跨周期韌性凸顯，中國平安進入價值兌現期

原創首發 | 金角財經（ID: F-Jinjiao)

作者 | 田羽

中國平安，又交出了一份穩健的答卷。

近日，平安披露了2025年上半年業績，歸母營運利潤、凈利潤、營業收入以及股東權益等關鍵指標均延續增長態勢。

分具體業務來看，壽險與健康險業務作為核心驅動，新業務價值顯著提升；財產保險與投資業務穩中有進；銀行板塊保持良好質量。

背后支撐這一切的，平安的“綜合金融+醫療養老”雙輪驅動。在綜合金融模式下，平安整合集團資源、打通業務壁壘，為客戶提供一站式全方位金融服務，提升體驗與黏性；在醫療養老領域，構建覆蓋健康管理到養老服務的生態體系，切入長期需求賽道。

與此同時，平安也在加速科技轉型。從智能化產品落地到專利儲備，從大模型場景應用到數據驅動運營，科技正成為推動業績與效率提升的重要引擎。

細看中國平安這份中報，并非來自短期市場波動的偶然助力，而是多年持續優化業務結構、強化風險管理以及戰略紅利釋放的結果。

業績穩健分紅穩定

2025年上半年，中國平安歸屬于母公司股東的營運利潤777.32億元，同比增長3.7%；歸屬于母公司股東的凈利潤680.47億元；營業收入5000.76億元；歸屬于母公司股東權益9439.52億元，較年初增長1.7%。

壽險與健康險繼續擔當“增長發動機”。上半年新業務價值同比大增39.8%，新業務價值率（按標準保費）提升9個百分點；代理人渠道新業務價值同比增長17%，人均價值增長21.6%；銀保渠道新業務價值則同比躍升168.6%。

如果說壽險業務是長期價值的壓艙石，那么財產保險與保險資金投資，則是中國平安應對短期市場波動的“穩定器”。

2025年上半年，平安產險原保險保費收入1718.57億元，同比增長7.1%；保險服務收入1656.61億元，同比增長2.3%；整體綜合成本率95.2%，同比優化2.6個百分點，持續保持良好的盈利能力；車險綜合成本率95.5%，同比優化2.6個百分點，優于市場平均水平。

保險資金投資業務則展現出穿越周期的韌性。2025年上半年，面對復雜多變的市場環境，平安保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率3.1%，同比上升0.3個百分點；近10年平均凈投資收益率與綜合投資收益率分別為5%和5.1%。

與此同時，銀行業務的穩健表現也為中國平安的綜合金融版圖添磚加瓦。2025年上半年，平安銀行凈利潤248.7億元，不良貸款率1.05%，撥備覆蓋率238.48%。

在金融行業，盈利數據往往容易受到估值波動與會計口徑調整的擾動，而現金分紅，卻是“看得見、摸得著”的真實現金流，是企業價值最直接的試金石。

2025年上半年，中國平安向股東派發每股0.95元的中期股息，同比增長2.2%，這份分紅并非孤立的決策，而是其十余年堅持股東回報理念的延續。

把時間線拉長來看，中國平安的每股分紅從2011年的0.4元提升至2024年的2.55元；分紅金額也從2011年的31.7億元連續增長14年、持續攀升至2024年的461.7億元，年均復合增長率高達23%。同期，對應的股息率由1.2%提高至2024年末的4.8%。

此外，2011-2024年，平安的累計現金分紅達到3589億元。同期，中國人壽的累計現金分紅1662億元，中國太保的累計現金分紅1090億元，平安的累計現金分紅是后二者的2.2和3.3倍。

對于金融業而言，穩定分紅的意義遠超“回報股東”本身。它是企業資本充足、風控過硬、經營可持續的背書，因為能分且敢分，意味著利潤質量與真實現金創造力經得起市場檢驗，為股東在行業周期波動中提供了可預測的回報，也為企業估值搭建了穩定的錨點。

在中國平安身上，這種“分紅能力”已轉化為市場對其價值的認可。過去10年（2015年8月至2025年8月），中國平安股價（前復權）累計漲了224.7%，高居A股保險板塊榜首，而中國人壽和中國太保的累計漲幅分別只有127.7%和194.9%。

從壽險改革的深化到產險品質的優化，從投資業績的穩健到分紅能力的領先，中國平安正在形成“股息+增長”雙軌邏輯：分紅提供穿越周期的安全墊，業績增長帶來估值溢價，為長期投資價值奠定基礎。

雙輪戰略持續深化

支撐中國平安經營亮眼、分紅穩定的背后核心，是“綜合金融+醫療養老”雙輪戰略的持續落地和加速推進。

早在2021年2月，中國平安董事長馬明哲首次明確將“綜合金融+醫療健康”作為集團核心戰略升級方向，強調構建“金融是現在時，醫療是未來時”的雙輪驅動模式。

緊接著在當年8月的中期業績發布會上，中國平安管理層首次清晰闡述了“綜合金融+醫療健康生態”的戰略框架，并將“醫療養老”作為醫療健康生態的核心組成部分，提出構建覆蓋“健康管理、居家養老、高品質康養社區”的全方位服務體系。

