消費貸“國補”貼息新政出臺，效果如何還需觀察

8月12日，財政部、央行、金融監管總局等部門接連出臺政策，對符合條件的個人消費貸款和服務業經營主體貸款給予財政貼息。

這意味著，從今年9月開始，一些居民在買車、裝修、旅游、醫療等消費時，如果通過銀行或者金融機構辦理貸款，將享受到政府的貼息補助；餐飲、旅游、養老、健康等服務業經營主體在貸款改善服務供給能力時，也能降低融資成本。

政策的力度不算小。個人消費貸款方面，貼息比例為年化1個百分點，且不超過貸款合同利率的一半，最高累計貼息金額可達3000元，涉及多家國有銀行、股份制銀行以及消費金融公司；服務業貸款方面，單戶貸款最高可達100萬元，貼息期限最長一年，覆蓋餐飲住宿、養老托育、文化旅游、體育健康等八大消費領域。

消息一出來，“貸款買車更劃算”，以及“旅游貸款也有補貼”成了社交媒體上的熱議話題。問題是，這樣的財政貼息，真的能拯救低迷的消費嗎？

說白了，貼息就是消費貸、經營貸的“國補”，它的邏輯在于：降成本、促需求。

貼息的本質，是政府用財政資金替借款人支付一部分利息，從而降低貸款成本，讓人們更愿意去貸款消費。

對普通人來說，如果原本年利率是4%，貼息1個百分點后，就相當于只付3%的利息，這對大額消費還是會提升不少吸引力；對商家和服務業經營主體而言，融資成本的下降意味著有更多資金可以用于裝修、設備更新、營銷推廣，從而間接拉動投資和消費。

從短期效果看，這類政策確實可能帶來一波消費反彈。尤其是在汽車、家裝、旅游、教育培訓這些重點消費領域，消費決策往往受到融資成本影響，利率的下降會刺激部分“觀望型”消費者提前購買。

舉個例子，原本打算明年換車的人，可能會因為今年有貼息政策而提前下單；一些旅游企業，也可能借著貸款成本降低的機會擴展業務，從而推出更多吸引消費者的產品。

這種短期刺激效應，并非中國獨創，在國際上也有過類似案例。2009年金融危機后，美國推出了“現金換舊車”的補貼計劃，日本實施了節能家電購置補貼，都在短時間內帶動了相關消費領域的銷售額明顯增長。

不過我們也要看到，當年的美國和日本刺激政策都只是起到了“短期內挽救經濟于水火”的作用，并不能作為經濟復蘇真正的驅動力。

為什么這次的政策效果可能難以持久？原因有幾個方面。

首先，居民消費的核心動力并不只取決于貸款利率，而是取決于收入預期和就業穩定性。現在雖然居民存款規模龐大，但不少家庭對未來收入的信心不足，擔心收入不穩定、支出壓力大，這種情況下，即便貸款成本降低，也未必敢增加負債上杠桿去消費。

一句話，財政貼息可以降低利率，卻無法直接改變居民對未來的擔憂和信心。

其次，貼息政策的適用范圍有限。個人消費貸款貼息要求貸款必須真實用于消費，而且有額度上限——單筆5萬元以上的消費，貼息部分也只按5萬元計算，全年累計貼息金額最高3000元。這意味著，真正能享受到顯著優惠的人群比例相當有限。

對中低收入群體來說，這點貼息額度未必能顯著改變消費決策；對高收入群體來說，利率優惠雖好，但他們本身并不依賴貸款來消費。

更何況，有很多真正需要用錢的中低收入群體，在過去幾年都陷入了負債狀態或者征信損壞狀態，他們本來就被排除在貸款目標群體之外了。

另外，財政貼息的期限和資金規模都有限。

個人消費貸款貼息政策執行期為一年，服務業經營主體貸款貼息期限也不超過一年。短期內可能集中釋放一部分被壓抑的消費需求，但一旦政策到期，利率回到原水平，消費增長的動力可能再次減弱。

這就像吃一顆糖果能帶來片刻的甜味，但無法解決長期的饑餓問題。

而且，今年春季其實已經有過消費貸降息的政策，但對消費的拉動相當有限。

更深層的問題是，消費低迷背后往往是結構性的。住房、教育、醫療等大額支出占據了家庭預算的大頭，可自由支配收入空間被壓縮；人口老齡化導致部分群體更傾向于儲蓄而非消費；社會保障體系不完善，讓家庭必須為不確定的未來留出更多儲蓄。

這些，都不是降低貸款利率所能根本解決的。

對于服務業經營主體也就是這類企業或者個體戶的貼息貸款，邏輯也是類似的。貸款成本降低固然能幫助一些企業渡過資金緊張期，改善服務設施、擴大供給能力，但如果整體客流不足、消費者不愿意花錢，企業的投資回報率仍然偏低。

在這樣的環境下，許多企業可能寧可減少投資、收縮規模，也不愿貿然擴大經營。

換句話說，貼息是提供一點“優惠加油”，但如果市場整體需求不足，這些油未必有人來加。

因為企業最終需要看到的是更穩健的市場預期——包括居民收入增長、消費信心回暖、經濟環境穩定——而這些，單靠財政貼息是很難實現的。

當然，貼息的意義也是有的，在于穩預期、保活力。

第一，它釋放了政策信號。財政、貨幣、金融監管等部門聯合發力，表明政府在積極采取措施提振消費，這有助于穩定市場預期。

第二，對部分消費領域有直接拉動作用。比如汽車、家裝、旅游、健康醫療等，本身需求彈性較大，利率下降后，消費者更容易提前做出購買決定。

第三，幫助服務業經營主體渡過難關。尤其是餐飲、旅游、文化娛樂、養老托育等行業，在疫情沖擊后依然恢復不均衡，融資成本下降可以緩解短期資金壓力，維持市場供給的多樣性和活力。

就這一點來說，其實政策出臺的有點晚，因為很多這些行業的小微企業這兩年都已經負債累累，依靠借貸經營的很多，有些已經被抽貸，他們這次也是很難真正享受到貸款優惠的。

財政貼息，就像是在消費這鍋湯里加了一把調料，可以在短期內增加味道，但決定這鍋湯是否好喝的，還是食材本身。真正能讓消費持續回暖的，是居民收入的穩定增長、就業的改善、社會保障的完善，以及住房、教育、醫療等長期支出壓力的緩解。

從這個意義上說，貼息不是無用，而是需要和更系統的改革、政策組合拳配合使用。它可以為市場注入一陣暖流，但要讓消費這條河水長流不息，還需要更堅實的源頭——信心、收入和保障。

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