營收利潤雙增長、海外市場爆發 澳優中報亮點多多

獨立 稀缺 穿透

引領乳業高質量發展！

作者：聞道

編輯：楚逸

風品：張戈

來源：銠財——銠財研究院

真正優秀的企業，都是善于駕馭周期的大師。不斷化危為機，打開新增長大門。

8月27日，澳優乳業發布2025年中期業績：營收38.87億元，同比增長5.6%；EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）約3.98億元，同比增長29.7%；歸母凈利約1.81億元，同比增長24.1%。

從羊奶粉海外市場的再攀高峰，到營養品戰略布局的全面起勢，當眾多乳企受困于成長焦慮時，澳優的韌性生長、第二曲線爆發宛如一座燈塔，指引了前行方向。

推進“奶粉+營養品”全家營養戰略，強化產品、品牌、渠道、數智化與組織五大核心能力。在銠財看來，澳優的逆勢生長源于一種厚積薄發，不止于第二曲線的強力驅動，更是系統性的長期價值重估、全新高質生長的開始。

01

海外市場大爆發

握緊三個勝負手

LAOCAI

乳業出海，是一座誘人金礦，也是一項系統復雜工程。

面對文化差異、法規政策、供應鏈整合、品牌差異營銷等多重挑戰，真正講好出彩故事的鳳毛麟角。從“賣產品”到“賣品牌”，推動“中國制造”向“全球信任”跨越，每一步的戰略先行、扎實落地是關鍵的“勝負手”。

2025上半年，國際業務成為澳優第二曲線一大引擎，多點開花，實現爆發式增長。佳貝艾特海外收入同比增加65.7%，達到4.83億元。

追其原因，即是握緊了上述勝負手。主要得益于澳優在中東、北美及獨聯體三大核心市場的戰略性突破，品牌建設、渠道拓展、產品創新、全產業鏈方面的持續蓄力，讓公司迎來又一收獲季。

首先，品牌建設方面，盯住透明度與可追溯性，澳優嚴格品控、注重科研創新，以科學實證和全產業鏈能力來傳遞品牌專業、品牌信任的價值。

客觀數據說話，2025上半年，中東市場繼續保持澳優海外最大銷售市場的地位，收入同比增長54.2%，領跑國際業務。佳貝艾特在沙特、阿聯酋、卡塔爾、科威特等核心市場實現規模、品牌影響力和滲透率多維提升。尤其新進入的阿曼市場表現超預期，進一步提升了增長動能。

其次，渠道拓展、效率優化。準入壁壘是出海第一道門檻，不同國家對乳制品的產品標準有嚴格且各異的規定，拿到入場券如同推開一扇新增量大門。

2025上半年，澳優北美市場表現亮眼，收入同比大增138.7%，成為公司海外第二大收入來源。亮眼表現的重要支撐即是佳貝艾特手握破壁利器：作為首個獲得美國FDA審批的嬰兒配方羊奶粉，其憑借合規性與安全性得到美國兒科學會的權威背書。

效能有多大呢？在美國市場，佳貝艾特在亞馬遜平臺單月銷量躍居羊奶粉品類榜首，并于5月成功入駐沃爾瑪，進一步擴大線下渠道覆蓋。同時在加拿大市場，產品已全面覆蓋線上線下主流渠道，銷售增長態勢強勁。

此外，面對奶價上漲、歐元升值等多重壓力，澳優持續提升全球供應鏈效率和敏捷性，強化跨區域協同和多元產品體系管理，報告期內存貨周轉天數下降20天。

最后，產品本土化創新。不同地區有著各自口味偏好，想要產品大賣久賣，以當地消費者為本、抓住其味蕾喜好、消費習慣是重中之重。

聚焦澳優的國際化，因地制宜調整產品配方、設計，頗有本土化心得。以最早落子的海外市場——獨聯體為例，佳貝艾特全品類產品線，涵蓋標準配方奶粉、特殊配方奶粉、谷物輔食、果泥、布丁及餅干等。在“奶粉+營養品”全家營養戰略指引下，精準滿足當地消費者多樣化需求。通過高效的營銷策略和精準定價，2025上半年，獨聯體市場收入同比增長33.8%，進一步穩固了區域競爭優勢。

