酉立智能：研發(fā)人員由六成兼職人員撐起 經(jīng)營模式現(xiàn)信披疑云

《金證研》南方資本中心 修遠(yuǎn)DL/作者 西洲 映蔚/風(fēng)控

在國家政策促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的背景下，北交所上市公司逾260家，其中中小企業(yè)占比81%。且北交所上市公司中，國家級(jí)“小巨人”企業(yè)占比超一半，2024年平均研發(fā)強(qiáng)度達(dá)5.04%。而此次沖擊北交所的江蘇酉立智能裝備股份有限公司（以下簡稱“酉立智能”），也是國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。

此外，酉立智能母公司的創(chuàng)新能力以及高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，也值得關(guān)注。自2019年12月起至2025年12月11日，酉立智能母公司獲得高新技術(shù)企業(yè)證書。而酉立智能母公司的研發(fā)投入占比或不足3%，或難以符合高新技術(shù)企業(yè)要求。同時(shí)，酉立智能的研發(fā)人員超六成由兼職人員“撐起”。除此之外，此番上市，酉立智能被問詢提高信披準(zhǔn)確性避免對(duì)所處行業(yè)產(chǎn)生誤導(dǎo)。而與酉立智能主營產(chǎn)品相似的一家同行經(jīng)營模式為生產(chǎn)代工，酉立智能第一大客戶經(jīng)營模式系將生產(chǎn)委托給外部廠商。并且，不納入環(huán)評(píng)管理背后，酉立智能稱生產(chǎn)工藝僅涉及分割、焊接、組裝，而官方信息顯示此類工藝系單純機(jī)械加工。

一、母公司研發(fā)投入占比或不足3%，研發(fā)人員由六成兼職人員撐起高新資質(zhì)現(xiàn)疑云

眾所周知，高新技術(shù)管理辦法對(duì)研發(fā)投入占比以及研發(fā)人員占比等，均作出明確規(guī)定。其中，企業(yè)從事研發(fā)和相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的科技人員，占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的比例不低于10%。

值得關(guān)注的是，自2019年12月起，酉立智能母公司獲得高新技術(shù)企業(yè)證書，但2021-2024年，酉立智能研發(fā)投入占比或不足3%，且2021-2023年及2022-2024年期間，酉立智能母公司累計(jì)研發(fā)投入占比或也不足3%。除此之外，酉立智能研發(fā)人員中逾六成系兼職研發(fā)人員。若僅考慮專職研發(fā)人員，酉立智能合并范圍以及母公司的研發(fā)人員占比或均不足10%。

1.1 2022-2024年母公司累計(jì)研發(fā)投入占比不足3%，或不滿足高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

據(jù)酉立智能簽署于2025年7月28日的招股說明書（以下簡稱“簽署于2025年7月28日的招股書”），酉立智能于2019年12月6日、2022年12月12日取得高新技術(shù)企業(yè)證書，有效期至2025年12月11日。且酉立智能自2019年起按照15%的優(yōu)惠稅率計(jì)繳企業(yè)所得稅。

在此背景下，酉立智能的母公司的研發(fā)投入占比或值得關(guān)注。

據(jù)簽署于2024年6月21日的招股書以及簽署于2025年7月28日的招股書，2021-2024年，酉立智能母公司的研發(fā)費(fèi)用分別為392.42萬元、506.56萬元、583.37萬元、872.5萬元，同期未披露研發(fā)費(fèi)用資本化的情形。

同期，酉立智能母公司的營業(yè)收入分別為3.58億元、3.99億元、5.47億元、5.93億元。

即2021-2024年，酉立智能母公司的研發(fā)投入占比分別為1.1%、1.27%、1.07%、1.47%。

而按照高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，近三年累計(jì)研發(fā)投入占比不得低于3%。

據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》，企業(yè)近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開發(fā)費(fèi)用，占同期銷售收入總額的比例符合如下要求：最近1年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開發(fā)費(fèi)用總額占同期銷售收入總額的比例，不低于3%。

反觀酉立智能，2021-2023年，酉立智能母公司的累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營業(yè)收入的比例為1.14%；2022-2024年，酉立智能母公司的累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營業(yè)收入的比例為1.28%。

