漢桑科技今日上市：業(yè)績增長動能強勁 研發(fā)投入持續(xù)加碼

2025年8月6日，高端音頻行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)——漢桑(南京)科技股份有限公司（以下簡稱：漢桑科技，股票代碼：301491）登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。據(jù)了解，漢桑科技已在高端音頻領(lǐng)域深耕二十余年，目前已成長為行業(yè)內(nèi)少數(shù)具備核心技術(shù)、自主可控的高端音頻產(chǎn)品和音頻全鏈路技術(shù)解決方案的綜合供應(yīng)商。

1）業(yè)績韌性凸顯，盈利能力穩(wěn)步提升

受益于全球高端音頻市場的持續(xù)擴容及公司技術(shù)與產(chǎn)品的競爭力，漢桑科技近年來業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)健向上的韌性特征，盈利能力穩(wěn)步增強。

從營收規(guī)模看，2022-2024年，漢桑科技主營業(yè)務(wù)收入分別為13.74億元、10.23 億元、14.42億元，2024年同比增速超40%，重回高速增長軌道。凈利潤方面，同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.90億元、1.36億元、2.54億元，2024年較2022年復(fù)合增長率達15.8%，展現(xiàn)出較強的復(fù)蘇能力。

盈利能力指標也同樣亮眼。2022-2024年，公司綜合毛利率分別為28.49%、29.87%、32.50%，呈逐年提升態(tài)勢，產(chǎn)品附加值持續(xù)提高。

從長期維度看，2020-2024年漢桑科技主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤復(fù)合增長率分別約16.34%、41.04%，遠超行業(yè)平均水平，印證了其在高端音頻賽道的成長動能。

2）深度合作全球龍頭客戶，標桿項目樹立行業(yè)地位

在高端音頻領(lǐng)域，客戶資源的深度與廣度往往是企業(yè)競爭力的重要體現(xiàn)，而漢桑科技憑借技術(shù)實力、產(chǎn)品創(chuàng)新力、全制程生產(chǎn)力與高效的服務(wù)能力，已與全球行業(yè)龍頭建立穩(wěn)定合作關(guān)系，項目經(jīng)驗覆蓋多領(lǐng)域標桿場景。

其客戶群體涵蓋全球音頻行業(yè)各細分領(lǐng)域頭部品牌，包括NAD、Bluesound、JBL、SnapOne 、Sonance、McIntosh、Denon、Marantz、Tonies等國際知名品牌。在應(yīng)用場景上，公司產(chǎn)品已廣泛滲透至個人、家用、商用等多元領(lǐng)域。

值得一提的是，漢桑科技參與的多個項目成為行業(yè)標桿，產(chǎn)品曾多次獲得 EISA獎、CES 創(chuàng)新獎，iF 設(shè)計獎等行業(yè)獎項，彰顯了其產(chǎn)品技術(shù)方案的國際認可度。

3）技術(shù)壁壘深厚，核心產(chǎn)品領(lǐng)跑市場

作為高端音頻領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新者，漢桑科技構(gòu)建了覆蓋“高性能音頻信號處理與放大-多協(xié)議音頻傳輸-云邊端協(xié)同音頻智能化系統(tǒng)” 的全鏈條核心技術(shù)體系，核心產(chǎn)品性能指標行業(yè)領(lǐng)先。

在高性能音頻信號處理與放大技術(shù)領(lǐng)域，公司數(shù)字高保真信號處理技術(shù)可達到前級總諧波失真THD<0.0003%，逼近了行業(yè)專業(yè)音頻分析儀的失真測試極限；此外，在音頻信號放大方面，漢桑科技通過閉環(huán)增益控制、低相移數(shù)字反饋等技術(shù)，可以實現(xiàn)音頻信號的絕對線性放大，平直頻率范圍，大大降低諧波失真和互調(diào)失真，多款數(shù)字功放的總諧波失真達到了THD<0.0005%。

