每個(gè)人都想擁有自己的Layer1 誰(shuí)會(huì)是最終贏家

來(lái)源：arca；編譯：金色財(cái)經(jīng)

加密貨幣價(jià)值獲取控制權(quán)的競(jìng)賽正式拉開(kāi)帷幕。如果你以為 Layer 1 之爭(zhēng)正在降溫，那就錯(cuò)了。最新加入的參與者是全球最大的金融科技和穩(wěn)定幣公司。

上周，Stripe宣布推出Tempo，這是一條兼容 EVM 的區(qū)塊鏈，專(zhuān)為穩(wěn)定幣支付和企業(yè)應(yīng)用而設(shè)計(jì)。Tempo 的目標(biāo)是構(gòu)建一條專(zhuān)為跨境結(jié)算優(yōu)化且 Stripe 能夠完全掌控的區(qū)塊鏈。此前，Stripe 收購(gòu)了 Bridge（穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施）和 Privy（加密錢(qián)包），表明其意圖掌控從支付到軌道再到錢(qián)包的全棧業(yè)務(wù)。

緊隨 Stripe 之后，USDC的發(fā)行者Circle推出了Arc，這是其自家與 EVM 兼容的 L1 鏈。Arc 完全圍繞穩(wěn)定幣設(shè)計(jì)，以 USDC 作為 gas 代幣，提供可選的隱私功能和內(nèi)置的外匯引擎。Circle 的驗(yàn)證者集將獲得許可，這進(jìn)一步凸顯了它與去中心化無(wú)關(guān)；而是與效率、合規(guī)性和保證金獲取有關(guān)。Arc 預(yù)計(jì)將于 2026 年在主網(wǎng)上線(xiàn)上，但 Circle 的意圖已經(jīng)很明確，它不想再成為別人生態(tài)系統(tǒng)中的客人。它想擁有這個(gè)家。這可能對(duì) Solana 的傷害比對(duì)以太坊更大，因?yàn)?Solana 的穩(wěn)定幣基礎(chǔ)以 USDC 為主（約 80% USDC / 約 20% USDT），而以太坊的穩(wěn)定幣基礎(chǔ)以 USDT 為主（約 37% USDC / 約 63% USDT）。

今年早些時(shí)候，Tether和Bitfinex宣布推出Plasma，這是他們自己的區(qū)塊鏈計(jì)劃，旨在打造結(jié)算和金融基礎(chǔ)設(shè)施。雖然具體細(xì)節(jié)尚待確定，但其定位呼應(yīng)了同一個(gè)主題：既然可以自主掌控規(guī)則、費(fèi)用和交易流程，何必依賴(lài)外部鏈？對(duì)于已經(jīng)在穩(wěn)定幣發(fā)行領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位的 Tether 來(lái)說(shuō)，Plasma 是其商業(yè)帝國(guó)的合理延伸，它不僅發(fā)行穩(wěn)定幣，還負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)其底層系統(tǒng)。對(duì)于 Bitfinex 而言，Plasma 進(jìn)一步鞏固了交易所、代幣發(fā)行和基礎(chǔ)設(shè)施之間的垂直整合。

正如我們最近所言，一層區(qū)塊鏈幾乎不可能估值。話(huà)雖如此，我們明確表示，這些區(qū)塊鏈確實(shí)有價(jià)值，只是我們無(wú)法確定它們到底值多少錢(qián)。但幾乎每個(gè)人都意識(shí)到，基礎(chǔ)設(shè)施是加密貨幣中利潤(rùn)最高的部分。僅僅成為別人鏈上的應(yīng)用程序已經(jīng)不夠了——真正的吸引力在于擁有這條鏈本身。

值得記住的是，這些都不是新鮮事。Cosmos（ATOM）自 2017 年以來(lái)就一直在推廣“主權(quán)區(qū)塊鏈”，并推出了 Cosmos SDK 和 Tendermint 共識(shí)引擎。他們的宣傳正是 Stripe、Circle 和 Tether 目前正在追逐的——無(wú)需在以太坊或其他區(qū)塊鏈上租用區(qū)塊空間，而是根據(jù)你的應(yīng)用構(gòu)建專(zhuān)屬的區(qū)塊鏈。Cosmos 通過(guò)提供即插即用的組件（共識(shí)、治理、質(zhì)押），實(shí)現(xiàn)了模塊化，同時(shí)允許項(xiàng)目自定義費(fèi)用、代幣和執(zhí)行環(huán)境。