此外，2021-2024年，酉立智能合并范圍內(nèi)的研發(fā)投入分別為392.42萬元、506.56萬元、583.37萬元、1,213.43萬元。

而取極值的方式，來測(cè)算酉立智能的研發(fā)投入占比，即酉立智能合并范圍內(nèi)的研發(fā)投入占母公司營業(yè)收入的比值。

經(jīng)測(cè)算，2021-2024年，酉立智能合并范圍內(nèi)的研發(fā)投入占母公司營業(yè)收入的比例分別為1.1%、1.27%、1.07%、2.05%。

2021-2023年，酉立智能合并范圍內(nèi)的累計(jì)研發(fā)投入占酉立智能母公司的累計(jì)營業(yè)收入比例分別為1.14%、1.5%。

可以看出，在高新技術(shù)企業(yè)證書有效期存續(xù)期間，2021-2023年或2022-2024年酉立智能的研發(fā)投入投入占比或不足3%。

不僅如此，酉立智能的研發(fā)人員數(shù)量中，包含兼職研發(fā)人員。

1.2 研發(fā)人員數(shù)量超六成由兼職人員撐起，剔除后母公司研發(fā)人員占比或不足10%

據(jù)酉立智能2024年報(bào)，截至2023年12月31日及2024年12月31日，酉立智能合并范圍的研發(fā)人員分別為9人、13人，占當(dāng)期員工總數(shù)的比例分別為3.6%、4.73%。

然而，酉立智能在招股書中披露研發(fā)人員占比時(shí)，將兼職人員納入了計(jì)算范圍。

據(jù)簽署于2025年7月28日的招股書，截至2024年末，酉立智能的技術(shù)人員數(shù)量為13人，占員工總數(shù)的比例為4.73%。同時(shí)，招股書在披露與同行的研發(fā)投入對(duì)比情況時(shí)稱，酉立智能的研發(fā)技術(shù)人員數(shù)量為46人，占比為16.73%。

同時(shí)，酉立智能在附注中表示，公司研發(fā)人員數(shù)量包括專職研發(fā)人員和兼職研發(fā)人員。

而據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》，認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)須同時(shí)滿足的條件包括“企業(yè)從事研發(fā)和相關(guān)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的比例不低于10％”

也即是說，若不考慮兼職研發(fā)人員，酉立智能研發(fā)人員數(shù)量占比不足5%,或不滿足高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

而此后，酉立智能上述情形也遭到監(jiān)管層的“兩連問”。

據(jù)出具日為2025年3月24日的《關(guān)于酉立智能向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市申請(qǐng)文件的第一輪問詢的回復(fù)》（以下簡稱“首輪問詢回復(fù)”），北交所要求酉立智能說明報(bào)告期內(nèi)研發(fā)人員的構(gòu)成及變動(dòng)情況，專職研發(fā)人員與兼職研發(fā)人員的認(rèn)定口徑，兼職研發(fā)人員認(rèn)定的合理性與準(zhǔn)確性等。

對(duì)此，酉立智能表示，報(bào)告期內(nèi)，酉立智能研發(fā)人員分為專職研發(fā)人員和兼職研發(fā)人員，其中，專職研發(fā)人員指公司技術(shù)研發(fā)中心專門從事研發(fā)工作的人員，兼職研發(fā)人員指兼職從事研發(fā)輔助支持性工作，研發(fā)工時(shí)占比不低于50%的其他部門相關(guān)人員。

截至2022年12月31日、2023年12月31日以及2024年12月31日，酉立智能的專職研發(fā)人員數(shù)量分別為6人、9人、13人；兼職研發(fā)人員數(shù)量分別為19人、14人、33人。

同期，酉立智能兼職研發(fā)人員占合計(jì)研發(fā)人員的比例分別為76%、60.87%、71.74%。

可見，2022-2024年各期末，酉立智能合并范圍研發(fā)人員中，超過六成系由兼職人員撐起。

需要說明的是，2022-2024年，酉立智能母公司的社保繳納人數(shù)分別為142人、191人、214人。

經(jīng)測(cè)算，在去極值的情況下，即倘若將2022-2024年酉立智能母公司的社保繳納人數(shù)視為母公司從業(yè)人數(shù)，則2022-2023年，酉立智能母公司的專職研發(fā)人員數(shù)量占母公司從業(yè)人數(shù)的比例或分別為4.23%、4.71%、6.07%。