在音頻傳輸技術(shù)領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的LS系列音頻流媒體模組和軟件是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的高清、多房間、跨生態(tài)、支持多路并發(fā)輸出、內(nèi)嵌AI能力的語音流媒體模組方案，具有成本優(yōu)勢的同時兼容了業(yè)界幾乎所有主流流媒體平臺，如AirPlay 2、Google Cast、Amazon Music、Spotify、Tidal、Roon、QQ音樂等平臺的最新版本流媒體播放協(xié)議；此外，漢桑科技還掌握最新版本的藍牙、Wi-Fi、數(shù)字增強無線通信（DECT）、WiSA、4G/5G移動網(wǎng)絡(luò)等多種協(xié)議下的多通道無線傳輸技術(shù)，能夠在不同應(yīng)用場景實現(xiàn)多通道、低延遲、高同步和高分辨率的無線傳輸，滿足后裝市場的家庭多區(qū)Hi-Fi、家庭影院、商用音頻等復(fù)雜場景需求；公司基于AES67自研的AoIP有線網(wǎng)絡(luò)音頻傳輸核心技術(shù)解決了傳統(tǒng)音頻網(wǎng)絡(luò)傳輸技術(shù)中的傳輸質(zhì)量受損、靈活性受限、擴展困難等問題，該技術(shù)支持多采樣、多通道、超低延遲、高清低損、單播和組播等領(lǐng)先傳輸功能，可廣泛應(yīng)用于全屋家居視聽、專業(yè)音視頻會議、商用公播等領(lǐng)域。

不僅如此，漢桑科技的智能化技術(shù)布局更具前瞻性，公司搭建了“云-邊-端”協(xié)同框架，形成從核心模組到設(shè)備端再到云端的完整端到端技術(shù)鏈方案。其智慧音頻物聯(lián)網(wǎng)平臺可實現(xiàn)跨區(qū)域設(shè)備管理與自動調(diào)音，已廣泛應(yīng)用于智慧連鎖酒店、零售、餐飲、企業(yè)項目，運營效率較傳統(tǒng)方案大大提升。近兩年，漢桑在音頻領(lǐng)域率先構(gòu)建了“軟件定義音頻”的技術(shù)架構(gòu)，持續(xù)集成漢桑自研的核心算法和軟件，以軟件實現(xiàn)音頻功能，替代芯片堆疊，形成漢桑新一代的高效開發(fā)平臺，降低開發(fā)成本。

市場地位方面，以音頻擴大器（海關(guān)編碼85184000）為例，2022-2024年漢桑科技外銷產(chǎn)品占國內(nèi)同類產(chǎn)品出口金額比例分別為3.84%、2.15%、3.12%，在細分領(lǐng)域穩(wěn)居前列，兒童智能音箱更是位列頭部位置。核心技術(shù)產(chǎn)品收入占比連續(xù)三年超95%，2024年高性能音頻產(chǎn)品與創(chuàng)新音頻和AIoT 智能產(chǎn)品收入合計占比達94.48%，技術(shù)成果轉(zhuǎn)化效率顯著。

4）研發(fā)投入強勁，募資加碼技術(shù)升級

持續(xù)的研發(fā)投入是漢桑科技保持技術(shù)領(lǐng)先的核心保障。根據(jù)招股書披露數(shù)據(jù)，2022-2024年，漢桑科技研發(fā)費用分別為7,242.42萬元、7,425.67萬元、8,287.32萬元，占營業(yè)收入比例穩(wěn)定在5%-7%；截至2025年3月28日，累計擁有授權(quán)專利112項（境內(nèi)91項、境外21項），研發(fā)團隊規(guī)模達278人，在南京、印度、丹麥設(shè)立三大研發(fā)中心，形成全球化研發(fā)網(wǎng)絡(luò)。

此次登陸創(chuàng)業(yè)板，漢桑科技擬募集資金主要投向年產(chǎn)高端音頻產(chǎn)品150萬臺套項目：總投資2億元，建成后將新增高保真功放、無線音箱等產(chǎn)能，緩解當前產(chǎn)能飽和壓力；智慧音頻物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品智能制造項目：投資3.27億元，聚焦智能模組與終端生產(chǎn)，緊抓IoT 和人工智能硬件新需求；智慧音頻及AIoT新技術(shù)研發(fā)項目：投入2.8億元加碼語音交互、邊緣計算與AI新技術(shù)研發(fā)。募投項目的實施將進一步強化其在高端音頻與物聯(lián)網(wǎng)融合領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，推動產(chǎn)品向“智能化、場景化”升級，為長期增長奠定基礎(chǔ)。

結(jié)語：從技術(shù)跟隨到全自研核心技術(shù)引領(lǐng)，漢桑科技的發(fā)展軌跡折射出中國高端音頻企業(yè)的突圍路徑。憑借深厚的技術(shù)積累、穩(wěn)定的客戶生態(tài)及全球化布局，漢桑科技已成為全球音頻行業(yè)中少數(shù)可提供音頻全鏈路解決方案和服務(wù)的國際化公司。此次登陸資本市場，不僅將加速其產(chǎn)能釋放與技術(shù)迭代，更有望推動中國音頻產(chǎn)業(yè)從“制造輸出”向“技術(shù)輸出”跨越，在全球音頻市場樹立“中國標桿”。