山雨欲來風滿樓

7月15日，美國勞工部公布了6月CPI數據是同比上漲了2.7%，比起上個月的2.4%有較大幅度上升。

這整體在市場預期范圍之內，畢竟特朗普已經開始加關稅，這點CPI漲幅已經是美化過的樣子了，實際漲幅應該更大。

美國6月CPI具體分類顯示，受關稅影響顯著的玩具、家具、家電和服裝等類別價格出現上漲，顯示企業正將部分進口成本轉嫁給消費者。與此同時，新車和二手車價格延續下降趨勢。

由于受關稅影響大的類別，在美國CPI里權重并不高，權重大的類別，比較石油、房租、二手車價格，整體受關稅影響不大。

所以，關稅對美國通脹的實際影響，是比CPI這個同比2.7%的增幅要更大。

這次美國CPI數據增長雖然符合市場預期，但美債市場還是應聲下跌，美國30年期國債收益率是再次漲破5%大關。

今年5月，30年期美債也是一度漲破5%大關，不過后面隨著特朗普在貿易戰上TACO，30年期美債收益率有一波下降，然后隨著大漂亮法案在7月4日通過，再加上這次通脹上升，讓30年期美債收益率是重回5%大關，這是一個應該重視的風險信號。

更為重要的10年期美債收益率，雖然距離過去兩年5%的高點還有不小距離。

但昨天晚上CPI數據公布后，10年期美債收益率，也是有一個直線拉升，一度漲到4.5%；

當前美聯儲的利率是4.25%-4.5%；

如果10年期美債收益率超過4.5%，就等于脫離美聯儲的利率走廊限制，也就是我一直跟大家說的，市場幫美聯儲加息。

在美聯儲從5.25%的利率降息到4.25%利率后，10年期美債收益率，只是從5%收益率下降到現在4.5%收益率，這本身就說明市場并不信任美聯儲，或者不相信美國長期能控制住通脹，也可以視為對美元長期的不信任。

之前跟大家分析過，10年期美債收益率是包含通脹率的。

也就是美國通脹上升，就會讓10年期美債收益率被動上升，這是昨晚10年期美債收益率直線拉升的緣故。

由于債券收益率和價格是反向關系，這意味著美債市場昨晚是全線下跌。

除了美債外，日債近期走勢也很危險。

30年期日債收益率已經漲破3%大關。

更為關鍵的10年期日債收益率也突破了1.5%大關，開始新一輪的狂飆突進，目前收1.563%，創下2008年以來新高。

日債危機和美債危機，整體是聯動的。

日債危機會受美債危機影響，并且日債危機也會反過來加速美債危機。

特別是日本和美國的金融市場存在大量套利交易，隨著日債收益率上漲，這種套利交易的空間會越來越小，從而放大國際金融市場的風險。

最近這輪日債收益率上漲，跟日本即將到來的參議院選舉有一些關系。

日本7月20日將迎來參議院選舉。日本國會參議院設有248個議席，議員任期六年，每三年改選一半。

本次參議院選舉形勢比較激烈，這也正促使競選人紛紛承諾增加支出和加大減稅以吸引選民。

這也是這類選舉制度的通病，為了選舉，各方都會承諾擴大福利來迎合選民，而這都是需要擴大財政支出，從而讓財政赤字惡化。

UBS SuMi信托財富管理的日本經濟學家Daiju Aoki表示，“日本執政聯盟有50%的可能會失去參議院多數派地位，可能會導致有關降低日本消費稅率的爭論加劇，這將激起人們對日本財政狀況的擔憂，從而推高日本長期利率。”

其實就算執政聯盟保住多數席位，日本財政狀況惡化也是必然的趨勢。

因為日本長期利率走高，正在推高日本的發債成本，讓日本也面臨跟美國一樣的高息壓力。

而且日本的債務壓力是比美國更高，如果日本長期國債收益率長期走高，很容易引發日債危機。

我在今年5月23日，寫過一篇文章是《金融危機的標志》。

我當時是說：“10年期日債的臨界點為2%收益率，10年期美債的臨界點為5%收益率，如果二者都突破這個臨界值，那么金融危機爆發的可能性就會大大增加，可以把這個視為金融危機爆發的標志。”