這一戰略的制定，絕非偶然，而是基于對宏觀經濟趨勢的前瞻。

隨著經濟的發展，中等收入群體迅速崛起，資產財富多元化進程加速，他們對綜合金融服務的需求日益強烈。與此同時，醫療需求的持續增長與資源配置不均的矛盾愈發凸顯，社會對高效醫療服務的渴望愈發迫切。再看人口結構，中國已步入中度老齡化階段，人口老齡化的加劇與養老格局的演變，驅動著對高質量養老服務的長期需求。

具體到戰略執行層面，目前平安的綜合金融模式就是“一個客戶、一個賬戶、多種產品、一站式服務”，在合法合規的前提下，對經過客戶授權的數據進行整合與分析，從而提供更具針對性的服務。通過統一智能小程序“任意門”，中國平安將旗下13家子公司的APP連接起來，打破了傳統金融的“孤島”模式，讓客戶能無縫體驗跨APP的服務。

數據增長則是戰略成效的直接提體現。

截至2025年6月末，公司個人客戶數近2.47億，較2024年6月末增長4.6%；客均持有合同2.94個，較2024年6月末增長0.3%；持有集團內4個及以上合同的客戶占比為26.6%，留存率達97.8%；服務時間5年及以上客戶占比為73.8%，留存率為94.6%。2025年上半年，客均營運利潤247.32元，同比增長0.6%。

客戶數量、客戶粘性以及客戶價值均實現了穩步增長。

與此同時，在醫療養老領域，平安同樣深耕細作，已形成“金融+醫療健康”和“金融+養老服務”兩大業務線。東吳證券指出，醫療養老生態已成為賦能公司主業增長的關鍵驅動力之一。

截至2025年6月30日，平安通過整合供應方，已實現國內百強醫院和三甲醫院合作覆蓋率100%；享有醫療養老生態圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業務價值占比近七成；居家養老服務覆蓋85個城市，近21萬名客戶獲得居家養老服務資格，高品質康養社區項目已在5個城市啟動。同期，享有醫療養老生態圈服務權益的客戶覆蓋壽險新業務價值占比近七成。

最新的財報數據，無疑是平安雙輪戰略成功的有力證明。通過精準的戰略布局、高效的執行以及持續的創新，平安在金融與醫療養老領域實現了深度融合與協同發展，為客戶創造了更大價值，也為自身贏得了廣闊的發展空間。

專利數全球第一

科技轉型的“生存考試”，正擺在每一家金融機構面前。在這場沒有硝煙的競賽中，中國平安平安在這一領域的投入與轉型速度，引起業界廣泛關注。

7月初，在中國信息通信研究院重磅公布2025年“開源大模型+”首批軟件創新應用典型案例中，平安集團旗下平安產險、平安人壽、平安好醫生共計14款智能化產品入選首批精選案例。這是對平安在金融與醫療場景中科技應用深度的肯定，意味著從保險理賠到健康管理，科技正滲透到平安業務的毛細血管。

如果說智能化產品是科技實力的“前端展示”，專利數量則是其技術底蘊的“硬核背書”。

今年3月，國家知識產權出版社發布了《金融科技行業2024年專利分析白皮書》和《醫療健康行業2024年專利分析白皮書》（簡稱“白皮書”）。白皮書顯示，在金融科技領域，中國平安專利數8582項，專利占比2.2%，超過螞蟻集團、工商銀行、騰訊集團等金融科技巨頭，排名全球第一。

與此同時，在醫療健康領域，中國平安以4176項專利，領先飛利浦、西門子等一眾國際醫療健康科技企業，排名全球第一。

白皮書指出，人工智能技術已成為推動醫療健康行業革新與進步的關鍵驅動力，而平安在醫療健康領域的專利申請布局表現搶眼，在人工智能、區塊鏈以及大數據技術領域專利數量均居于首位，遠超第二名專利數。

平安的專利優勢背后是體系化的研發支撐。目前，平安擁有科學家團隊近3000名，擁有科技開發人員近2萬名，每年科技投入超百億。

這些技術成果并非停留在實驗室，平安將技術專利深度融入主營業務鏈條，讓科技真正成為驅動業績增長的“引擎”。

目前，平安的數據庫沉淀30萬億字節數據，覆蓋近2.47億個人客戶；2025年上半年，平安大模型調用次數達8.18億，多元場景應用數超650個；壽險保單秒級核保占比94%，2025年上半年閃賠占比59%；AI坐席服務量約8.82億次，覆蓋平安80%的客服總量；平安產險反欺詐智能化理賠攔截減損64.4億元。

在金融行業邊際收縮的當下，平安以數據與智能驅動的精細化運營，找到了“效率前移、風險后移”的平衡。這種閉環不僅推動產品創新與生態協同，更增強了企業的跨周期韌性，使其在行業波動中保持穩定發展。

對資本市場而言，這套科技驅動體系的價值尤為關鍵，它提升了資本效率與現金回收的可預期性，為長期估值提供了扎實“錨點”；同時，領先的技術實力與清晰的轉型路徑，也增強了外部合作吸引力與人才凝聚力，進一步放大網絡效應。

綜合來看，中國平安2025年中報業績穩健背后，是“股息+增長”“綜合金融+醫療養老”“科技賦能”三重邏輯的協同成果。

穩定分紅保障了投資回報，雙輪戰略持續釋放業務價值，科技驅動提升了效率與韌性。

在行業波動與結構調整的浪潮中，中國平安這艘金融巨艦依然穩中有進，憑借穩健的戰略布局與科技驅動，為中國金融業描繪出一條可持續發展的清晰路徑，也為行業提供了可復制的穩健成長樣本。