投港股，公募還是有高手的

還是那句話，對行情要有耐心~

可能連跌幾年，跌到你生無可戀，但跌的越深，反彈通常也越猛，比如之前被“唾棄”的港股。

2020-2023年，恒生指數(shù)年線4連跌，創(chuàng)了最長連跌記錄。但去年9月以來強勢反彈，漲了47%左右，今年以來的漲幅也有25%（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年7月30日）。

行情一好，關(guān)心港股的小伙伴就多了，有人讓我看看港股基金的表現(xiàn)，安排~

要求：1）基金規(guī)模超2億元；2）最新一期港股倉位超50%；3）考慮到港股創(chuàng)新藥今年漲幅巨大，我們排除重倉港股創(chuàng)新藥的基金，重點看看均衡配置的基金。

收益TOP10如下：

01

熟悉港股基金的小伙伴應該對張峰不陌生，2009年加入富國基金，組建了富國海外權(quán)益團隊，現(xiàn)任富國基金總經(jīng)理助理，兼海外權(quán)益投資部總經(jīng)理。

而且長期業(yè)績好。以張峰單獨管理的富國中國中小盤為例，自2012年9月成立來漲了340.59%，年化回報超12%。資歷深，業(yè)績好，可以稱之為“雙十二”基金經(jīng)理，業(yè)內(nèi)人親切地稱張峰為港股“老大哥”。

今年以來，富國中國中小盤漲了41.4%，也跑贏恒生指數(shù)15.89個百分點（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025年7月30日）。

投資方法上，

張峰有著豐富的海外經(jīng)歷，在摩根士丹利、里昂證券、摩根大通、美林等都工作過，還曾擔任過摩根大通執(zhí)行董事，美林證券高級董事，培養(yǎng)了偏成長的投資理念，以基本面為核心，自下而上精選個股，做中長期投資布局。

首先，經(jīng)歷過2008年的極端下跌，張峰對宏觀沒那么看重。

他事后總結(jié)那場大跌：宏觀不是想象中的那么簡單，很難判斷清楚經(jīng)濟增速是多少，美聯(lián)儲什么時候降息，以及降息節(jié)奏的快慢。

所以，在轉(zhuǎn)到買方做投資后，他更多是從個股基本面的角度出發(fā)精選個股。

其次，比較看重個股財務數(shù)據(jù)。

張峰說，產(chǎn)業(yè)不重要，核心還是看投資回報和確定性，不管是做AI還是做水泥，只要能給股東產(chǎn)生清晰、穩(wěn)定的較好回報，都可以投資。

他的做法是從財務數(shù)據(jù)切入，結(jié)合行業(yè)和公司的成長性進行估值，以盡可能低的價格買入具有較好成長性的股票，就是所謂的GAPR策略。

最后，勤奮調(diào)研。

資管行業(yè)是高度競爭的，調(diào)研上市公司是必不可少的一個環(huán)節(jié)。張峰說，他每天工作至少10個小時以上，即使是周末節(jié)假日也會看報告、聽電話會。他對團隊研究員、基金經(jīng)理的要求也是多出去調(diào)研，攝入更多、更準確的信息，以做出相對準確的判斷。

02

“以盡可能低的價格買入具有較好成長性的股票。”從這句話就能看出張峰是偏好成長股的，也因此在2020年收益較好。

重倉互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、消費、新能源汽車，富國中國中小盤大幅跑贏恒生指數(shù)。

但2021年春節(jié)后，港股整體劇烈回調(diào)，雖然有過幾次精彩操作，但終究是沒法對抗市場大勢。2021-2022年，恒生指數(shù)跌了27.36%，同期富國中國中小盤下跌18%左右，比恒指少跌近10個百分點。

以較為動蕩的2022年為例，初期張峰增持了一部分防御性和受益于加息的品種，比如電訊股和金融股，同時減持了在經(jīng)濟下行時表現(xiàn)一般的非日常生活消費品。

隨后組合持倉增持了非日常生活消費品和醫(yī)療保健，主因是疫情改善帶來的需求場景恢復，以及醫(yī)療板塊相關(guān)環(huán)境的邊際轉(zhuǎn)好，具備了一定的比較優(yōu)勢。

進入2023年，宏觀及外圍摩擦等不確定性因素較強，組合上半年主要增持了通訊服務、工業(yè)等，同時減持了非日常生活消費品，而通訊服務和工業(yè)也給組合收益帶來了貢獻。在后期，組合增持了醫(yī)療保健和公用事業(yè)，減持了信息技術(shù)和能源。

2024年，在8-9月觀察到市場流動性顯著轉(zhuǎn)好，且互聯(lián)網(wǎng)公司在經(jīng)濟下行中展現(xiàn)了很好的盈利韌性后，張峰增加了對互聯(lián)網(wǎng)的配置。

然后是今年，2季度進一步加倉，在4月初市場大跌中，加倉了新消費、互聯(lián)網(wǎng)和貴金屬。

現(xiàn)在來看，這是一個勝負手的決策，4月后富國中國中小盤凈值持續(xù)向上，相對指數(shù)跑出了明顯的超額收益，也順帶讓凈值創(chuàng)了歷史新高。

圖：富國中國中小盤走勢圖

03

總結(jié)起來，

張峰期望以盡可能低的價格買入具有較好成長性的股票，行業(yè)配置均衡，長期業(yè)績比較好。成長底色，但又不失靈活，在過去幾年的宏觀大年中把握住了風格轉(zhuǎn)變，張峰是難得的港股做的還不錯的基金經(jīng)理。

實際上，由張峰領(lǐng)軍的富國港股投資團隊，是業(yè)內(nèi)較早成立的深耕港股市場的投資團隊之一，目前擁有十余位成員。

除了張峰，還有寧君、彭陳晨、汪孟海、葛佳、王菀宜、趙年珅等基金經(jīng)理。以寧君為例，除了近期創(chuàng)下歷史新高的富國藍籌精選，還管理了富國滬港深業(yè)績驅(qū)動、富國港股通紅利、富國全球科技互聯(lián)網(wǎng)。

還有汪孟海，其實是從2015年高點開始管理基金的，也是度過完整兩輪牛熊的一位基金經(jīng)理，而且他自入行便在港股領(lǐng)域“精耕細作”，港股投資出身使其具有更寬的觀察視角、更全的思考維度。由他管理的富國滬港深行業(yè)精選，拉了下銀河排名數(shù)據(jù)，截至到7月底，今年來、近一年、近三年分別位列同類第1（1/10）、第2（2/10）和第3（3/10）。同時，根據(jù)基金二季報，近半年、近一年、成立以來超額收益明顯，分別達21.65%、11.15%、52.48%。

彭陳晨“出道”即專注于全球消費研究，全球消費和全球健康投資經(jīng)驗豐富。由她管理的富國全球消費精選，凈值在近期創(chuàng)下歷史新高，近一年收益率是83%。另一只由彭陳晨管理的富國全球健康生活主題混合最近表現(xiàn)也不錯，近6個月收益率超70%，超額也非常明顯。

此外，還有王菀宜，管理著富國紅利精選、富國港股通策略精選。以富國港股通策略精選為例，銀河數(shù)據(jù)顯示，近一年排名位列同類第10（10/42）、近兩年位列同類第4（4/38）。其中，富國港股通策略精選的持倉更偏成長，富國紅利精選更偏高股息，深耕互聯(lián)網(wǎng)、消費、醫(yī)藥、高股息等板塊。

感興趣的小伙伴不妨多關(guān)注下富國港股投資團隊~

風險提示：

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在投資基金之前，投資人應詳閱《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認識了解基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。

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