02

BC端雙驅

22年磨劍煉成澳優路徑

LAOCAI

強大的本土化適配力背后，是強大的全球產業鏈做支撐。

截至2025上半年，澳優已在全球建成11座工廠，產品銷往60多個國家和地區，構建起從嬰配粉到成人營養品的完整產業鏈。

而這些當然不是一天建成的，作為出海先行者，澳優是有國際化基因的。早在2003年，其就選取了澳洲優質奶源地，這也是澳優名字中“澳”字的由來之一。2011年，澳優收購荷蘭百年乳企海普諾凱，隨后為公司全面全球化插上了翅膀。22年磨一劍，澳優現已編織起一張全球化大網，不僅掌握著頂尖全球研發資源和靈活供應鏈，更成為調配資源、業務協同、風險對沖和持續增長的重要保障，讓澳優不斷捕捉新增長機會。

看看另一新曲線營養品業務，或有更深刻體會，2025上半年收入同比增長7.0%，B、C端雙輪驅動、全面起勢，成功拓展至海外市場。

B端板塊，錦旗生物通過顯著提升益生菌發酵工藝及產品穩定性，深化與藥線渠道的戰略合作，成功進軍美國、法國等高端海外市場，跨國訂單實現顯著增長。

C端方面，報告期內，NC品牌推出G13成長膠囊、愛益森首護PRO等7大產品，上市后獲得市場青睞。經歐睿國際研究認證，NC已成為“澳洲品牌鼻敏益生菌”全國銷量第一的品牌。

品牌出海是一場馬拉松長跑，它需要企業持續投入資源，耐心推進市場培育、渠道建設與品牌塑造，極其考驗實力基礎、長期定力，可一旦建立往往就是一道稀缺高深的成長壁壘。

在銠財看來，22年的戰略深耕，澳優科技與出海相輔相成同頻共振，前者注入核心競爭力，后者提供更廣闊平臺，二者協同不斷激發內生動力，最終形成了澳優式的全球化特色路徑，為奶粉業務整體增長、營養品戰略全面起勢打下厚重基礎，業績穩增高增就在情理之中。

03

從基本盤到增量盤

打通內生“任督二脈”

LAOCAI

放眼國內市場，這份韌性生長、自我生長更顯可貴。

面對新生兒出生率下滑、嬰配粉整體需求收縮、競爭格局日趨激烈的宏觀逆風，澳優再次刀刃向內，展示了供應鏈韌度、運營效率、科研創新三位一體的穿越效應。

2025上半年，澳優自有品牌奶粉業務總收入28.26億元。其中，羊奶粉同比增長3.1%，進一步鞏固市場領先地位。尼爾森IQ數據顯示，截至6月底，公司羊奶粉市占率提升2.8%，達到30.4%。在2024年中國進口嬰幼童羊奶粉市場銷售量份額及銷售額份額均高達84%。弗若斯特沙利文經市場研究確認：2024年佳貝艾特羊奶粉銷量與銷售額全球第一。

同期，牛奶粉業務市場占有率企穩回升。經艾媒咨詢認證，海普諾凱榮獲“2024年嬰幼兒全面營養奶粉全國銷量第一”，體現了全面營養優勢、新生代媽媽對百年精研的認可。

渠道建設上，海普諾凱通過深化線下核心渠道合作，推動權重渠道業績實現高雙位數增長；線上電商銷售額同比大增59.96%。2025年二季度，澳優上線奶粉罐內碼系統。短期出貨量雖受擾動，長期卻利好產品新鮮度、渠道透明度與售后服務，結構性減少了傳統促銷投入，加固了健康發展韌度。

為進一步提升羊奶供應鏈韌度優勢，澳優于2024年10月完成對荷蘭羊奶酪公司Amalthea Group B.V.余下50%股份的戰略收購，不僅幫助公司實現對核心原料羊乳清供應的絕對優勢地位，更通過新增奶酪產品線豐富業務版圖，為收入增長注入新力量。

運營效率上，2025上半年，澳優推進“永續進化、不斷進階”管理策略，通過精細化、專業化運營，來實現利潤穩增和組織效能提升。2025年初，公司重磅發布澳優經營理念2.0版本，深度聚焦銷售、供應鏈、職能三大板塊。還通過舉辦多場全球團隊跨文化融合活動，強化組織凝聚力，推動全球澳優人同心同行。

通過完善信息化系統，構建更高效的數字化營銷體系，借力精準投放和會員精細化管理等手段，銷售及分銷費用率同比下降3.8%。

在科研創新上，澳優以“科技引領，共享全球”為指引，持續加碼營養健康研究。以上半年主辦的“山羊奶未來”國際醫學研討會為例，匯聚多國專家探討山羊奶配方臨床優勢，并在歐盟與中東啟動大規模臨床研究。