而“問題”才剛剛開始。

1.3 稱兼職研發(fā)人員對(duì)生產(chǎn)制造有實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，而酉立智能超八成系生產(chǎn)及生產(chǎn)協(xié)同人員

在首輪問詢回復(fù)中，酉立智能表示，報(bào)告期內(nèi)，酉立智能兼職研發(fā)人員主要為生產(chǎn)部、質(zhì)量部等其他部門員工。因研發(fā)項(xiàng)目需要，兼職參與酉立智能研發(fā)活動(dòng)。

此外，報(bào)告期內(nèi)，酉立智能存在部分非專職研發(fā)人員參與研發(fā)的情形，酉立智能的研發(fā)活動(dòng)中，能否批量生產(chǎn)是衡量研發(fā)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)與否的重要參考之一，研發(fā)活動(dòng)需有豐富的生產(chǎn)實(shí)操經(jīng)驗(yàn)作為支撐。研發(fā)活動(dòng)一般會(huì)經(jīng)過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、原材料選型、模具開發(fā)、工藝確定、樣品打樣、小批量試生產(chǎn)等，涉及步驟和工序較多，需要生產(chǎn)部、質(zhì)量部等其他部門人員共同參與完成。

基于上述原因，報(bào)告期內(nèi)，酉立智能除專職研發(fā)人員外，根據(jù)研發(fā)項(xiàng)目計(jì)劃的安排，酉立智能存在生產(chǎn)部、質(zhì)量部等非技術(shù)研發(fā)中心的人員參與研發(fā)項(xiàng)目的情形，其他部門參與研發(fā)項(xiàng)目的人員對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)制造有豐富的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，將其認(rèn)定為兼職研發(fā)人員具有合理性。

需要在指出的是，酉立智能有超過八成的人員系生產(chǎn)人員。

據(jù)簽署于2025年7月28日的招股書，截至2024年末，酉立智能的生產(chǎn)人員、生產(chǎn)協(xié)同人員合計(jì)人數(shù)為225人，占員工人數(shù)的比例合計(jì)為81.82%。其中，生產(chǎn)協(xié)同人員主要包括采購、倉儲(chǔ)、質(zhì)檢、設(shè)備等人員。

也即是說，酉立智能稱兼職研發(fā)人員主要來自生產(chǎn)部、質(zhì)量部等部門。此類人員對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)制造有豐富的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，而能否批量生產(chǎn)又是衡量研發(fā)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)與否的重要參考之一。在此背后，截至2024年末，酉立智能生產(chǎn)人員及生產(chǎn)協(xié)同人員合計(jì)數(shù)量占比超過八成。

而酉立智能再次收到監(jiān)管問詢。

1.4 列舉3家上市公司案例證明劃分合理性，3家公司中無同行業(yè)可比公司

據(jù)2025年3月24日簽署的《關(guān)于江蘇酉立智能裝備股份有限公司向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市申請(qǐng)文件的第二輪問詢的回復(fù)》，監(jiān)管層要求酉立智能，結(jié)合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及其他監(jiān)管政策關(guān)于企業(yè)研發(fā)活動(dòng)與研發(fā)人員的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，說明各期研發(fā)投入、研發(fā)人員數(shù)量的認(rèn)定依據(jù)、計(jì)算過程及準(zhǔn)確性，專職研發(fā)人員、兼職研發(fā)人員的劃分依據(jù)及合理性，兼職人員從事研發(fā)活動(dòng)與非研發(fā)活動(dòng)的工時(shí)比例及歸集、分配具體依據(jù)及準(zhǔn)確性等。

對(duì)此，酉立智能表示，目前上市公司中將研發(fā)人員劃分為專職研發(fā)人員及兼職研發(fā)人員的案例較為常見。

同時(shí)，酉立智能列舉了三家上市公司的研發(fā)人員劃分依據(jù)，分別為機(jī)科股份、富樂德以及益諾思。基于此，酉立智能稱其關(guān)于專職研發(fā)人員及兼職研發(fā)人員的劃分依據(jù)，與目前上市公司案例不存在明顯差異，符合市場(chǎng)慣例。

