華爾街借殼！孫宇晨玩的是什么把戲？

本文由無冕財經（wumiancaijing）原創發布

作者：賈琦

編輯：陳澗

設計：嵐昇

在穩定幣成為全球金融熱點之際，那個曾經豪擲3000萬與巴菲特共進“幣”門宴的90后孫宇晨，再次回到了公眾視野。

不一樣的是，這次他從股神的餐桌，坐上了股神的牌桌。

7月24日，梳著油頭，身穿燕尾服的孫宇晨，站上了納斯達克交易所的敲鐘臺，宣告其2017年創立的區塊鏈項目波場（TRON）成功借殼上市。隨即，那家名為SRM Entertainment（簡稱SRM）的“過氣”玩具公司，搖身一變成為加密金融的“納斯達克新星” TRON Inc.。

▲孫宇晨在上市現場。圖片來自網絡。

事實上，上市公司持有加密貨幣早已不新鮮，但像波場這樣將自家發行的TRX代幣納入上市公司資產負債表，尚屬首次。

7月29日，孫宇晨乘勝追擊。Tron Inc.向美國監管機構申請批準，計劃籌集10億美元以擴大其TRX幣儲備規模。文件中明確指出：“我們將TRX代幣持有視為長期投資，并計劃繼續積累TRX代幣?！?/p>

這意味著，數字貨幣徹底以合規姿態叩開傳統金融大門。華爾街也似乎對這個“用資本市場的錢，來壯大加密世界生態”的故事很認可，自從SRM更名以來，該股票已上漲1300%。

而孫宇晨，也由此完成了從“幣圈玩家”到“主流金融座上賓”的身份躍遷。

但問題也隨之而來：他坐上這張牌桌，用的是誰的籌碼？接下來，他又將出哪張牌？

用代幣換取股權

孫宇晨一手操盤的這場登陸華爾街的資本大戲，并不止于一次簡單的借殼，其交易結構之精密近乎藝術。

根據披露信息，孫宇晨以價值約1億美元的TRX代幣，換取了SRM Entertainment的控制權。這筆“對價”并非來自外部融資，而是由波場內部的TRX代幣直接注入，幾乎零成本地實現了資本與代幣的交換式嫁接。交易結構中還包含高達2.2億份認股權證，一旦全部行權，交易總價值將擴大至約2.1億美元。

交易細節還顯示，此次出資主體并非孫宇晨本人，而是其父親孫維柯（Weike Sun）。這一安排并非偶然。

當下，美國證券交易委員會（SEC）對加密資產的態度依舊復雜且審慎，孫宇晨本人及Tron基金會也仍在SEC訴訟名單之列。此舉不僅有助于規避潛在的監管風險，也使孫宇晨以“戰略顧問”身份完成資本“洗白”，從臺前退居幕后，更順利地進入主流金融體系。

反向并購在華爾街并不稀奇，特斯拉和不少中概股都曾借此“曲線上市”。但對孫宇晨而言，它不僅意味著提速，更是首次為波場打開了一個受監管且對接全球投資者的資金通道，大幅提升波場旗下TRX代幣等加密資產的品牌信譽和流動性。

這些原本僅作為交易媒介的數字貨幣，破天荒被以“儲備資產”納入上市公司資產負債表，從而獲得了“資產配置”的合法身份。

而登陸納斯達克的TRON Inc.雖獨立于波場基金會，實則仍受孫宇晨控制。這層“天衣無縫”的合規搭建，正是孫宇晨得以坐上“金融主桌”的關鍵。

但對一般投資者而言，這場加密世界與傳統金融史無前例的綁定，更像是一場高風險的“偽裝游戲”：盡管無需管理密鑰，無需擔心交易所被盜，只需在熟悉的券商界面上點擊買入即可，但包裹在那層便利的糖衣之下，仍是來自加密世界的邏輯、文化與風險。看似友好，實則兇險。

從“被訴”到“被捧”

如果說“父子聯手”已經足夠吸睛，那么特朗普家族的若隱若現，則令這場交易更具想象空間。

主導TRON借殼上市的是，一家總部位于特朗普大廈的名為Dominari Securities的投行，僅與特朗普集團相隔兩層樓。

巧合嗎？也許不是。

今年2月，特朗普的兩個兒子——小唐納德·特朗普與艾瑞克·特朗普先后加入了Dominari母公司Dominari Holdings的顧問委員會。據早期交易文件顯示，艾瑞克一度被列為TRON Inc.的董事候選人選，直到消息泄露引發輿論關注，他才匆匆發聲“澄清”：“我并未公開參與”。措辭微妙，耐人尋味。資本市場從不相信巧合，這一聲明反倒進一步佐證了背后的“非公開聯動”。

