美國7月CPI出爐：溫和通脹+95%降息概率，美聯儲降息窗口打開？

大家好，今天我們來聊一聊美國7月份的CPI數據。先說最核心的結果：美國7月CPI環比上漲0.2%，符合市場預期，同比是2.7%，比預期的2.8%還低一點。

什么意思呢？就是大家之前擔心的“關稅會讓物價一下子蹦得很高”并沒有出現，至少從這份數據上看，還算溫和。

但有個細節值得注意：核心CPI同比漲到3.1%，這是2月以來的新高。推手是誰？主要是服務業價格的全面上漲。

具體來說，醫療服務、機票、娛樂、家庭用品、二手車這些全都漲了。尤其是機票，7月份一下子漲了4%，創了三年來最大單月漲幅。想象一下，美國人這個夏天出去旅游，可能心情還沒上飛機，錢包先縮水了。

住房方面，業主等價租金和租金指數都漲了0.3%，但是酒店住宿反而降了1%。醫療這塊，牙醫服務一個月就漲了2.6%，醫院和醫生服務也都在漲，處方藥稍微降了一點。

娛樂、家居用品、二手車、個人護理也都在漲。唯一能稍微安慰人的，是新車價格沒動，通信服務價格還降了0.3%。

這里有個指標，叫“超級核心CPI”，就是把住房價格剔除掉的服務業通脹。這個7月份環比漲了0.55%，創了1月以來的新高，同比漲3.59%，也是2月以來的新高。主要原因是交通運輸和醫療服務價格的上漲，而且這些領域暫時沒看到關稅直接推動的痕跡。

反過來看，剔除食品和能源的商品價格壓力就小很多，說明商品通脹沒那么嚇人。不過，玩具、體育用品、家居用品這些跟關稅有點關系的東西還是在漲，只是漲得沒上個月那么猛。

那么市場怎么解讀呢？有“新美聯儲通訊社”之稱的Nick Timiraos直接說，這份通脹報告等于給9月份降息開了綠燈。

為什么？因為核心通脹雖然有點抬頭，但整體溫和，沒有那種突然的加速。而且最近就業市場有降溫的跡象，這對美聯儲來說反而是一個考慮降息的理由。

分析師們普遍的態度是：通脹壓力主要集中在少數領域，整體可控。Pimco的經濟學家Tiffany Wilding說，這種結構性的溫和通脹對美聯儲是個好消息。

B. Riley Wealth的Art Hogan也表示，雖然核心商品在推高指數，但能源和住房成本有抵消作用，所以美聯儲大概率不會改變降息方向，他們甚至預計未來三次會議都會降息。

市場的反應也很直接。CPI數據一出來，美股期貨直接拉升，納指期貨漲0.41%，標普500期貨漲0.36%，道指期貨漲0.44%。

美國國債收益率下行，美元指數走低，黃金短線沖到每盎司3354美元的高點然后回落到3349美元。最關鍵的是，交易員給9月降息的概率打到了95%，這基本就是市場在說：“除非有特別意外，否則這次降息跑不掉。”

總結一下：7月份的美國CPI告訴我們幾個關鍵信息：第一，整體通脹還算溫和，沒有出現關稅驅動的快速飆升；第二，服務業尤其是交通和醫療的價格漲得比較明顯；第三，市場對美聯儲9月降息幾乎是板上釘釘。

所以接下來，關注點會放在兩個方面：一個是通脹能不能繼續維持溫和，另一個是就業市場會不會繼續降溫。因為這兩個因素疊加起來，就能決定美聯儲接下來的動作。而這一次，數據明顯讓市場的降息信心更足了。