加密貨幣領(lǐng)域最早的一些垂直整合項(xiàng)目源自 Cosmos 生態(tài)系統(tǒng)。幣安鏈、dYdX 的新鏈 Osmosis 以及數(shù)十條應(yīng)用鏈均使用 Cosmos SDK 構(gòu)建。這些項(xiàng)目并非旨在成為爭(zhēng)奪區(qū)塊空間的應(yīng)用；它們希望成為擁有自主權(quán)的生態(tài)系統(tǒng)，從用戶(hù)、排序器費(fèi)用和治理中獲取更多價(jià)值。Cosmos 的愿景是，每家公司最終都將擁有自己的 Layer 1 層，這正是我們今天看到的 Stripe、Circle 和 Coinbase 所追求的轉(zhuǎn)變。

在很多方面，Cosmos 都領(lǐng)先于時(shí)代。如今企業(yè) L1 和應(yīng)用鏈的浪潮，恰恰印證了 Cosmos 的論點(diǎn)：定制化和主權(quán)才是最終目標(biāo)。問(wèn)題在于，構(gòu)建 Tempo、Arc、Plasma 等項(xiàng)目的公司能否成功啟動(dòng)應(yīng)用。

但并非每個(gè)人都在構(gòu)建自己的鏈。也有一些反例值得注意。Coinbase盡管擁有強(qiáng)大的垂直整合能力，卻經(jīng)過(guò)深思熟慮，決定將Base打造為以太坊Layer2而非新的Layer1。他們認(rèn)為，與以太坊的流動(dòng)性、開(kāi)發(fā)者生態(tài)系統(tǒng)和可信度保持一致比從零開(kāi)始更為重要。同樣，Robinhood 也選擇在 Arbitrum Orbit 上構(gòu)建新鏈，以加快上市速度。這兩個(gè)決定都體現(xiàn)了權(quán)衡利弊——放棄一些控制權(quán)和理論上的長(zhǎng)期價(jià)值獲取，但獲得更快的部署速度、可信度和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

不過(guò)，值得注意的是，Coinbase的目標(biāo)仍然是擁有完整的垂直堆棧。例如，在 Coinbase 的第二季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，Brian Armstrong 解釋了 Coinbase如何整合去中心化交易所（例如 Aerodrome - AERO）。Aerodrome也將成為Coinbase實(shí)現(xiàn)股票和其他資產(chǎn)代幣化目標(biāo)的去中心化交易所 (DEX)。Coinbase 交易所的舊模式僅在交易時(shí)產(chǎn)生交易費(fèi)。新模式將使 Coinbase 獲得三種收益：CEX交易費(fèi)、Base（由 Coinbase 全資擁有）的排序器費(fèi)用，以及DEX費(fèi)用的分成（Coinbase Ventures 是 AERO 的投資者）。

當(dāng)然，諷刺的是，這個(gè)周期看起來(lái)與Web2.0驚人地相似。就像亞馬遜和蘋(píng)果構(gòu)建垂直整合的堆棧來(lái)掌控分銷(xiāo)、硬件、軟件和支付一樣，加密貨幣公司現(xiàn)在也在競(jìng)相構(gòu)建自己的主權(quán)層。有些公司會(huì)成功，但大多數(shù)公司會(huì)低估在其專(zhuān)屬生態(tài)系統(tǒng)之外引導(dǎo)實(shí)際使用的難度。

無(wú)論是Stripe和Tempo的合作，Circle和Arc的合作，還是Coinbase和Base及Aerodrome的合作，其共同點(diǎn)都很明確——每個(gè)人都想在技術(shù)棧中向上（或向下）移動(dòng)，以最大化利潤(rùn)。但歷史告訴我們，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是頑固的，孤立地發(fā)展很少比在已有用戶(hù)的地方發(fā)展更好。每一個(gè) Tempo 和 Arc 的合作，都會(huì)有數(shù)十次失敗。最終的贏家將是那些在控制力和生態(tài)系統(tǒng)協(xié)調(diào)之間取得適當(dāng)平衡的人。