區(qū)、港口及礦區(qū)），以及開放場景（如物流、巴士及其他領(lǐng)域）等。

其中機場是其重要戰(zhàn)略布局地。

根據(jù)弗若斯特沙利文資料，馭勢科技是唯一一家全球為機場提供大型商業(yè)營運的可持續(xù)L4級自動駕駛解決方案供應商。

早在7年前，馭勢科技就開始在香港國際機場部署自動駕駛車輛，為其過渡至真無人運作鋪平道路，后續(xù)一直為香港國際機場提供額外車種及相關(guān)服務，以滿足其不斷變化的業(yè)務需求。

馭勢科技在哈馬德國際機場開啟無人駕駛試運營

截至2025年5月20日，馭勢科技已與17個中國機場和3個海外機場展開合作，并一直探索與中國及全球4個機場的合作機會，累計提供超過1000臺無人車的規(guī)?；\營服務。

在廠區(qū)領(lǐng)域，馭勢科技提供端到端無人化物流解決方案，實現(xiàn)從室內(nèi)到室外、從室外到室內(nèi)對原材料、樣品、零件、半成品及制成品的無人化交付，其中室內(nèi)運作無需GPS而是采用場景記憶；室外運作則可在多種交通及全天候條件下運營。

此外，馭勢科技還將其自動駕駛解決方案拓展至智慧城市、港口、礦場及農(nóng)牧場等多個領(lǐng)域。

不止國內(nèi)，馭勢科技也在不斷尋求向外突破。

招股書顯示，機場方面，其已服務已經(jīng)延伸至新加坡樟宜機場及卡塔爾一個主要國際機場；無人城市巴士、配送及巡邏車已擴展新加坡、卡塔爾、阿拉伯聯(lián)合酋長國及沙特阿拉伯。

截至最后可執(zhí)行日期，馭勢科技的無人駕駛里程數(shù)已達580萬公里，為6個國家及地區(qū)的198名客戶提供自動駕駛解決方案和服務。

商業(yè)化推進的背后，需要技術(shù)支撐。

馭勢科技的自動駕駛操作平臺主要由“車腦+云腦”雙層架構(gòu)組成。

馭勢科技技術(shù)平臺示意圖

其中車腦包括軟件（U-Drive?系統(tǒng)）和硬件（自動駕駛域控制器）。

U-Drive?系統(tǒng)為統(tǒng)一自動駕駛平臺，設(shè)有超過100個場景的場景庫和超過50款車型，域控制器及傳感器每1至2年迭代一次。結(jié)合工具鏈和數(shù)據(jù)閉環(huán)，新車型及場景的開發(fā)周期可縮短至1個月以內(nèi)。

自動駕駛域控制器可讓車輛處理來自不同傳感器的信息，包括攝像頭、雷達、激光雷達等。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，其是中國自動駕駛領(lǐng)域最早開發(fā)自主開發(fā)域控制器的企業(yè)之一，早在2017年便開始相關(guān)布局。

目前，其已完成三條產(chǎn)品線研發(fā)，包括針對L4自動出行場景的UC3200/5200系列；針對L4無人化物流場景的UC2200/4200/6200系列；針對L2+級智能駕駛的UC1000系列。

云腦則是由一系列云端管理系統(tǒng)組成，涵蓋營運、維護及研發(fā)功能，是實現(xiàn)自動駕駛駕駛商業(yè)化及落地的核心基礎(chǔ)設(shè)施，已完成集遠程操作、智能調(diào)度、車隊協(xié)同及整體管控功能于一身。

03

增收不盈利，資金壓力凸顯上市緊迫性

盡管從招股書看，馭勢科技呈現(xiàn)各項業(yè)務全面開花的局勢，但依然也面臨增收不盈利的局面。

營收方面，一路上漲。2022年、2023年及2024年，馭勢科技收入分別約為6548.3萬元、1.61億元、2.65億元，年均復合增長率約110%。

馭勢科技基本財務數(shù)據(jù)

收入上漲的同時，馭勢科技的毛利率也處于較高水平，2022年、2023年及2024年分別為45.7%、48.8%、43.7%。

資料顯示，馭勢科技收益模式主要有四類，包括自動駕駛車輛解決方案；自動駕駛套件解決方案；自動駕駛軟件解決方案；自動駕駛車輛租賃服務，這主要針對需求L4級自動駕駛功能的商用車客戶。

其中，以業(yè)務線劃分，2024年來自自動駕駛車輛解決方案收入為1.47億元，占比55.2%，為最大頭；來自自動駕駛套件解決方案收入為4874萬元，占比18.4%；來自自動駕駛軟件解決方案收入為6746萬元，占比25.4%；租賃服務則只有267.3萬元，占比1%。

馭勢科技各業(yè)務線營收

以地理位置劃分，2024年來自中國內(nèi)地的收益為2.09億元，占比78.7%；來自中國香港的收益為5277.4億元，占比19.9%；其他地區(qū)為386.6萬元，占比1.5%。

盡管營收不斷增長，但與大多數(shù)自動駕駛公司相同，馭勢科技仍處于未盈利狀態(tài)。2022年、2023年及2024年內(nèi)除稅前虧損分別為2.5億元、2.13億元、2.12億元，呈現(xiàn)收窄趨勢；經(jīng)調(diào)整凈虧損也從2022年的2.27億元減少至2024年的1.61億元。

這其中，研發(fā)投入占最大比重。2022年度、2023年度及2024年度，馭勢科技在研發(fā)上分別投入了1.98億元、1.84億元、1.96億元，占到了公司總營收的288.4%、114.3%、74%。盡管占比下降，但投入資金保持較為穩(wěn)定的金額。

數(shù)據(jù)顯示，馭勢科技擁有近500人的技術(shù)團隊，80%為開發(fā)工程師和研發(fā)人員，重點投入于無人駕駛定位、感知、決策、規(guī)劃、控制等核心算法研究。

馭勢科技現(xiàn)金流情況

截至2024年末，馭勢科技現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物2.22億元，相比2023年的4.13億元，下降近一半。

對比公司經(jīng)營狀態(tài)，馭勢科技面臨較大資金壓力，上市迫在眉睫。

這點馭勢科技如此，更多排隊等待進入股票市場的二線自動駕駛玩家們，亦是如此。