然而，此番上市，酉立智能選取的同行業(yè)可比公司分別為溫州意華接插件股份有限公司（以下簡稱“意華股份”）、江蘇振江新能源裝備股份有限公司（以下簡稱“振江股份”）、江蘇中信博新能源科技股份有限公司（以下簡稱“中信博”）、浙江愛康新能源科技股份有限公司（以下簡稱“愛康科技”）、清源科技股份有限公司（以下簡稱“清源股份”）。

通過上述信息可知，酉立智能列舉的三家上市公司中，并未包括酉立智能的同行業(yè)可比公司。

綜合上述信息，2021-2024年，酉立智能母公司的研發(fā)投入占比不足3%，且2021-2023年及2022-2024年，酉立智能母公司的累計(jì)研發(fā)投入占比或也不足3%。此外，酉立智能研發(fā)人員中逾六成系兼職研發(fā)人員。若僅考慮專職研發(fā)人員，酉立智能合并范圍以及母公司的研發(fā)人員占比或均不足10%。不僅如此，酉立智能列舉3家上市公司的案例，證明將兼職研發(fā)人員納入研發(fā)人員具有合理性，但酉立智能列舉的上市公司中并無可比公司。基于上述情形，酉立智能的研發(fā)創(chuàng)新能力或現(xiàn)疑云。

二、貢獻(xiàn)超七成收入第一大客戶經(jīng)營模式為委外加工，酉立智能生產(chǎn)工藝或現(xiàn)疑云

此番上市，酉立智能被問詢提高信披準(zhǔn)確性避免對(duì)所處行業(yè)產(chǎn)生誤導(dǎo)。

關(guān)于其行業(yè)情況，酉立智能主營光伏支架零部件，不直接面向光伏電站項(xiàng)目業(yè)主方。而酉立智能招股書系按照應(yīng)用領(lǐng)域認(rèn)定屬于光伏細(xì)分行業(yè)，但在披露不納入環(huán)評(píng)管理原因時(shí)，酉立智能又表示其生產(chǎn)工藝僅涉及分割、焊接、組裝。而官方信息披露，上述生產(chǎn)工藝系單純機(jī)械加工。

2.1 從生產(chǎn)用途及產(chǎn)品具體構(gòu)成來看，酉立智能的所處行業(yè)均為金屬制品業(yè)

先來關(guān)注酉立智能所處行業(yè)認(rèn)定情況。

據(jù)簽署于2025年7月28日的招股書，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》，從生產(chǎn)工藝上看，酉立智能屬于“C制造業(yè)”中的“C33金屬制品業(yè)”；從產(chǎn)品用途看，酉立智能屬于“C制造業(yè)”中的“C38電氣機(jī)械和器材制造業(yè)”中的“C3825光伏設(shè)備及元器件制造”。

同時(shí)，酉立智能稱，從公司產(chǎn)品具體構(gòu)成來看，在大類產(chǎn)品上屬于金屬制品業(yè)，從產(chǎn)品用途細(xì)分領(lǐng)域上屬于光伏設(shè)備及元器件制造業(yè)，且公司產(chǎn)品與下游光伏行業(yè)相關(guān)度較大。本招股說明書將遵循上述屬性，對(duì)酉立智能產(chǎn)品所處光伏細(xì)分行業(yè)基本情況予以介紹。

也就是說，無論從產(chǎn)品用途還是從產(chǎn)品具體構(gòu)成來看，酉立智能的所處行業(yè)均為金屬制品業(yè)。但本次上市，酉立智能招股書系根據(jù)產(chǎn)品用途情況，將產(chǎn)品所處光伏細(xì)分行業(yè)的基本情況予以介紹。

需要說明的是，《金證研》南方資本中心翻閱酉立智能簽署于2025年7月28日的招股書發(fā)現(xiàn)，“光伏”共有932個(gè)檢索結(jié)果，而“金屬”僅有40個(gè)檢索結(jié)果，“金屬制品”僅有11個(gè)結(jié)果。

疑云尚未消散。

2.2 不直接面向光伏電站項(xiàng)目業(yè)主方或投資方，被問詢提高信披準(zhǔn)確性避免對(duì)所處行業(yè)產(chǎn)生誤導(dǎo)

