營(yíng)收、利潤(rùn)雙降承壓，好太太轉(zhuǎn)向投資尋求突破？

伴隨著科技進(jìn)入生活，晾衣架智能化迎來(lái)了黃金時(shí)代。數(shù)據(jù)顯示，2024年智能晾衣機(jī)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)150億元，近5年復(fù)合增長(zhǎng)率超20%。

2025年8月27日，智能衣架代表企業(yè)好太太發(fā)布了半年報(bào)。好太太營(yíng)收6.77億元，同比減少5.0%；凈利潤(rùn)8609.6萬(wàn)元，同比減少39.92%。與行業(yè)趨勢(shì)不同的是，好太太業(yè)績(jī)出現(xiàn)了反向發(fā)展，好太太的品牌勢(shì)能似乎并未能完全顯現(xiàn)。

9月13日，好太太發(fā)布公告，將在交通銀行和民生銀行各自理財(cái)5000萬(wàn)元，理財(cái)期限各自也在3個(gè)月左右，采用保本浮動(dòng)收益的方式，分別預(yù)計(jì)收益12.47萬(wàn)-25.55萬(wàn)元和13.29萬(wàn)-26.71萬(wàn)元。這一筆理財(cái)似乎是對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的一種對(duì)沖行為，但收益金額面對(duì)下滑的業(yè)績(jī)似乎也是杯水車(chē)薪。

行業(yè)熱與企業(yè)冷：好太太業(yè)績(jī)逆勢(shì)下滑

晾衣架賽道因?yàn)榧夹g(shù)難度較低，導(dǎo)致同質(zhì)化嚴(yán)重，競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大。哪怕進(jìn)入智能化時(shí)代，這一趨勢(shì)依然未能改善。

當(dāng)前，智能家居行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，小微企業(yè)眾多，新興品牌通過(guò)低價(jià)策略搶占市場(chǎng)份額。同時(shí)，海爾、美的、小米等早已建立起全品類(lèi)智能家居矩陣，華為依托鴻蒙系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)“一鍵聯(lián)動(dòng)全屋智能”，吸引高端用戶(hù)，歐派、索菲亞將智能晾衣架納入“全屋定制”套餐，通過(guò)場(chǎng)景化銷(xiāo)售擠壓好太太的生存空間。

盡管在2024年，好太太表示積極調(diào)整策略，深入推動(dòng)降本增效措施落地，經(jīng)營(yíng)效率得到有效提升，但好太太業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下滑。2024年，好太太營(yíng)業(yè)收入15.57億元，同比下滑7.78%；歸母凈利潤(rùn)2.48億元，同比下降24.07%；更為關(guān)鍵的是，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額2.85億元，同比減少43.49%。

2025年，為了扭轉(zhuǎn)2024年的頹勢(shì)，好太太從渠道、產(chǎn)品、品牌、制造、管理等多個(gè)方面應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，進(jìn)行了一系列調(diào)整。

銷(xiāo)售端通過(guò)整合全域渠道，加速智能家居新品迭代，并降低對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商模式的依賴(lài)。線(xiàn)上渠道持續(xù)鞏固傳統(tǒng)電商渠道，加快在抖音等新平臺(tái)的布局，以提升整體推廣效率；線(xiàn)下渠道通過(guò)精準(zhǔn)招商與高管幫扶等方式強(qiáng)化市場(chǎng)覆蓋，持續(xù)推進(jìn)開(kāi)疆煥新、零售標(biāo)桿城市打造以及直營(yíng)模式轉(zhuǎn)型。

好太太擁抱線(xiàn)上的態(tài)度，為其帶來(lái)了較好的成果，2025年上半年，線(xiàn)上渠道貢獻(xiàn)了4.51億元的營(yíng)收，已經(jīng)超過(guò)線(xiàn)下的2.10億元營(yíng)收。不過(guò)，好太太卻未能抓住渠道變革的機(jī)遇，既沒(méi)有優(yōu)化線(xiàn)下門(mén)店的體驗(yàn)感，將其轉(zhuǎn)型為“智能場(chǎng)景展示中心”，也沒(méi)有搭建線(xiàn)上線(xiàn)下協(xié)同的售后體系，導(dǎo)致消費(fèi)者線(xiàn)上購(gòu)買(mǎi)后，線(xiàn)下安裝、維修需求難以快速響應(yīng)。