事實上，孫宇晨與特朗普家族的聯系早有跡可循。

他曾出席特朗普代幣社區的私密聚會，并于2024年底向特朗普扶持的加密項目 World Liberty Financial（WLF）注資3000萬美元，成為最大外部股東，后又追加4500萬美元。根據披露條款，超出首筆投資的75%直接劃入特朗普家族賬戶。不久后，特朗普推出個人Meme幣TRUMP，孫宇晨又投進數百萬美元助力。

▲孫宇晨投資特朗普家族的加密項目。

整輪操作累計為特朗普家族帶來超4億美元“加密紅利”。而孫宇晨本人僅獲WLF顧問席位，其持倉更遭無限期鎖倉，賬面收益幾近歸零。

但顯然，這并非賠本買賣。今年1月特朗普重返白宮后，SEC對孫宇晨及波場長達兩年的訴訟突然暫停。

SEC指控，孫宇晨及其實際控制的Tron基金會和BitTorrent基金會非法出售未注冊證券，并在2018年和2019年通過虛假交易，人為推高其代幣TRX的交易量；此外，通過支付Lindsay Lohan和Jake Paul等名人推廣代幣，同時未披露報酬，以進一步拉抬幣價。

業內普遍認為，這一重大轉折與孫宇晨在特朗普家族中的深度布局關系密切。特朗普家族從不掩飾對“金融自主權”與“貨幣創新”的偏愛，而孫宇晨恰好是這一敘事體系中最活躍的代表。

《福布斯》在近期以孫宇晨為封面人物的報道中寫道：孫宇晨深知加密世界建立在公眾的信任之上，于是他將自己“綁定”在現任美國總統身上，試圖借助總統參與該領域所帶來的“合法化”效應來贏得散戶信心。

▲孫宇晨此前登上《福布斯》雜志封面。

在監管、政策、市場三重力量的縫隙中，孫宇晨似乎找到了那條最有利可圖的生存捷徑。

下一張牌，藏在香港？

對孫宇晨而言，將波場送入納斯達克，不過是序章而已。

自香港《穩定幣條例》發布以來，這位曾在《南方周末》實習過的北大歷史系高材生，頻頻出現在香港主流媒體——登上《亞洲周刊》封面，接受《香港商報》《文匯報》等專訪，并以特刊形式占滿《香港商報》一整個版面。

在采訪中，他不斷提及一個關鍵詞：“港元穩定幣”。

孫宇晨表示，香港《穩定幣條例》的實施是“全球矚目的大事件”，標志著全球首個法幣穩定幣全面監管框架的落地。他看好香港在Web3領域的先發優勢，并呼吁香港積極參與全球穩定幣監管標準制定，與歐盟的MiCA框架、美國的監管法案等對接，以“雙幣”戰略助推跨境結算。

他進而指出：“波場鏈上流通的USDT已達800億美元，占全球供應量一半以上。這種底層能力完全可復制到港元穩定幣的合規推進中?！?/p>

毫無疑問，香港穩定幣是孫宇晨瞄準的新戰場，個中邏輯不言而喻：美元穩定幣市場已趨于集中，USDT與USDC兩大巨頭壟斷近九成份額。但港元尚屬藍海，合規、技術、流通機制仍處探索期。誰能先發制人，誰就能在下一輪數字支付全球化中占得先機。

在摩根大通近期報告中，2025年第二季度全球穩定幣市值已突破2300億美元，而亞洲尤其是香港、阿聯酋、新加坡等新興金融樞紐正加快數字貨幣試點。

孫宇晨清晰地看到了這場變革所蘊含的巨大機會。他一改過去關于“去中心化”的烏托邦敘事，轉而開始用傳統金融聽得懂的語言，重新講述波場的故事：不再是一個單純的區塊鏈項目，而是一個連接傳統金融與數字資產的合規支付工具。

站在舊秩序與新格局的交界點，孫宇晨沿用他一貫擅長的“打法”：游走于灰色地帶，借力政策拐點，在爭議與質疑聲中，為自己謀得牌桌上的一席之地。

只不過這一次，他押注的不只是特定某一種幣，而是下一輪金融世界的話語權。