降了！25個基點！不出意外的話，A股要迎來劇烈波動了

北京時間9月18日凌晨，美聯儲結束了為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.00%-4.25%之間。這是美聯儲2025年的首次降息，也是自2024年12月以來的再次降息。

此次決議以11票贊成、1票反對獲得通過，唯一持不同意見的理事米蘭主張一次性降息50個基點。美聯儲還在最新經濟預測中暗示，年內可能會再有兩次降息。

為何降息：就業市場拉響警報

美聯儲這次降息，主要原因在于美國就業市場出現了明顯降溫跡象。美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上直言：“勞動力需求已經放緩，就業增長的步伐低于維持失業率穩定所需的水平”。

美國勞工部的數據顯示，8月美國失業率升至4.3%，為近四年來最高水平。新增非農就業崗位數量已連續數月放緩，7月非農就業數據顯著放緩至7.8萬人，遠低于維持失業率穩定所需的10萬人基準線。

鮑威爾指出，自上次會議以來，勞動力市場所面臨的風險環境已經發生變化，市場整體呈現降溫跡象。他警告道：“一旦裁員潮出現，低水平的招聘率可能會迅速推高失業率”。

這并非美聯儲近年來的首次降息。回顧2024年，美聯儲曾三次降息，累計降息幅度高達100個基點。其中首次降息就送出50個基點的“大禮包”。

與以往不同的是，本次降息發生在通脹壓力依然存在的環境下。7月核心PCE物價指數同比增幅維持在2.6%，短期通脹壓力可控但依然存在。

鮑威爾強調，本次降息屬于“風險管理”性質的舉措，并不意味著美聯儲進入持續性的降息周期。美聯儲必須確保“一次性的價格上漲不會演變為持續性的通脹問題”。

A股影響：流動性改善助力市場表現

美聯儲降息對A股市場的影響主要體現在流動性改善方面。隨著美聯儲降息推動美債利率回落，中美息差倒掛收窄，人民幣匯率壓力得到緩解。

中美利差縮小和美元強勢減弱，為中國央行提供了更多的政策操作空間。市場預計9月國內降息等政策預期或再起。國內央行貨幣政策的自主性增強，可以更聚焦于國內經濟復蘇的需要。

歷史數據顯示，2024年9月美聯儲首次降息后，北向資金單月凈增持188億美元，重點加倉半導體、新能源等科技板塊。當前A股的估值相較于美股具備明顯的估值優勢，對全球資金有相當的吸引力。

美聯儲降息對A股不同板塊的影響并不均衡。科技成長板塊如半導體、AI算力、機器人等被視為強者恒強的高彈性方向。利率下降環境中，成長型板塊的估值壓力減輕，AI產業趨勢明確。

金融板塊也將受益于市場流動性改善。在市場活躍以及流動性充裕之下，券商板塊在高風險偏好環境中有望充分受益。2024年9月國內同步降準后，A股成交額突破2萬億元，券商板塊單周漲幅超15%。

大宗商品領域或將呈現分化格局。黃金作為抗通脹與避險的重要資產，在實際利率下行以及地緣政治風險高企的背景下，倫敦金價格突破的概率大增。工業金屬中的銅價受全球經濟復蘇預期支撐，上行空間較為可觀。

出口導向型企業可能面臨挑戰。美元降息后，人民幣相對升值，這將降低中國產品在國際市場的價格競爭力，壓縮銷量和利潤空間，從而影響外貿出口企業的盈利和股價表現。

根據會后公布的美聯儲利率“點陣圖”顯示，美聯儲預計今年內還有兩次25個基點的降息。在今年降息三次后，明年和后年大概各會降息一次。

前紐約聯儲銀行信貸風險主管理查德·羅伯茨表示，此次降息“不是恐慌性的，而是一次謹慎而溫和的調整”。他認為，25個基點在預期之中，而50個基點會釋放恐慌信號，目前的數據并不足以支撐如此激進的舉措。

利率期貨市場預計，美聯儲在10月例會上再次降息的概率超過90%。這意味著全球流動性環境可能進一步寬松，為風險資產提供支撐。

投資策略：機遇與風險并存

對于投資者來說，美聯儲降息對金融市場是一把雙刃劍，既有利好的一面，也存在潛在的風險。

降息釋放的流動性能夠改善市場的資金面，提升市場的風險偏好，推動各類資產價格上漲。對于企業來說，降低融資成本有助于企業擴大生產、進行技術創新等，促進經濟發展。

然而，過度的降息會導致資產泡沫的產生。當市場流動性泛濫，資金大量涌入資產市場，會推高資產價格，使其脫離基本面。一旦泡沫破裂，將引發金融市場的劇烈波動。

投資者需警惕短期波動，市場在消化降息預期的過程中會出現大幅波動。建議保持理性，避免盲目追漲殺跌。

美聯儲點陣圖顯示，多數官員預計2025年還將降息50個基點。這意味著未來幾個月可能還會看到兩次降息。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，美聯儲降息可能成為市場轉折點，助力A股“金九銀十”行情到來。但市場也面臨一些挑戰，例如國內基本面內生動能仍有待增強，以及短期市場漲速較快后可能出現的震蕩。

歷史經驗顯示，2019年美聯儲三次降息后，A股科技板塊領漲。這一次，隨著國內科技創新再貸款規模擴大至8000億元，政策與流動性可能形成共振，推動市場走出新行情。