產(chǎn)品創(chuàng)新上，雖然也擁有電機(jī)、電控等核心技術(shù)，持續(xù)針對(duì)產(chǎn)品智能交互、高集成動(dòng)力模塊、AI應(yīng)用、大數(shù)據(jù)價(jià)值提升等方面對(duì)產(chǎn)品迭代升級(jí)。2025年上半年，好太太營(yíng)業(yè)總成本5.90億元，同比增長(zhǎng)5.53%，然而其研發(fā)投入2012萬(wàn)元，同比下滑17.85%。研發(fā)意味著巨額的投入，好太太主動(dòng)減少研發(fā)投入的行為，或難以確保其技術(shù)和產(chǎn)品的領(lǐng)先。

在品牌建設(shè)方面，好太太致力于品牌年輕化，通過(guò)門(mén)店升級(jí)和線(xiàn)上直播等手段增強(qiáng)品牌形象。

從效果上，好太太的探索依然未能改變結(jié)果。好太太營(yíng)收6.77億元，同比減少5.0%；歸母凈利潤(rùn)8617.1萬(wàn)元，同比減少39.97%。相較2024年，好太太的營(yíng)收增速有所回升，但盈利能力更差。更為關(guān)鍵的是，好太太的經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)僅為9478.98萬(wàn)元，較去年同期減少42.34%，好太太的盈利能力下滑明顯。

值得關(guān)注的是，好太太的子公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)也很“糟糕”，6家子公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都是負(fù)數(shù)，僅有智能科技的凈利潤(rùn)為正，且僅為0.75萬(wàn)元。

截至2025年6月30日，好太太的總資產(chǎn)34.49億元，同比增長(zhǎng)5.47%；總負(fù)債6.04億元，同比增長(zhǎng)10.62%；凈資產(chǎn)28.45億元，較年初減少0.18%；資產(chǎn)負(fù)債率17.50%，同比增長(zhǎng)4.85%。在好太太和子公司表現(xiàn)紛紛不佳的情況下，好太太負(fù)債率增速明顯。

研發(fā) “縮水” 與質(zhì)量投訴：好太太口碑危機(jī)隱現(xiàn)

好太太早已預(yù)見(jiàn)到晾衣架賽道的挑戰(zhàn)，并提前進(jìn)行了智能化轉(zhuǎn)型。好太太以“智能晾曬+智能安防”為兩大核心業(yè)務(wù)支柱，形成“研發(fā)-制造-銷(xiāo)售”一體化業(yè)務(wù)閉環(huán)，呈“雙輪驅(qū)動(dòng)、協(xié)同發(fā)展”格局。其中，智能晾曬業(yè)務(wù)為傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)板塊，智能安防業(yè)務(wù)為新興增長(zhǎng)板塊。

按照產(chǎn)品分類(lèi)來(lái)看，好太太智能家居產(chǎn)品貢獻(xiàn)了5.69億元營(yíng)收、晾衣架產(chǎn)品貢獻(xiàn)0.73億元，智能化已經(jīng)成為了好太太競(jìng)爭(zhēng)核心。

智能晾曬產(chǎn)品主要解決家庭晾曬場(chǎng)景的智能化、便捷化需求，而智能安防產(chǎn)品圍繞家庭安全場(chǎng)景提供“門(mén)禁防護(hù)+視頻監(jiān)控+異常預(yù)警”一體化解決方案，但兩者本質(zhì)上有著巨大的差別。2025年上半年傳統(tǒng)電商智能門(mén)鎖1500元及以上價(jià)格段，較去年同期提升2.8%；零售額占比48.0%，提升4.2%。好太太智能門(mén)鎖多款線(xiàn)上售價(jià)低于1200元，未能進(jìn)入1500元及以上高價(jià)值價(jià)格段紅利區(qū)間。

好太太董事長(zhǎng)沈漢在2025年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，好太太核心智能家居產(chǎn)品已納入廣東省以舊換新加力促消費(fèi)政策范圍。但對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，購(gòu)物的核心還是產(chǎn)品的質(zhì)量。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，好太太的專(zhuān)利數(shù)高達(dá)1209項(xiàng)，但發(fā)明授權(quán)專(zhuān)利僅為79項(xiàng)。產(chǎn)品質(zhì)量才是一家制造企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，憑借其他類(lèi)型專(zhuān)利堆高專(zhuān)利總量對(duì)于產(chǎn)品幫助并不大。

好太太產(chǎn)品多次出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，如2024年其一款電動(dòng)晾衣架在“過(guò)載項(xiàng)目”上不符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)；上海市市場(chǎng)監(jiān)管局通報(bào)2批次抽檢不合格電動(dòng)晾衣架產(chǎn)品，其中包含好太太所生產(chǎn)的GW-1103WS電動(dòng)晾衣架，防觸及帶電部件不合格。