前述提到，酉立智能的可比公司分別為意華股份、振江股份、中信博、愛康科技、清源股份。

據(jù)簽署于2025年7月28日的招股書，酉立智能主營產(chǎn)品系光伏支架核心零部件。產(chǎn)品類型、客戶群體與意華股份的全資子公司樂清意華新能源科技有限公司（以下簡稱“意華新能源”）相類似，不直接面向光伏電站項(xiàng)目業(yè)主方或投資方。

而其他可比公司的光伏支架產(chǎn)品包括固定支架、跟蹤支架等。其中，振江股份的跟蹤支架產(chǎn)品類型、客戶群體與酉立智能類似，中信博、愛康科技、清源股份等可比公司的跟蹤支架產(chǎn)品系成套產(chǎn)品，除機(jī)械結(jié)構(gòu)件外還會(huì)包含驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、控制系統(tǒng)等，直接面向光伏電站項(xiàng)目業(yè)主方或投資方進(jìn)行銷售，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶群體與酉立智能存在一定的差異。

也即是說，在酉立智能的5家可比公司中，意華股份的子公司意華新能源主營產(chǎn)品與酉立智能相類似。

在此情況下，酉立智能與意華新能源的經(jīng)營模式或值得關(guān)注。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，監(jiān)管層要求全面梳理招股書中關(guān)于酉立智能所處行業(yè)基本情況的相關(guān)內(nèi)容，特別是有關(guān)行業(yè)技術(shù)水平及技術(shù)特點(diǎn)、主要技術(shù)門檻和技術(shù)壁壘、衡量核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵指標(biāo)、行業(yè)技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)等內(nèi)容，區(qū)分光伏支架行業(yè)與光伏支架核心零部件行業(yè)，進(jìn)一步補(bǔ)充披露光伏支架核心零部件行業(yè)的上述情況，適當(dāng)刪減相關(guān)部分中與酉立智能所屬行業(yè)情況關(guān)系不大的內(nèi)容，進(jìn)一步提高招股書信息披露的準(zhǔn)確性，避免對(duì)所處行業(yè)及相關(guān)情況產(chǎn)生誤導(dǎo)。

對(duì)此，酉立智能回復(fù)稱，目前光伏支架行業(yè)的經(jīng)營模式主要可以分為兩種：研發(fā)設(shè)計(jì)+生產(chǎn)制造、研發(fā)設(shè)計(jì)+委外生產(chǎn)。

其中，“研發(fā)設(shè)計(jì)+生產(chǎn)制造”經(jīng)營模式以中信博等國內(nèi)企業(yè)為代表；“研發(fā)設(shè)計(jì)+委外生產(chǎn)”經(jīng)營模式以Nextracker等國外企業(yè)為代表。零部件產(chǎn)品生產(chǎn)主要委托意華新能源、酉立智能為代表的制造企業(yè)完成。因此，光伏支架行業(yè)的中游通常包括了光伏支架零部件的生產(chǎn)制造企業(yè)。

同時(shí)，酉立智能表示，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院于2023年11月發(fā)布《洞察2023：中國光伏支架行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及市場(chǎng)份額》，其中將意華股份等生產(chǎn)光伏支架核心零部件企業(yè)歸屬于光伏支架行業(yè)。

也即是說，監(jiān)管層要求酉立智能區(qū)分光伏支架行業(yè)與光伏支架核心零部件行業(yè)。對(duì)此，酉立智能表示，“研發(fā)設(shè)計(jì)+生產(chǎn)制造”經(jīng)營模式下，意華股份與酉立智能等企業(yè)完成零部件產(chǎn)品生產(chǎn)。

不僅如此，同行披露的業(yè)務(wù)模式，同樣值得關(guān)注。

2.3 主營產(chǎn)品相似的同行意華股份經(jīng)營模式為生產(chǎn)代工，酉立智能第一大客戶經(jīng)營模式系將生產(chǎn)委托給外部廠商

據(jù)2024年5月10日《溫州意華接插件股份有限公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，相關(guān)問題包括“貴公司光伏支架在美國市場(chǎng)和合作伙伴的模式是怎樣？”，回復(fù)為“意華股份在美國市場(chǎng)的主要的客戶為NEXTracker、GameChange Solar、 FTC Solar，主要為上述公司代工太陽能跟蹤支架。”

