汽車(chē)出海銷(xiāo)冠奇瑞，要IPO了

二十年IPO長(zhǎng)征路

上半年售出126萬(wàn)輛車(chē)后，奇瑞控股董事長(zhǎng)尹同躍張口來(lái)了個(gè)王炸：下半年要賣(mài)200萬(wàn)輛車(chē)，全年?duì)I收沖擊6000億。

奇瑞控股董事長(zhǎng)尹同躍 圖源：新華網(wǎng)

如今全球車(chē)市卷上天，尹同躍依然這么有信心，這背后，是連續(xù)22年自主品牌出口第一、SUV市占率第一、世界500強(qiáng)排名增速全球車(chē)企第一的全球化根基：2025年上半年，奇瑞汽車(chē)出口55萬(wàn)輛，連續(xù)霸榜中國(guó)車(chē)企出口第一。

果不其然，下半年奇瑞集團(tuán)保持迅猛增長(zhǎng)，7月銷(xiāo)售汽車(chē)22.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.7%，出口汽車(chē)11.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.9%；8月總銷(xiāo)量24.3萬(wàn)輛，其中出口近13萬(wàn)，創(chuàng)下單月出口新高。

奇瑞汽車(chē)8月份業(yè)績(jī) 圖源：奇瑞汽車(chē)

有亮眼的業(yè)績(jī)做支撐，奇瑞近日也向港交所再次提交了上市申請(qǐng)，而這已經(jīng)該巨頭的第八次嘗試。

自2004年借殼安徽巢東股份公司首次啟動(dòng)上市計(jì)劃以來(lái)，奇瑞汽車(chē)這場(chǎng)IPO長(zhǎng)跑已經(jīng)堅(jiān)持了整整21年，期間屢屢被金融危機(jī)、財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不明、股權(quán)糾紛復(fù)雜、高層頻繁更迭等絆住手腳，上市計(jì)劃不斷擱淺。尹同躍對(duì)此顯然不滿：“奇瑞十年前就該上市”。

但這家1997年從安徽蕪湖一間“小草屋”起家的汽車(chē)巨頭并不缺乏從頭再來(lái)的勇氣，屢戰(zhàn)屢敗，屢敗屢戰(zhàn)。2024年，奇瑞完成股權(quán)下沉，蕪湖國(guó)資委以21.17%持股成為最大股東，為其掃清上市的最后障礙。

奇瑞集團(tuán)由國(guó)企主導(dǎo) 圖源：企查查

在奇瑞集團(tuán)2025年度干部大會(huì)上，董事長(zhǎng)尹同躍再次強(qiáng)調(diào)“首要任務(wù)是上市”，并且內(nèi)部員工透露，奇瑞集團(tuán)成立了一個(gè)專(zhuān)門(mén)的IPO上市辦公室，一切工作只為上市。

在此背景下，今年2月，奇瑞向港交所提交上市招股書(shū)，6個(gè)月后未獲聆訊消息，赴港上市申請(qǐng)失效。而在上市申請(qǐng)書(shū)失效的前一天，奇瑞已拿到證監(jiān)會(huì)備案，但一天時(shí)間不足以完成全部上市流程，這也是奇瑞第七次申請(qǐng)失敗的直接原因。

如今，奇瑞已經(jīng)是國(guó)資主導(dǎo)、多方資本共舞的科技平臺(tái)，同時(shí)手握證監(jiān)會(huì)備案，相信今年第二次港交所沖鋒終能得償所愿。

依然任重道遠(yuǎn)

在上市之路上，奇瑞已經(jīng)看到曙光，但在全球汽車(chē)賽道上，奇瑞還不能松懈。

當(dāng)前全球車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)激烈，中美日（參數(shù)丨圖片）韓涌現(xiàn)大批汽車(chē)品牌，同時(shí)汽車(chē)市場(chǎng)也已經(jīng)“卷”到了智能電動(dòng)時(shí)代，但在新能源新賽道，奇瑞屬于“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”。

盡管奇瑞新能源在2010年就已經(jīng)成立，但該公司并沒(méi)能抓住先發(fā)優(yōu)勢(shì)。1-8月份，奇瑞集團(tuán)累計(jì)銷(xiāo)售新能源車(chē)近50萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)81.8%，增速位居行業(yè)前列，但還是夠不上比亞迪的零頭（1-8月累計(jì)銷(xiāo)量286.39萬(wàn)輛）。

比亞迪1-8月銷(xiāo)量 圖源：比亞迪

此外，奇瑞在新能源領(lǐng)域的研發(fā)投入占營(yíng)收比例長(zhǎng)期維持在4%左右，顯著低于比亞迪、吉利等頭部企業(yè)，這也導(dǎo)致其技術(shù)迭代的落后。在比亞迪采用全棧自研的“端到端大模型+世界模型”混合架構(gòu)，支持全國(guó)范圍內(nèi)的紅綠燈識(shí)別、無(wú)保護(hù)左轉(zhuǎn)等復(fù)雜操作時(shí)，奇瑞獵鷹智駕算法仍依賴英偉達(dá)Orin-X芯片的硬件算力，部分核心模塊需與第三方合作開(kāi)發(fā)。

比你優(yōu)秀的人還比你更舍得砸錢(qián)，彼此的差距自然越拉越大，更糟糕的是，奇瑞資產(chǎn)負(fù)債率始終維持在90%左右的高位，難以支撐在新能源與智能化領(lǐng)域的巨額投入，這也是為什么奇瑞迫切想要上市募資的原因之一。對(duì)此，董事長(zhǎng)尹同躍在一場(chǎng)高峰論壇上坦言：“我們一直想追比亞迪，但越追越遠(yuǎn)”。

與此同時(shí)，海外業(yè)務(wù)收入占比過(guò)半的奇瑞，也正面臨著地緣政治、匯率波動(dòng)、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性等多重風(fēng)險(xiǎn)的考驗(yàn)。

以美國(guó)市場(chǎng)為例，今年3月，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，宣布對(duì)所有進(jìn)口汽車(chē)征收25%的關(guān)稅，該措施已于4月2日正式生效，且特朗普表示這一汽車(chē)關(guān)稅將是永久性的。這對(duì)奇瑞而言，無(wú)疑增加了其進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)或相關(guān)貿(mào)易的難度和成本。

美國(guó)汽車(chē)關(guān)稅上漲 圖源：white&case

總而言之，即便二十多年IPO長(zhǎng)跑劃上句號(hào)，奇瑞汽車(chē)的全球化征程依然任重道遠(yuǎn)，我們期待港交所鐘聲敲響，也期待奇瑞永不減速。

作者 | 李不凡