黑貓投訴顯示，好太太的投訴量高達(dá)2450條，其中不乏其晾衣機(jī)故障問(wèn)題。有用戶(hù)反饋安裝好太太晾衣架后，出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，經(jīng)過(guò)檢測(cè)部門(mén)確認(rèn)后要給其更換產(chǎn)品，但溝通周期長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月；也有用戶(hù)反饋，其購(gòu)買(mǎi)好太太晾衣架語(yǔ)音功能無(wú)法使用。

過(guò)去三年，好太太的銷(xiāo)售費(fèi)用一路走高，分別為22.58億元、3.33億元和3.39億元，一路上漲；2025年上半年，好太太的銷(xiāo)售費(fèi)用雖然同比下滑了3.17%，但整體依然高達(dá)1.54億元，是研發(fā)投入的7倍多。

好太太長(zhǎng)期通過(guò)邀請(qǐng)知名藝人代言來(lái)提升品牌知名度，如2000年邀請(qǐng)林心如擔(dān)任代言人，還借助《歡樂(lè)頌2》《三十而已》等熱播劇將明星IP與品牌深度綁定。此外，公司在電商平臺(tái)傭金及推廣等方面也投入巨大，以維持產(chǎn)品熱度。

在智能家居賽道，技術(shù)創(chuàng)新本是核心競(jìng)爭(zhēng)力，但好太太“重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)”的模式，導(dǎo)致產(chǎn)品技術(shù)積累不足，難以與同行形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，其推出的智能產(chǎn)品多停留在基礎(chǔ)功能疊加，缺乏能打動(dòng)消費(fèi)者的“黑科技”，最終只能靠廣告轟炸維持熱度，陷入“高投入、低回報(bào)”的循環(huán)，影響了產(chǎn)品的市場(chǎng)銷(xiāo)售和利潤(rùn)。

1億理財(cái)難救場(chǎng)：好太太 “內(nèi)憂(yōu)外患” 待解

截至2025年6月30日，好太太經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~0.50億元，較去年同期下滑16.67%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-0.72億元，較去年同期收窄25.77%；籌資現(xiàn)金流凈額0.43億元，較去年同期增長(zhǎng)104.76%。可見(jiàn)，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)下滑之外，好太太在投資和籌資活動(dòng)上都取得了明顯的進(jìn)展。

另一方面，2025年中報(bào)數(shù)據(jù)，好太太智能家居產(chǎn)品收入占總收入的84.03%；2024年其智能家居產(chǎn)品收入占營(yíng)收的85.2%。較高的智能家居產(chǎn)品占比使得公司業(yè)績(jī)對(duì)該領(lǐng)域的依賴(lài)程度較大，如果智能家居市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)者需求變化、技術(shù)變革等，公司的營(yíng)收和利潤(rùn)可能會(huì)受到較大影響。

好太太也有一些操作舉措，以提高其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。一方面，好太太深耕智能家居領(lǐng)域二十余年，擁有電機(jī)、電控等核心技術(shù)，其智能晾衣機(jī)在市場(chǎng)上具有較高的占有率和知名度，上半年繼續(xù)組建AI實(shí)驗(yàn)室，以確保產(chǎn)品持續(xù)更新；另一方面，好太太通過(guò)全渠道布局，包括線(xiàn)上線(xiàn)下的協(xié)同發(fā)展，能夠更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化；此外，公司也在不斷拓展產(chǎn)品矩陣，除了智能晾曬和智能鎖產(chǎn)品，還涵蓋了電熱毛巾架、智能窗簾、智能照明等全屋智能產(chǎn)品，有助于分散風(fēng)險(xiǎn)。又比如，對(duì)渠道進(jìn)行優(yōu)化，也進(jìn)行了閑置資產(chǎn)出售。

不過(guò)，從2025年上半年的財(cái)報(bào)中，并未看到好太太的積累和探索展現(xiàn)出較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

暫未明確是否因效果不明顯，好太太才拿出1個(gè)億來(lái)進(jìn)行理財(cái)，哪怕其期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額同比下滑23.17%，僅為2.80億元。但三個(gè)月的時(shí)間，產(chǎn)生的收益僅為25萬(wàn)元到52萬(wàn)元左右，似乎也難以對(duì)沖潛在的業(yè)績(jī)下滑可能。

好太太當(dāng)前的困境是行業(yè)調(diào)整期與自身經(jīng)營(yíng)問(wèn)題共同作用的結(jié)果。雖然面臨短期壓力，但作為行業(yè)龍頭企業(yè)，若能有效調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略、加大研發(fā)投入、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，以應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和不斷變化的消費(fèi)者需求，仍有望在智能家居市場(chǎng)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)中重新確立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

好太太的應(yīng)對(duì)舉措方向是正確的，但相較于智能家居行業(yè)的迭代速度，好太太的動(dòng)作太慢了。投資收益，并不能改善好太太“內(nèi)憂(yōu)外患”的狀況。