再來關(guān)注中信博對(duì)光伏支架行業(yè)經(jīng)營模式的說明。

據(jù)《關(guān)于江蘇中信博新能源科技股份有限公司<關(guān)于江蘇中信博新能源科技股份有限公司向特定對(duì)象發(fā)行股票申請(qǐng)文件的審核問詢函>的專項(xiàng)說明》，基于技術(shù)水平、資金實(shí)力、服務(wù)能力的不同，光伏支架企業(yè)經(jīng)營模式大多分為三大類。

研發(fā)設(shè)計(jì)+生產(chǎn)制造，經(jīng)營模式為集產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)于一體，有利于企業(yè)掌握產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心技術(shù)，保證產(chǎn)品質(zhì)量及交付時(shí)間，控制生產(chǎn)成本。同時(shí)能夠緊跟行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，保持企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位。代表型企業(yè)為中信博、清源股份、愛康科技。

研發(fā)設(shè)計(jì)+委外生產(chǎn)，經(jīng)營模式為主要聚焦產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和市場(chǎng)銷售環(huán)節(jié)，將生產(chǎn)委托給外部廠商，代表型企業(yè)為NEXTracker、Array、PV Hardware。

生產(chǎn)代工，經(jīng)營模式為只從事光伏支架的生產(chǎn)制造，專為大型支架供應(yīng)商提供代工服務(wù)，代表型企業(yè)為意華股份。

值得一提的是，除了NEXTracker以外，酉立智能的客戶還包括天合光能和安泰新能源。而NEXTracker、中信博、天合光能以及安泰新能源，均為全球跟蹤支架出貨量前十二廠商。

其中，2022-2024年，酉立智能對(duì)第一大客戶NEXTracker收入占營業(yè)收入比例分別為80.69%、61.67%和70%。

不難看出，酉立智能貢獻(xiàn)超七成收入的第一大客戶NEXTracker，其經(jīng)營模式為為主要聚焦產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和市場(chǎng)銷售環(huán)節(jié)，將生產(chǎn)委托給外部廠商。

需要指出的是，酉立智能自稱不納入環(huán)評(píng)管理。

2.4 自稱不納入環(huán)評(píng)管理背后，生產(chǎn)工藝僅涉及分割、焊接、組裝即單純機(jī)械加工

據(jù)簽署于2025年7月28日的招股書，根據(jù)《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)分類管理名錄》（2021 年版）相關(guān)規(guī)定，酉立智能及其子公司所屬行業(yè)為“金屬制品業(yè)”，相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)工藝僅涉及分割、焊接、組裝等，不納入建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)管理，無需辦理環(huán)境影響評(píng)價(jià)相關(guān)手續(xù)。

而據(jù)官方發(fā)布的《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)分類管理名錄（2021年版）》常見問題解答，名錄中“僅分割、焊接、組裝的除外”含義的解答為，名錄報(bào)告表類別中“僅分割、焊接、組裝的除外”，指單純機(jī)械加工的項(xiàng)目不納入環(huán)評(píng)管理。焊接前后的打磨工藝，歸入焊接工序管理。

也即是說，酉立智能自稱無需辦理環(huán)境影響評(píng)價(jià)相關(guān)手續(xù)，主要原因系所屬行業(yè)為“金屬制品業(yè)”，相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)工藝僅涉及分割、焊接、組裝等。而根據(jù)官方信息，僅涉及分割、焊接、組裝指的是單純機(jī)械加工的項(xiàng)目不納入環(huán)評(píng)管理。即按照上述問題解答，酉立智能所屬行業(yè)為“金屬制品業(yè)”，且相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)工藝是否系涉及單純機(jī)械加工，或值得關(guān)注。

問題仍在繼續(xù)。

2.5 主要產(chǎn)品包括光伏支架主體支撐扭矩管，其中的方管應(yīng)用于其他客戶的跟蹤支架

此番上市，酉立智能的主營產(chǎn)品為光伏支架核心零部件。根據(jù)主要生產(chǎn)工藝不同，可以分為制管類產(chǎn)品和沖壓類產(chǎn)品。

其中，制管類產(chǎn)品為TTU產(chǎn)品，沖壓類產(chǎn)品為BHA、URA和RAIL產(chǎn)品。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，光伏支架零部件屬于非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，定制化設(shè)計(jì)、生產(chǎn)要求生產(chǎn)商具備較高的技術(shù)水平、豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)、并通過相關(guān)資質(zhì)認(rèn)證，滿足下游客戶方面多樣性的需求。

