大行科工沖刺IPO：自行車制造商借力上山

作者/質子

編輯/嘉嘉

83歲高齡能干什么？是在家打打太極、頤養天年，還是白發蒼蒼、成天往醫院跑，大行科工創始人韓德瑋告訴我們銀發人生的另一種體驗——去港股IPO。

日前，大行科工向港交所提交了IPO招股書，計劃在港股融資15億港元，將用于擴大產能、電動化研發等方面。如果此次大行科工能夠在港交所成功上市，那么其創始人韓德瑋將是IPO敲鑼年齡最大的創始人之一。

驚嘆老爺子83歲高齡精神十足、勇闖港交所之余，我們也不由得心生感嘆，大行科工的成功既有一個理工男幾十年如一日的堅持，更得益于中產騎行文化的盛行——是一個時尚浪潮將一家自行車品牌送上了港股IPO。

【1】理工男的轉型

與八九十年代制造業的創業者一樣，大行科工的誕生源于一個理工男的轉型。

1982年，在休斯飛機公司做科研的韓德瑋放棄了為人類提供清潔能源的激光核聚變研究，轉到了一個更接地氣的項目，籌集了200萬美元，在加利福尼亞成立大行，開啟了折疊自行車的創業。

“我們不是要做最大的自行車公司，而是要做最好的折疊車公司”，對于未來如何發展，韓德瑋將目光瞄在了折疊自行車這個高度細分的類別上，希望用技術立足。

與傳統山地車、公路車相比，折疊自行車最大的優勢是輕便小巧，能夠折疊放進汽車后備廂，節省空間，但它的缺點和優點一樣明顯，車輪小，力量傳遞效果不高，騎行速度慢，只能滿足出行需求。

因此在傳統上，折疊自行車只是自行車的小眾品類，進展到自行車總量的5%。

為此韓德瑋帶領團隊利用技術解決折疊自行車這種小輪車在物理上的限制，這也就是后來消費者口中的“大行快車道”技術。

利用DELTECH馬甲線、超級下管等設計，讓單梁折疊車變成穩固三角形，通過改變車架的受力分布，提高折疊車踩踏力量轉換效率——率直接提升31%，能夠讓用戶以25km/h的時速，輕松突破80KM大關。

也正是這樣的動力傳輸效率，讓大行折疊自行車從大眾印象中的通勤代步工具，變為體育競賽類工具。

在京東熱銷排行榜中也能一窺大型折疊車在用戶心中的地位。

在京東“折疊車熱賣榜單”TOP 10中，永久折疊自行車2款入圍，icolour、鳳凰、京東京造均只有一款入圍，而大行則占據半壁江山，熱賣榜單TOP10中，大行占5款折疊自行車。

（來源：京東）

更為重要的是，與鳳凰、永久這些品牌500元以下，用低價換銷量不同，大行入圍的這5款折疊自行車，價格為808元至3448元，其中熱賣榜單中排名第四的大行P8單車KBC083，其價格高達3412元。

從這份銷售榜單所體現的產品價格和銷量排名上看，大行科工與鳳凰、永久顯然不是一個次元，一個是為了通勤代步，另一個則是競技和城市騎行文化。

【2】折疊車的霸主

“折疊自行車的本質是解決'空間與效率'的矛盾，而在城市出行方式持續進化的今天，這個命題始終存在。”

曾經在韓德瑋看來，大行只是一家垂直在折疊自行車領域的招商，但在用戶看來，大行更像是代表一個城市時尚潮流和文化。

“你大爺還是你大爺，2024年折疊車閉眼買大行就對了！”“大行d7，顏值高，通勤很舒適”“大行是自行車‘愛馬仕’小布的平替之王”……

在一些騎行愛好者口中，大行科工是折疊自行車行業的“活化石”，是折疊車這一新品類的開創者和標準制定者。

用戶的口碑也直接反映在了銷量上。

灼識咨詢數據顯示：按2024年零售量、零售額計，大行科工在中國內地折疊自行車行業的市場份額分別為26.3%和36.5%。

也就是說，按照最保守的銷售量來看，國內每賣出四輛折疊自行車，就有一輛是大行折疊車，如果按照銷售額估算，每三輛折疊車，就有一輛是大行。

從這點看，大行的成功絕不僅僅是技術所帶來騎行品質的提高，而是韓德瑋借力，讓大行折疊自行車成為國內中產階級的消費風潮。

（來源：互聯網）

彼時同露營、滑雪一起，騎行被視為中產三件套，在很多城市白領看來，自行車也不僅是通勤的交通工具，更是時尚生活的必備單品。

在小紅書與Keep聯合發布的《2024年城市運動趨勢報告》中，騎行在“社交型運動”中排名第一，女性騎行者增長率超過80%。

國家統計局數據顯示：2021年我國兩輪腳踏自行車產量為5978.18萬輛，較上年增長了7.9%。而這種騎行風潮也吹響了大行高速增長的折疊自行車“神話”。

據招股書顯示：2022年，大行科工全年銷量為14.90萬輛，營收為2.54億元。但是到了2024年，其全年銷量為22.95萬輛，營收為4.51億元。

兩年時間，大行銷量增長54%、銷售額增長78%，這樣的速度不可謂不快，以致大行遇到了產能難題：其惠州工廠在2024年產能利用率高達103.9%，處于工廠生產能力飽和狀態。

【3】AI+電動化=大行未來

對于大行來說，最大的憂慮不是外部的競爭對手，反而是自身，一是自身產能的提高，二是在交通工具電動化的趨勢下，大行不應該只是折疊自行車。

從2024年的銷量來看，大行全年銷售23萬輛折疊自行車，比對10萬輛的年產能，這就意味著大行自有工廠有著13萬產能的缺口。

而且據灼識咨詢的預測數據，中國折疊自行車市場規模將從2024年的18億元增長至2029年的46億元，年復合增長率14.5%。

一方面是產能的不足，另一方面是未來市場需求的擴大，而此次融資，大行將4億港元用于擴充產能，使其惠州工廠的產能提高到20萬輛/年，來滿足中產消費年輕群體對折疊自行車的需求。

同時大行不止折疊自行車，它也在響應科技發展，跟上時代需求。

“傳統自行車增長空間有限，我們必須抓住電助力車的機遇。但不同于那些曇花一現的'網紅'品牌，大行的核心競爭力始終是技術”，韓德瑋在折疊車之外，為大行找到了另外一條新賽道——電動助力自行車。

目前大行電助力車分別為電助力三輪車WAA473 、電助力折疊車KEA411RM、K-ONE三款車型，其中K-ONE擁有多種版本，其最高助力巡航里程能夠達到100KM，遠超目前電助力自行車助力60公里左右的水平。

（來源：大行官網）

而此次IPO融資后，大行將15億港元中的6億港元用于電動化研發、5億港元用戶數字化升級，而這些投資也將為大行尋找后折疊自行車時代的新發展。

15億港元的融資，既是過去的成果，也是未來不得不面對的考題，對于83歲的韓德瑋和大行科工而言，成功上市或許只是起點，如何化解產能擴張，如何補上電動化這關鍵一課，才是決定其“銀發IPO”故事最終走向的核心命題。