同時，澳優與東北農業大學成立乳品創新中心，聯合發布《2025中國母嬰源益生菌研究及應用白皮書》，參與多項國家級研發項目。

科研成果轉化上更是喜報頻頻，上半年，澳優首發四大羊乳新原料，三款率先實現全球可商業化，填補高端羊原料市場空白；佳貝艾特悅白、海普諾凱荷致、NC嬰童系列等十余款新品也集中煥新，矩陣更臻完善。

種種努力也得到了行業認可。上半年公司榮譽滿滿?！懊庖哒{節嬰配粉”研發項目摘得中國乳協科技一等獎；佳貝艾特獲迪拜母嬰博覽會“最佳嬰兒配方奶粉”，晶萃悅白入圍世界食品創新獎；錦旗生物益質纖?益生菌粉再奪代餐爆品獎——科研硬實力屢獲全球權威背書......

硬幣總有兩面，逆周期也是一顆測壓抗壓的試金石，是企業重新審視戰略、更新認知、自我再突破的關鍵契機。

行業分析師孫業文表示，真正的韌性增長并非源于短期策略的應對，而是基于對行業的深刻洞察與長期布局，澳優上述逆周期布局不是簡單御寒，而是又一次戰略深蹲。三位一體夯實基本盤開拓增量盤、打通自我生長的任督二脈。后續的起跳高度深度，值得遐想。

04

“最受信賴”奔赴

長期價值重估拉開序幕

LAOCAI

的確，真正參透持續生長密碼的企業，往往都是贏在前瞻戰略、自我驅動。

更深一度探尋，目光聚焦“第二張財報”ESG，澳優表現依舊出色。2025年4月29日，公司正式發布《2024可持續發展報告》：營利韌性雙增的同時，企業在公司治理、公益慈善、研發創新、生態保護等領域均取得了階段性成果，推動著商業價值與社會價值的協同發展。

以完善治理架構、深化合規經營為例，為保障可持續發展理念在全球業務中有效落地，澳優建立了覆蓋四層治理架構，明確權責、層層落實，將可持續發展從戰略高度貫徹至全球業務末端。通過推行全員反舞弊培訓、與內外部簽署多項協議，將風險管控與企業治理深度融合，為可持續發展筑牢制度根基。

再如社會責任方面，“格桑花公益行”連續九年走進西藏，累計捐贈超1500萬元，惠及7500多戶家庭，并為當地培訓鄉村醫生超1200人。公司全球員工超3000人，女性占比52%，致力于構建多元、平等、包容的職場環境，獲評“幸福企業卓越雇主30強”。

綠色生態上，100%荷蘭羊奶奶源通過“KwaliGeit”認證；包裝全面增加FSC材料占比，供應鏈碳足跡持續縮減。荷蘭Pallas工廠實現100%無氮無碳排放，節能40%；澳洲工廠光伏板節電17%......

嚴于律己,寬以待人?？梢哉f在澳優的戰略框架中，ESG從不是孤立的議題，而是深融于發展內核。以系統治理、科學創新、社會責任與綠色運營構建“四輪驅動”模型，不斷系統性激發內生新動力。

既懂專業又有溫度，既善整合外力又會激發內生性，這樣的企業又怎能不產出好產品好服務，繼而黏住全球萬千用戶。需求為本、責任為基、創新為槳、全球化為帆，一再拓展發展邊界、第二曲線爆發的澳優最終構建起一條系統生態大船，任憑風浪起，依然韌性穩航前行。

流水不爭先，爭的是滔滔不絕。正是懷揣這份前行底氣，展望2025下半年，宏觀環境不確定性和嬰配粉行業減量趨勢或持續。澳優表示將繼續保持戰略定力，以消費者為中心，鞏固基本盤，強化第二增長曲線，通過精益管理和科研創新驅動全球業務穩步發展，朝著“成為全球最受信賴的配方奶粉和營養健康公司”的愿景邁進。

眼里有光、腳下有根，所至便皆是星辰大海。顯然，澳優這條系統生態大船不徐不疾、仍在向“最受信賴”奔赴。2025年中報的穩增高增，只是拉開長期價值重估的序幕。將上演怎樣的全球敘事、創新敘事、乳業新質發展大戲，拭目以待。