且酉立智能生產(chǎn)的光伏支架零部件類產(chǎn)品具有定制化特征，同類型產(chǎn)品的規(guī)格參數(shù)、產(chǎn)品性能及項(xiàng)目應(yīng)用場(chǎng)景不同，產(chǎn)品規(guī)格型號(hào)眾多。

光伏支架主體支撐扭矩管（TTU）主要分為圓管、方管。圓管只應(yīng)用于Nextracker設(shè)計(jì)的跟蹤支架產(chǎn)品，方管應(yīng)用于其他客戶的跟蹤支架。

通過上述信息不難發(fā)現(xiàn)，TTU是酉立智能的主要產(chǎn)品。其中，方管應(yīng)用于其他客戶的跟蹤支架。

值得一提的是，酉立智能的原材料主要系鋼材。

報(bào)告期內(nèi)，酉立智能主要采購鍍鋅卷、鍍鋁鎂鋅卷、熱軋卷等鋼材。

2022-2024年，酉立智能采購鋼材的金額分別為2.4億元、4.13億元、4.44億元，占同期采購金額的比例分別為78.83%、83.59%、74.69%。其他采購內(nèi)容主要為外協(xié)以及緊固件等。

此番上市，從生產(chǎn)用途及產(chǎn)品具體構(gòu)成來看，酉立智能的所處行業(yè)均為金屬制品業(yè)。在酉立智能的5家可比公司中，意華股份的子公司意華新能源主營產(chǎn)品與酉立智能相類似，不直接面向光伏電站項(xiàng)目業(yè)主方或投資方。在面對(duì)監(jiān)管關(guān)于行業(yè)技術(shù)水平和信息披露準(zhǔn)確性的問詢時(shí)，酉立智能表示，“研發(fā)設(shè)計(jì)+生產(chǎn)制造”經(jīng)營模式下，意華股份與酉立智能等企業(yè)完成零部件產(chǎn)品生產(chǎn)。

除此之外，與酉立智能更為可比的同行業(yè)上市公司意華股份，自稱經(jīng)營模式為生產(chǎn)代工。且另一同行稱，酉立智能第一大客戶經(jīng)營模式系將生產(chǎn)委托給外部廠商。而值得關(guān)注的是，酉立智能招股書系按照應(yīng)用領(lǐng)域認(rèn)定所處細(xì)分行業(yè)系光伏行業(yè)。但在披露不納入環(huán)評(píng)管理原因時(shí)，酉立智能又表示其生產(chǎn)工藝僅涉及分割、焊接、組裝，而官方信息顯示，僅涉及分割、焊接、組裝指的是單純機(jī)械加工的項(xiàng)目不納入環(huán)評(píng)管理。

三、結(jié)語

上市背后，酉立智能自2019年起獲得高新技術(shù)企業(yè)證書，但從母公司自身的數(shù)據(jù)來看，還是取極值的方式測(cè)算的研發(fā)投入占比，其母公司研發(fā)投入占比或不足3%，且酉立智能研發(fā)人員數(shù)量超六成由兼職人員撐起，剔除后母公司研發(fā)人員占比或不足10%，其母公司高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)或現(xiàn)疑云。

另一方面，此番上市，酉立智能被問詢提高信披準(zhǔn)確性避免對(duì)所處行業(yè)產(chǎn)生誤導(dǎo)。酉立智能招股書系按照應(yīng)用領(lǐng)域認(rèn)定所處細(xì)分行業(yè)系光伏行業(yè)，且稱從生產(chǎn)用途及產(chǎn)品具體構(gòu)成來看，其所處行業(yè)均為金屬制品業(yè)。而奇怪的是，與酉立智能主營產(chǎn)品相似的同行意華股份經(jīng)營模式為生產(chǎn)代工，且為酉立智能貢獻(xiàn)超七成收入的第一大客戶，其經(jīng)營模式系將生產(chǎn)委托給外部廠商。且酉立智能自稱不納入環(huán)評(píng)管理背后，官方信息顯示生產(chǎn)工藝僅涉及分割、焊接、組裝系單純機(jī)械加工。基于上述種種異象，關(guān)于酉立智能的行業(yè)定位及經(jīng)營模式，或值得關(guān)注。