我當時還提到，可能下半年8-9月有一些概率觸發這個標志，目前看，這個可能性仍然是存在的。

當然，這也僅僅只是一種可能性，我也不敢跟大家打包票。

即使8-9月沒有觸發這個標志，也很正常，這個時間往后拖延，越往后只會越危險。

目前我是還沒有看到美國和日本有解決自身債務危機的能力。

可能有人就會說穩定幣了，甚至之前我還看到有人說美債6月沒暴雷，是因為美國在6月通過穩定幣法案。

但實際上，這是錯誤說法。

7月15日，特朗普力挺的多項加密貨幣監管法案在眾議院未能通過關鍵程序性投票，其中包括穩定幣法案《GENIUS法案》，美國穩定幣概念股全線大跌，加密貨幣市場應聲下跌。

所以，一個還沒有生效的法案，拿啥去救6月美債？

6月17日，美國只是參議院通過了穩定幣法案，而眾議院還沒有通過。

后面眾議院會不會通過修改后的穩定幣法案，目前還不得而知，但至少可以確定的是，截止7月16日，美國穩定幣法案是還沒有在國會徹底通過。

之前盛傳的“6月天量美債集中到期”的謠言，存在輿論陷阱。

“穩定幣法案救了6月美債”這個找補說法，同樣存在輿論陷阱，即吹了穩定幣，又洗白了美債，讓相信這個說法的人認為穩定幣已經救了美債，這等于在幫敵人宣傳美債危機已經解除。

但這個找補說法是錯誤的，因為穩定幣法案都還沒通過。

除此之外，我還看到有人找補說，6月美債沒暴雷，是因為大漂亮法案。

但實際上，大漂亮法案是7月4日才生效，也救不了6月美債。

說白了，所謂“6月有天量美債到期”只是一種自黑式洗白的輿論陷阱，實際上，上半年的美債到期月份，6月到期的美債是規模最少的。

今年1-5月，美債到期規模最高是4月到期了2.8萬億美元左右，最低是5月到期2.4萬億美元左右。

而我親自去美國財政部官網查了數據，美國6月到期美債規模是2.02萬億美元，是上半年最少的一個月。

所以，本來就不存在“6月天量美債集中到期”，那么6月美債沒暴雷是正常的。

然而，由于大漂亮法案7月4日通過，意味著美國第三季度會大規模發債，這會增加7-9月的美債供給，從而給美債市場抽水，會導致長期美債收益率飆漲。

所以，美債并非是特定月份危險，而是月月危險，并且是越往后越危險。

另外，我也多次強調，美債危機的表現形式，并不是債務違約，更有可能是以長期美債收益率飆升來體現。

我個人是預判，8-9月的長期美債收益率還會進一步漲，這是我今年5月就做出過的明確預判。

當然，這也只是一個概率性預判。

今年4月7日，全球金融市場大幅下跌時，我也提醒過，這可能只是流動性危機的小規模預演，下半年隨著長期美債收益率飆升，可能更大規模的流動性危機才會爆發。

現在回過頭看，4月7日的下跌，確實只是小規模預演。

全球股市基本收復了4月7日那波暴跌的跌幅，但新一輪全球金融風險正在醞釀中。

納斯達克從4月7日至今，已經連漲了三個多月，不但收復了全部跌幅，還創出歷史新高。

加密貨幣市場更是狂飆突進，比特幣一度漲破12萬美元大關，7月15日才跌破12萬美元。

種種跡象表明，新一輪全球資產泡沫狂歡又到了鼎盛沸騰的階段，但往往越是這個時候，越是風險不斷積累的時候。

未來這兩個月，隨著日債和美債長期收益率的飆升，會對全球資產價格帶來新的壓力。

再加上特朗普的反復無常，也會給國際局勢和金融形勢，帶來很多不確定性風險因素。

所以未來這兩個月，大家最好還是提高風險意識，謹慎一些為好。

小心無大錯。

本文作者：星話大白。